Лучшие «золотые» акции на 2021 год

Последнее обновление —

Краткое содержание

  • Ниже мы утверждаем, что акции компаний, связанных с золотом и серебром, должны вырасти в 2021 году.
  • Свободная денежно-кредитная политика центрального банка и благоприятные тенденции спроса и предложения работают в пользу золота и золотодобывающих компаний.
  • В конце года золотодобытчики движутся вверх, но всё ещё торгуются по очень низким оценкам.
  • В течение многих лет мы публикуем подборки, где перечислены самые перспективные акции золотодобывающих компаний США. В 2020 году мы сделали перерыв, но на 2021 год снова публикуем подборку лучших «золотых» акций.
  • Вот как мы составляем подборки для читателей.

Лучшие "золотые" акции на 2021 год

Данные Ycharts.

Пришло время составить наш список лучших «золотых» акций на предстоящий год! Мы уже довольно давно публикуем список своих любимых «золотых» акций. В прошлом году был перерыв, но на 2021 год мы решили предложить вам несколько лучших вариантов.

Далее мы расскажем, почему золотодобывающие компании представляют собой привлекательную возможность для покупки в 2021 году, а также покажем нашу цель для инвестиций в золотодобывающие акции и подборку лучших акций прошлого года, после чего перейдём к подборке на 2021 год (прокрутите вниз, чтобы узнать о них)

Почему золотодобывающие компании, и почему именно сейчас? 5 причин для покупки

Золотодобытчики предоставляют увеличенный потенциал роста по отношению к цене золота – каждые 10% прироста цены золота должны привести к росту цен на акции золотодобывающих компаний в 20% или более. Если вы настроены оптимистично по отношению к таким товарам, как золото, вам следует рассмотреть акции горнодобывающего сектора, чтобы получить более высокую прибыль.

В последние 2-4 недели мы покупаем золото и серебро гораздо активнее, чем в течение всего года, если не считать мартовского падения. Мы считаем, что сейчас отличное время для покупки акций золотодобывающих компаний по нескольким причинам:

Благоприятная денежно-кредитная политика

Ни для кого не секрет, что центральные банки по всему миру наводняют рынки дешёвыми деньгами через низкие процентные ставки и программы покупки активов, и это поддерживает цены на золото.

Федеральная резервная система США недавно объявила, что будет держать процентные ставки близкими к нулю минимум до конца 2023 года, и продолжит покупать не менее 120 млрд долларов долговых обязательств в месяц (80 млрд долларов в казначейских ценных бумагах США и 40 млрд долларов в ценных бумагах, обеспеченных ипотекой).

Данная политика оказывает давление на доллар США и способствует росту цен на такие товары, как золото, серебро и медь. Скорее всего, это будет продолжаться в течение нескольких лет.

Читайте также 12 лучших акций из сегмента добычи серебра, которые можно купить сейчас

Благоприятные тенденции спроса и предложения

По данным Всемирного совета по золоту, спрос на золото упал до 892 300 тонн в третьем квартале – это самый низкий объём с третьего квартала 2009 года, но цена золота всё ещё в плюсе на 20% с начала года.

Это произошло в основном из-за того, что центральные банки стали чистыми продавцами золота впервые с четвёртого квартала 2010 года, а спрос на ювелирные изделия из-за COVID-19 упал на 29% по сравнению с предыдущим годом.

Графики спроса и предложения по золоту. Источник: Gold.Org.

Спрос со стороны ETF привёл к росту цены золота на 20% в этом году и компенсировал снижение спроса из других источников, но мы верим, что в 2021 году после окончания эпидемии произойдёт сильный отскок спроса на ювелирные изделия, а также со стороны центральных банков.

Акции золотодобывающих компаний недооценены по отношению золоту

Акции компаний, связанных с добычей золота, обеспечивают повышенный потенциал роста по сравнению с ценой самого золота. Кроме того, горнодобывающие компании традиционно недооценены по сравнению с золотом, что иллюстрируется отношением индекса ARCA Gold BUGS (HUI) к золоту. Для его расчёта берётся одна акция индекса NYSE Arca Gold Bugs, который состоит из золотодобывающих компаний, и делится на цену унции золота.

Отношение индекса HUI к золоту стремительно растёт. Источник: MacroTrends.

В настоящее время индекс торгуется на уровне 314$, а цена золота составляет 1890$ за унцию, следовательно, мы имеем соотношение 166X. За последние 20 лет это соотношение колебалось от минимального значения 0,09X до максимального 0,64X.

Возврат к соотношению 0,30 при цене золота 1890$ за унцию приведёт к тому, что HUI будет торговаться на уровне 567$ за акцию, что подразумевает потенциал роста в 80,5%.

Привлекательные оценки

У акций золотодобывающих компаний оценки выглядят привлекательно по сравнению с другими секторами. По нашим данным, форвардный коэффициент EV/EBITDA золотодобывающего сектора составляет 9,99X, соотношение цены и денежного потока – 9,01X, а соотношение цены и продаж – 1,44X.

СекторEV/EBITDA (Fwd)P/CFP/S
Добыча золота9,999,011,44
Недвижимость19,9616,735,32
Финансы11,859,013,00
Товары массового потребления12,9212,281,48

Крупные горнодобывающие и специализирующиеся по роялти компании увеличивают дивиденды с доходностью, близкой к 2% или даже выше по некоторым компаниям, таким как Kirkland Lake Gold (KL), которая выплачивала 1,80% и недавно увеличила выплаты на 50%; Newmont Mining (NEM) с доходностью 2,66% и B2Gold (BTG) с доходностью 2,82%.

Продажа с налоговым убытком создала возможности покупки

На некоторые из акций негативно повлияли на продажи с налоговым убытком на конец года, которые делаются для уменьшения прироста капитала, полученного от инвестиций.

Инвесторы, которые приобрели акции горнодобывающих компаний на пике в июле и августе, несут убытки в этом месяце, создавая возможность покупки для охотников за выгодными сделками.

Многие молодые горнодобывающие компании также привлекли деньги на рынке этим летом путём закрытого размещения акций, причём данный вид финансирования предусматривает четырёхмесячный период удержания акций, что должно увеличить объём продаж у этих компаний.

Лучшие акции золотодобывающих компаний на 2021 год

Цель инвестора в добычу золота и серебра – обогнать по прибыли эталонные индексы, в том числе индекс золотодобытчиков VanEck (GDX), индекс молодых золотодобытчиков (GDXJ), ETF Sprott Junior Miners (SGDJ) и NYSE Gold Bugs Index, среди прочих.

Ниже вы можете ознакомиться с некоторыми показателями прибыльности

  • Десятка лучших «золотых» акций за 2016 год (7 из 10 акций обогнали GDX, при этом средний прирост подборки составил 95,57%.
  • Десятка лучших «золотых» акций за 2017 год (средний прирост подборки 39,21% при доходности GDX 5,11%. Эти доходы, перечисленные выше, актуальны на то время, когда мы включили каждую акцию в список лучших и проверили их эффективность (примерно год спустя).
  • Десятка лучших «золотых» акций за 2018 год (это был плохой год – средний показатель подборки ушёл в минус на 13,5%. У GDX был убыток в 12,17%).
  • Лучшие «золотые» акции на 2019 год – Sandstorm Gold (SAND), которая стоила 4,63$ на момент публикации 8 января 2019 года, закончила год на уровне 7,45$, поднявшись на 59% по сравнению при росте GDX на 36,82%.

В этом году мы немного изменили традиции и вместо того, чтобы выпустить подборку из десяти вариантов, мы выбрали по три акции в каждом из трёх типов связанных с золотом компаний: производители золота (компании, добывающие металл или получающие роялти), разработчики месторождений золота (продвигающие проекты по добыче золота до производственной стадии) и геологоразведочные компании (компании с более высоким риском, занимающиеся поиском полезных ископаемых).

Читайте также Пять ETF на основе золота, которые платят дивиденды

Ниже более подробно описывается, почему мы выбрали эти три акции в качестве фаворитов. Графики цен акций были загружены 18 декабря.

1. Лучший вариант из производителей золота: Kirkland Lake Gold (KL)

Данные Ycharts.

Kirkland Lake Gold – одна из самых прибыльных золотодобывающих компаний на планете, производящая почти 1 млрд долларов операционного денежного потока, 500 млн долларов свободного денежного потока и 555 млн долларов чистой прибыли в годовом исчислении.

Свободный денежный поток – это параметр, который является истинным показателем прибыльности компании и нравится нам больше всех остальных. Свободный денежный поток Kirkland Lake в третьем квартале 2020 года составил 275 млн долларов. Таким образом, они производят более миллиарда долларов свободного денежного потока ежегодно по спотовым ценам на золото.

BMO Capital Markets опубликовала отчёт о профилях свободных денежных потоков горнодобывающих компаний, и при цене золота 1850$ за унцию Kirkland Lake Gold получит 1,33 млрд долларов в 2021 году, а к 2022 году эта цифра увеличится до 1,49 млрд долларов.

Профили свободного денежного потока золотодобывающих компаний. Источник: BMO Capital Markets.

Компания использовала часть этого свободного денежного потока для агрессивного выкупа акций, в результате чего она выкупила и аннулировала 14 млн своих акций с начала года. Обратный выкуп – это здорово, когда ваши акции стоят дёшево, и сейчас самое время это сделать. Это повысит показатели прибыли на акцию и денежного потока на акцию Kirkland Lake в 2021 году.

Компания Kirkland Lake Gold прибыльна, и её акции выглядят недооценёнными по сравнению с аналогами, торгуясь с соотношением цены к денежному потоку 10X, форвардным отношением P/E 13,81X и отношением EV/EBITDA 7,15X.

Кроме того, она может похвастаться одним из самых сильных балансов в золотодобывающем секторе, с миллиардом долларов свободных денежных средств и нулевым долгом по состоянию на конец 2020 года. Со своими денежными запасами они могли бы выкупить несколько небольших или средних золотодобывающих предприятий, но вместо этого они ведут себя более избирательно и осторожно.

Например, Kirkland Lake заключила соглашение о разведке с Wallbridge Mining, в рамках которого она может получить 75% собственности Wallbridge Detour East, просто проведя разведку и потратив на неё 35 млн долларов в течение пяти лет. Это разумное и недорогое решение, поскольку Detour East удобно расположен в одиннадцати километрах к востоку от золотого рудника Detour Lake. Это очень близко, и если компания не добьётся успеха в Detour East, ей не придётся продлевать соглашение о разведке.

Недостатки Kirkland Lake Gold – это относительно низкие запасы золота и оставшийся срок эксплуатации рудника Fosterville в Австралии всего 4 года. Но компания активно ведет разведку, чтобы увеличить запасы и продлить срок службы рудников. Было бы глупо делать ставку против того, что компания найдёт новые залежи золота (учитывая её успешный опыт разведки), и мы ожидаем положительных результатов разведки в 2021 году, которые потенциально могут продлить срок эксплуатации рудника Fosterville до шести лет или ещё дольше.

По этим причинам мы считаем, что Kirkland Lake Gold является явным лидером по добыче золота в 2021 году, и ожидаем, что её доходность превысит индексы GDX и HUI.

2. Лучший вариант из разработчиков месторождений: KORE Mining (OTCQX:KOREF)

Данные Ycharts.

KORE Mining владеет не одним, а двумя золотыми проектами в США, которые, по нашему мнению, имеют хорошие шансы стать действующими золотыми рудниками в будущем.

В частности, проект Imperial, расположенный всего в девяти милях от принадлежащего Equinox Gold (EQX) рабочего рудника Mesquit, представляет собой простой открытый карьер с возможностью кучного выщелачивания и сильной экономикой.

Судя по завершённому исследованию PEA, строительство рудника Imperial будет стоить 143 млн долларов при расчётной годовой добыче 146 000 унций золота при совокупных расходах на поддержку в 852$ на унцию, что обеспечит хорошую маржу при нынешних ценах на золото. Чистая текущая стоимость проекта составляет 450 млн долларов при консервативной цене золота в 1600$ за унцию.

KORE также владеет проектом Long Valley, ещё одним открытым рудником с возможностью кучного выщелачивания, расположенным в Калифорнии. Авансовые капитальные затраты в размере 161 млн долларов являются разумной ценой, если учесть, что Long Valley, выдаёт 102 000 унций в год при конкурентоспособной AISC в размере 773$ на унцию, исходя из разведанных ресурсов. Чистая текущая стоимость составляет 273 млн долларов, при цене золота 1600$ за унцию и ставке дисконтирования 5%.

Оба проекта имеют значительный потенциал по части геологоразведочных работ, особенно Imperial, где руководство рассчитывает на 19 километров породы, которые потенциально могут содержать много миллионов унций золота. Как минимум, компания сможет продлить срок эксплуатации рудника ещё на несколько лет, что повысит ценность проекта.

Источник: KORE Mining.

При цене на золото 1600$ за унцию чистая текущая стоимость обоих проектов составляет 723 млн долларов, что приближается к миллиарду по спотовым ценам на золото при рыночной капитализации KORE в 129 млн долларов и предварительных капитальных затратах чуть больше 300 млн долларов.

Мы бы, наверное, купили акции KORE только ради этих двух проектов. А вот вишенка на торте: KORE также владеет многообещающей территорией в районе Карибу в Британской Колумбии, объектами FG Gold и GC Creek, которые в начале 2021 года будут выделены в новую компанию под названием Karus Gold. Инвесторы KORE Mining получат акции новой компании.

Компания KORE отчиталась о прекрасных результатах буровых работ, проведённых в ходе первоначальной геологоразведочной деятельности на этом объекте, включая слой толщиной 14,3 метра с содержанием золота 6,4 г/т в скважине глубиной 386 метров. Cariboo должен стать очень известным районом добычи золота в 2021 году, так как компания Osisko Development Corp. (ODC) планирует максимально активно бурить на своём руднике, где она ведёт работу по освоению месторождения золота в 4 млн унций.

Геологоразведочные площадки KORE находятся недалеко от Osisko, а гибралтарский рудник Taseko (NYSEMKT:TGB) также расположен к северо-западу от их участка.

Источник: KORE Mining.

Самое главное, что у KORE есть сильная управленческая команда, возглавляемая человеком, который ранее работал с компанией Nevsun Resources, проданной Zijin Mining с премией 57% в ходе сделки на 1,41 млрд долларов.

Руководству принадлежит 38% KORE Mining, и это действительно важно, так как факт нахождения инсайдеров в игре всегда является позитивным признаком. Миллиардеру Эрику Спротту принадлежит 26% компании.

Источник: KORE Mining.

Минус KORE заключается в том, что два принадлежащих компании золотых проекта находятся в Калифорнии, где гораздо труднее получить разрешения по сравнению с другими горнодобывающими регионами, такими как Невада и Аризона.

Однако успех Equinox Gold как на соседнем руднике Mesquite, так и на руднике Castle Mountain является признаком того, что успешно строить и эксплуатировать золотые рудники в штате всё-таки можно. Что ещё более важно, руководство KORE проявило мудрость и наняло Марка Ледука, бывшего генерального директора NewCastle Gold (которая владела рудником Castle Mountain до его приобретения компанией Equinox), на должность главного операционного директора, чтобы помочь сориентироваться с вопросами получения разрешений.

Помимо рисков, связанных с разрешениями и разработкой, следует учитывать и другие риски: KORE не является добывающей компанией и, следовательно, не имеет денежных потоков от других рудников.

Это означает, что в какой-то момент в 2021 году компании, скорее всего, потребуется собрать деньги, и нет никакой гарантии, что она сможет это сделать. Акции KORE также имеют низкий объём торгов на рынке OTC в США, что затрудняет торговлю ими (при этом у них больший объём в листинге Фондовой биржи Торонто, KORE.V).

С нетерпением ждём возможности увидеть, что KORE сможет сделать в 2021 году.

Читайте также Фонды, работающие с золотом, которые могут восстановиться: VGPMX, FSAGX, TGLDX

3. Лучший вариант геологоразведочной компании: Labrador Gold Corp. (OTCQX:NKOSF)

Данные Ycharts.

Labrador Gold – это компания со специализацией по разведке золота на ранней стадии, не имеющая уже освоенных ресурсов и больших объёмов бурения на сегодняшний день, но именно в этом заключается возможность для тех, кто хочет войти в проект, который может в итоге привести к открытию крупного месторождения золота.

Принадлежащий Labrador проект Kingsway расположен по соседству (2,5 км к северо-востоку) с разрабатываемым компанией New Found Gold проектом Queensway в Центральном Ньюфаундленде, где получены невероятные результаты бурения, включая слой 19 метров с содержанием золота 93 г/т, 22 метра 41 г/т и 7 метров 44,5 г/т.

Акции New Found Gold хорошо известны инвесторам – в прошлом году они были одними из лучших в секторе золотодобычи, а рыночная капитализация компании сейчас превышает 400 млн долларов. Labrador Gold обладает аналогичным потенциалом для открытия золота с высоким содержанием золота, поскольку её площадка расположена рядом и параллельно с зоной разлома Appleton, в которой находятся недавно открытые месторождения New Found Gold.

У Labrador есть потенциал для обнаружения жилы с высоким содержанием золота к северо-востоку от проекта New Found Gold Queensway, в частности, недалеко от месторождений Lotto и Keatz Zone. Источник: Labrador Gold.

Исторический отбор проб почвы и образцов дал многообещающие результаты, в том числе содержание золота 168 г/т в валунах кварцевых жил, 61,73 г/т в обнажениях пород, а недавний отбор проб почвы показал до 9,9 г/т, при этом 19 проб содержали больше, чем 0,1 г/т. Эти результаты увеличивают вероятность открытия месторождения высокосортного золота, которое может быть сделано с помощью алмазного бурения в 2021 году.

Сейчас также хорошее время для инвестиций, так как акции Labrador сильно упали в цене 17 декабря из-за слабых первоначальных результатов бурения на Kingsway – компания сообщила, что первые 9 из 28 скважин не показали высоких оценок.

Похоже, что рынок слишком остро отреагировал на эту новость. Во-первых, в отчёте говорилось только о девяти скважинах, которые были пробурены в рамках этой программы, и, что более важно, это бурение началось ещё летом – до декабрьского обнаружения компанией видимого золота в «Большой жиле» (Big Vein), расположенной в 2,5 км от вышеупомянутых результатов (и это гораздо лучшая цель для бурения в начале 2021 года.)

По словам руководства Labrador Gold:

«Эта работа привела к открытию «Большой жилы» и связанного с ней видимого золота (см. выпуски новостей от 9 ноября и 3 декабря 2020 года) после того, как бурение RAB было разрешено и уже шло полным ходом.

Минерализация показывает особенности, характерные для эпизональных месторождений золота, и «Большая жила» прослеживается на протяжении четырёхсот метров в пределах более крупного жильного коридора протяженностью более 7,5 км. Это место представляет собой основную цель для разведки, и в настоящее время ведется планирование агрессивной программы алмазного бурения на начало 2021 года«.

Образец породы Labrador с содержанием золота 1065,4 г/т, где присутствуют видимые золотые крупицы. Этот район станет ключевой целью для бурения в начале нового года. Источник: Labrador Gold.

Читайте также Как инвестировать в золото

Ещё один положительный момент: недавно компания Labrador объявила о назначении Куинтона Хенни в свой консультативный совет. Хенни – уважаемый геолог, чьим самым большим достижением является работа для Kirkland Lake Gold, связанная с помощью в приобретении золотого рудника Фостервилль в Австралии. Хенни является директором New Found Gold и очень хорошо знаком с эпизоотическим горообразующим рудным золотом, и именно на такое золоторудное месторождение нацеливается Labrador.

Labrador имеет хорошую финансовую ситуацию – около 10 млн долларов наличными и отсутствие долгов – поэтому у компании есть средства для проведения агрессивной разведки в 2021 году, не выходя на рынки. Поток новостей в следующем году должен быть непрерывным.

А как насчёт рисков? Разведка золотых месторождений – дело рискованное. Читатели должны знать, что такие компании, как Labrador Gold, занимающиеся разведкой золота на ранней стадии, сопряжены с большим риском, поскольку они не производят денежного потока, и в итоге может оказаться, что они нашли совсем немного золота или вообще не нашли его.

Кроме того, у этих акций небольшой объём, что затрудняет их покупку и продажу (в OTC-листинге США средний объём составляет 105 134; при этом в листинге TSX он гораздо больше). Мы рассматриваем их как интересную возможность для спекулятивной покупки.

Обратите внимание: это лишь 3 лучшие американские золотодобывающие компании, акции которых мы рекомендуем на 2021 год, при этом у нас в портфеле более сорока таких акций. В течение 2021 года подборка может измениться.


Ещё нет комментариев


Читайте дальше:

Тинькофф Инвестиции

Лучшие «золотые» акции на 2021 год

Последнее обновление —

Краткое содержание

  • Ниже мы утверждаем, что акции компаний, связанных с золотом и серебром, должны вырасти в 2021 году.
  • Свободная денежно-кредитная политика центрального банка и благоприятные тенденции спроса и предложения работают в пользу золота и золотодобывающих компаний.
  • В конце года золотодобытчики движутся вверх, но всё ещё торгуются по очень низким оценкам.
  • В течение многих лет мы публикуем подборки, где перечислены самые перспективные акции золотодобывающих компаний США. В 2020 году мы сделали перерыв, но на 2021 год снова публикуем подборку лучших «золотых» акций.
  • Вот как мы составляем подборки для читателей.

Лучшие "золотые" акции на 2021 год

Данные Ycharts.

Пришло время составить наш список лучших «золотых» акций на предстоящий год! Мы уже довольно давно публикуем список своих любимых «золотых» акций. В прошлом году был перерыв, но на 2021 год мы решили предложить вам несколько лучших вариантов.

Далее мы расскажем, почему золотодобывающие компании представляют собой привлекательную возможность для покупки в 2021 году, а также покажем нашу цель для инвестиций в золотодобывающие акции и подборку лучших акций прошлого года, после чего перейдём к подборке на 2021 год (прокрутите вниз, чтобы узнать о них)

Почему золотодобывающие компании, и почему именно сейчас? 5 причин для покупки

Золотодобытчики предоставляют увеличенный потенциал роста по отношению к цене золота – каждые 10% прироста цены золота должны привести к росту цен на акции золотодобывающих компаний в 20% или более. Если вы настроены оптимистично по отношению к таким товарам, как золото, вам следует рассмотреть акции горнодобывающего сектора, чтобы получить более высокую прибыль.

В последние 2-4 недели мы покупаем золото и серебро гораздо активнее, чем в течение всего года, если не считать мартовского падения. Мы считаем, что сейчас отличное время для покупки акций золотодобывающих компаний по нескольким причинам:

Благоприятная денежно-кредитная политика

Ни для кого не секрет, что центральные банки по всему миру наводняют рынки дешёвыми деньгами через низкие процентные ставки и программы покупки активов, и это поддерживает цены на золото.

Федеральная резервная система США недавно объявила, что будет держать процентные ставки близкими к нулю минимум до конца 2023 года, и продолжит покупать не менее 120 млрд долларов долговых обязательств в месяц (80 млрд долларов в казначейских ценных бумагах США и 40 млрд долларов в ценных бумагах, обеспеченных ипотекой).

Данная политика оказывает давление на доллар США и способствует росту цен на такие товары, как золото, серебро и медь. Скорее всего, это будет продолжаться в течение нескольких лет.

Читайте также 12 лучших акций из сегмента добычи серебра, которые можно купить сейчас

Благоприятные тенденции спроса и предложения

По данным Всемирного совета по золоту, спрос на золото упал до 892 300 тонн в третьем квартале – это самый низкий объём с третьего квартала 2009 года, но цена золота всё ещё в плюсе на 20% с начала года.

Это произошло в основном из-за того, что центральные банки стали чистыми продавцами золота впервые с четвёртого квартала 2010 года, а спрос на ювелирные изделия из-за COVID-19 упал на 29% по сравнению с предыдущим годом.

Графики спроса и предложения по золоту. Источник: Gold.Org.

Спрос со стороны ETF привёл к росту цены золота на 20% в этом году и компенсировал снижение спроса из других источников, но мы верим, что в 2021 году после окончания эпидемии произойдёт сильный отскок спроса на ювелирные изделия, а также со стороны центральных банков.

Акции золотодобывающих компаний недооценены по отношению золоту

Акции компаний, связанных с добычей золота, обеспечивают повышенный потенциал роста по сравнению с ценой самого золота. Кроме того, горнодобывающие компании традиционно недооценены по сравнению с золотом, что иллюстрируется отношением индекса ARCA Gold BUGS (HUI) к золоту. Для его расчёта берётся одна акция индекса NYSE Arca Gold Bugs, который состоит из золотодобывающих компаний, и делится на цену унции золота.

Отношение индекса HUI к золоту стремительно растёт. Источник: MacroTrends.

В настоящее время индекс торгуется на уровне 314$, а цена золота составляет 1890$ за унцию, следовательно, мы имеем соотношение 166X. За последние 20 лет это соотношение колебалось от минимального значения 0,09X до максимального 0,64X.

Возврат к соотношению 0,30 при цене золота 1890$ за унцию приведёт к тому, что HUI будет торговаться на уровне 567$ за акцию, что подразумевает потенциал роста в 80,5%.

Привлекательные оценки

У акций золотодобывающих компаний оценки выглядят привлекательно по сравнению с другими секторами. По нашим данным, форвардный коэффициент EV/EBITDA золотодобывающего сектора составляет 9,99X, соотношение цены и денежного потока – 9,01X, а соотношение цены и продаж – 1,44X.

СекторEV/EBITDA (Fwd)P/CFP/S
Добыча золота9,999,011,44
Недвижимость19,9616,735,32
Финансы11,859,013,00
Товары массового потребления12,9212,281,48

Крупные горнодобывающие и специализирующиеся по роялти компании увеличивают дивиденды с доходностью, близкой к 2% или даже выше по некоторым компаниям, таким как Kirkland Lake Gold (KL), которая выплачивала 1,80% и недавно увеличила выплаты на 50%; Newmont Mining (NEM) с доходностью 2,66% и B2Gold (BTG) с доходностью 2,82%.

Продажа с налоговым убытком создала возможности покупки

На некоторые из акций негативно повлияли на продажи с налоговым убытком на конец года, которые делаются для уменьшения прироста капитала, полученного от инвестиций.

Инвесторы, которые приобрели акции горнодобывающих компаний на пике в июле и августе, несут убытки в этом месяце, создавая возможность покупки для охотников за выгодными сделками.

Многие молодые горнодобывающие компании также привлекли деньги на рынке этим летом путём закрытого размещения акций, причём данный вид финансирования предусматривает четырёхмесячный период удержания акций, что должно увеличить объём продаж у этих компаний.

Лучшие акции золотодобывающих компаний на 2021 год

Цель инвестора в добычу золота и серебра – обогнать по прибыли эталонные индексы, в том числе индекс золотодобытчиков VanEck (GDX), индекс молодых золотодобытчиков (GDXJ), ETF Sprott Junior Miners (SGDJ) и NYSE Gold Bugs Index, среди прочих.

Ниже вы можете ознакомиться с некоторыми показателями прибыльности

  • Десятка лучших «золотых» акций за 2016 год (7 из 10 акций обогнали GDX, при этом средний прирост подборки составил 95,57%.
  • Десятка лучших «золотых» акций за 2017 год (средний прирост подборки 39,21% при доходности GDX 5,11%. Эти доходы, перечисленные выше, актуальны на то время, когда мы включили каждую акцию в список лучших и проверили их эффективность (примерно год спустя).
  • Десятка лучших «золотых» акций за 2018 год (это был плохой год – средний показатель подборки ушёл в минус на 13,5%. У GDX был убыток в 12,17%).
  • Лучшие «золотые» акции на 2019 год – Sandstorm Gold (SAND), которая стоила 4,63$ на момент публикации 8 января 2019 года, закончила год на уровне 7,45$, поднявшись на 59% по сравнению при росте GDX на 36,82%.

В этом году мы немного изменили традиции и вместо того, чтобы выпустить подборку из десяти вариантов, мы выбрали по три акции в каждом из трёх типов связанных с золотом компаний: производители золота (компании, добывающие металл или получающие роялти), разработчики месторождений золота (продвигающие проекты по добыче золота до производственной стадии) и геологоразведочные компании (компании с более высоким риском, занимающиеся поиском полезных ископаемых).

Читайте также Пять ETF на основе золота, которые платят дивиденды

Ниже более подробно описывается, почему мы выбрали эти три акции в качестве фаворитов. Графики цен акций были загружены 18 декабря.

1. Лучший вариант из производителей золота: Kirkland Lake Gold (KL)

Данные Ycharts.

Kirkland Lake Gold – одна из самых прибыльных золотодобывающих компаний на планете, производящая почти 1 млрд долларов операционного денежного потока, 500 млн долларов свободного денежного потока и 555 млн долларов чистой прибыли в годовом исчислении.

Свободный денежный поток – это параметр, который является истинным показателем прибыльности компании и нравится нам больше всех остальных. Свободный денежный поток Kirkland Lake в третьем квартале 2020 года составил 275 млн долларов. Таким образом, они производят более миллиарда долларов свободного денежного потока ежегодно по спотовым ценам на золото.

BMO Capital Markets опубликовала отчёт о профилях свободных денежных потоков горнодобывающих компаний, и при цене золота 1850$ за унцию Kirkland Lake Gold получит 1,33 млрд долларов в 2021 году, а к 2022 году эта цифра увеличится до 1,49 млрд долларов.

Профили свободного денежного потока золотодобывающих компаний. Источник: BMO Capital Markets.

Компания использовала часть этого свободного денежного потока для агрессивного выкупа акций, в результате чего она выкупила и аннулировала 14 млн своих акций с начала года. Обратный выкуп – это здорово, когда ваши акции стоят дёшево, и сейчас самое время это сделать. Это повысит показатели прибыли на акцию и денежного потока на акцию Kirkland Lake в 2021 году.

Компания Kirkland Lake Gold прибыльна, и её акции выглядят недооценёнными по сравнению с аналогами, торгуясь с соотношением цены к денежному потоку 10X, форвардным отношением P/E 13,81X и отношением EV/EBITDA 7,15X.

Кроме того, она может похвастаться одним из самых сильных балансов в золотодобывающем секторе, с миллиардом долларов свободных денежных средств и нулевым долгом по состоянию на конец 2020 года. Со своими денежными запасами они могли бы выкупить несколько небольших или средних золотодобывающих предприятий, но вместо этого они ведут себя более избирательно и осторожно.

Например, Kirkland Lake заключила соглашение о разведке с Wallbridge Mining, в рамках которого она может получить 75% собственности Wallbridge Detour East, просто проведя разведку и потратив на неё 35 млн долларов в течение пяти лет. Это разумное и недорогое решение, поскольку Detour East удобно расположен в одиннадцати километрах к востоку от золотого рудника Detour Lake. Это очень близко, и если компания не добьётся успеха в Detour East, ей не придётся продлевать соглашение о разведке.

Недостатки Kirkland Lake Gold – это относительно низкие запасы золота и оставшийся срок эксплуатации рудника Fosterville в Австралии всего 4 года. Но компания активно ведет разведку, чтобы увеличить запасы и продлить срок службы рудников. Было бы глупо делать ставку против того, что компания найдёт новые залежи золота (учитывая её успешный опыт разведки), и мы ожидаем положительных результатов разведки в 2021 году, которые потенциально могут продлить срок эксплуатации рудника Fosterville до шести лет или ещё дольше.

По этим причинам мы считаем, что Kirkland Lake Gold является явным лидером по добыче золота в 2021 году, и ожидаем, что её доходность превысит индексы GDX и HUI.

2. Лучший вариант из разработчиков месторождений: KORE Mining (OTCQX:KOREF)

Данные Ycharts.

KORE Mining владеет не одним, а двумя золотыми проектами в США, которые, по нашему мнению, имеют хорошие шансы стать действующими золотыми рудниками в будущем.

В частности, проект Imperial, расположенный всего в девяти милях от принадлежащего Equinox Gold (EQX) рабочего рудника Mesquit, представляет собой простой открытый карьер с возможностью кучного выщелачивания и сильной экономикой.

Судя по завершённому исследованию PEA, строительство рудника Imperial будет стоить 143 млн долларов при расчётной годовой добыче 146 000 унций золота при совокупных расходах на поддержку в 852$ на унцию, что обеспечит хорошую маржу при нынешних ценах на золото. Чистая текущая стоимость проекта составляет 450 млн долларов при консервативной цене золота в 1600$ за унцию.

KORE также владеет проектом Long Valley, ещё одним открытым рудником с возможностью кучного выщелачивания, расположенным в Калифорнии. Авансовые капитальные затраты в размере 161 млн долларов являются разумной ценой, если учесть, что Long Valley, выдаёт 102 000 унций в год при конкурентоспособной AISC в размере 773$ на унцию, исходя из разведанных ресурсов. Чистая текущая стоимость составляет 273 млн долларов, при цене золота 1600$ за унцию и ставке дисконтирования 5%.

Оба проекта имеют значительный потенциал по части геологоразведочных работ, особенно Imperial, где руководство рассчитывает на 19 километров породы, которые потенциально могут содержать много миллионов унций золота. Как минимум, компания сможет продлить срок эксплуатации рудника ещё на несколько лет, что повысит ценность проекта.

Источник: KORE Mining.

При цене на золото 1600$ за унцию чистая текущая стоимость обоих проектов составляет 723 млн долларов, что приближается к миллиарду по спотовым ценам на золото при рыночной капитализации KORE в 129 млн долларов и предварительных капитальных затратах чуть больше 300 млн долларов.

Мы бы, наверное, купили акции KORE только ради этих двух проектов. А вот вишенка на торте: KORE также владеет многообещающей территорией в районе Карибу в Британской Колумбии, объектами FG Gold и GC Creek, которые в начале 2021 года будут выделены в новую компанию под названием Karus Gold. Инвесторы KORE Mining получат акции новой компании.

Компания KORE отчиталась о прекрасных результатах буровых работ, проведённых в ходе первоначальной геологоразведочной деятельности на этом объекте, включая слой толщиной 14,3 метра с содержанием золота 6,4 г/т в скважине глубиной 386 метров. Cariboo должен стать очень известным районом добычи золота в 2021 году, так как компания Osisko Development Corp. (ODC) планирует максимально активно бурить на своём руднике, где она ведёт работу по освоению месторождения золота в 4 млн унций.

Геологоразведочные площадки KORE находятся недалеко от Osisko, а гибралтарский рудник Taseko (NYSEMKT:TGB) также расположен к северо-западу от их участка.

Источник: KORE Mining.

Самое главное, что у KORE есть сильная управленческая команда, возглавляемая человеком, который ранее работал с компанией Nevsun Resources, проданной Zijin Mining с премией 57% в ходе сделки на 1,41 млрд долларов.

Руководству принадлежит 38% KORE Mining, и это действительно важно, так как факт нахождения инсайдеров в игре всегда является позитивным признаком. Миллиардеру Эрику Спротту принадлежит 26% компании.

Источник: KORE Mining.

Минус KORE заключается в том, что два принадлежащих компании золотых проекта находятся в Калифорнии, где гораздо труднее получить разрешения по сравнению с другими горнодобывающими регионами, такими как Невада и Аризона.

Однако успех Equinox Gold как на соседнем руднике Mesquite, так и на руднике Castle Mountain является признаком того, что успешно строить и эксплуатировать золотые рудники в штате всё-таки можно. Что ещё более важно, руководство KORE проявило мудрость и наняло Марка Ледука, бывшего генерального директора NewCastle Gold (которая владела рудником Castle Mountain до его приобретения компанией Equinox), на должность главного операционного директора, чтобы помочь сориентироваться с вопросами получения разрешений.

Помимо рисков, связанных с разрешениями и разработкой, следует учитывать и другие риски: KORE не является добывающей компанией и, следовательно, не имеет денежных потоков от других рудников.

Это означает, что в какой-то момент в 2021 году компании, скорее всего, потребуется собрать деньги, и нет никакой гарантии, что она сможет это сделать. Акции KORE также имеют низкий объём торгов на рынке OTC в США, что затрудняет торговлю ими (при этом у них больший объём в листинге Фондовой биржи Торонто, KORE.V).

С нетерпением ждём возможности увидеть, что KORE сможет сделать в 2021 году.

Читайте также Фонды, работающие с золотом, которые могут восстановиться: VGPMX, FSAGX, TGLDX

3. Лучший вариант геологоразведочной компании: Labrador Gold Corp. (OTCQX:NKOSF)

Данные Ycharts.

Labrador Gold – это компания со специализацией по разведке золота на ранней стадии, не имеющая уже освоенных ресурсов и больших объёмов бурения на сегодняшний день, но именно в этом заключается возможность для тех, кто хочет войти в проект, который может в итоге привести к открытию крупного месторождения золота.

Принадлежащий Labrador проект Kingsway расположен по соседству (2,5 км к северо-востоку) с разрабатываемым компанией New Found Gold проектом Queensway в Центральном Ньюфаундленде, где получены невероятные результаты бурения, включая слой 19 метров с содержанием золота 93 г/т, 22 метра 41 г/т и 7 метров 44,5 г/т.

Акции New Found Gold хорошо известны инвесторам – в прошлом году они были одними из лучших в секторе золотодобычи, а рыночная капитализация компании сейчас превышает 400 млн долларов. Labrador Gold обладает аналогичным потенциалом для открытия золота с высоким содержанием золота, поскольку её площадка расположена рядом и параллельно с зоной разлома Appleton, в которой находятся недавно открытые месторождения New Found Gold.

У Labrador есть потенциал для обнаружения жилы с высоким содержанием золота к северо-востоку от проекта New Found Gold Queensway, в частности, недалеко от месторождений Lotto и Keatz Zone. Источник: Labrador Gold.

Исторический отбор проб почвы и образцов дал многообещающие результаты, в том числе содержание золота 168 г/т в валунах кварцевых жил, 61,73 г/т в обнажениях пород, а недавний отбор проб почвы показал до 9,9 г/т, при этом 19 проб содержали больше, чем 0,1 г/т. Эти результаты увеличивают вероятность открытия месторождения высокосортного золота, которое может быть сделано с помощью алмазного бурения в 2021 году.

Сейчас также хорошее время для инвестиций, так как акции Labrador сильно упали в цене 17 декабря из-за слабых первоначальных результатов бурения на Kingsway – компания сообщила, что первые 9 из 28 скважин не показали высоких оценок.

Похоже, что рынок слишком остро отреагировал на эту новость. Во-первых, в отчёте говорилось только о девяти скважинах, которые были пробурены в рамках этой программы, и, что более важно, это бурение началось ещё летом – до декабрьского обнаружения компанией видимого золота в «Большой жиле» (Big Vein), расположенной в 2,5 км от вышеупомянутых результатов (и это гораздо лучшая цель для бурения в начале 2021 года.)

По словам руководства Labrador Gold:

«Эта работа привела к открытию «Большой жилы» и связанного с ней видимого золота (см. выпуски новостей от 9 ноября и 3 декабря 2020 года) после того, как бурение RAB было разрешено и уже шло полным ходом.

Минерализация показывает особенности, характерные для эпизональных месторождений золота, и «Большая жила» прослеживается на протяжении четырёхсот метров в пределах более крупного жильного коридора протяженностью более 7,5 км. Это место представляет собой основную цель для разведки, и в настоящее время ведется планирование агрессивной программы алмазного бурения на начало 2021 года«.

Образец породы Labrador с содержанием золота 1065,4 г/т, где присутствуют видимые золотые крупицы. Этот район станет ключевой целью для бурения в начале нового года. Источник: Labrador Gold.

Читайте также Как инвестировать в золото

Ещё один положительный момент: недавно компания Labrador объявила о назначении Куинтона Хенни в свой консультативный совет. Хенни – уважаемый геолог, чьим самым большим достижением является работа для Kirkland Lake Gold, связанная с помощью в приобретении золотого рудника Фостервилль в Австралии. Хенни является директором New Found Gold и очень хорошо знаком с эпизоотическим горообразующим рудным золотом, и именно на такое золоторудное месторождение нацеливается Labrador.

Labrador имеет хорошую финансовую ситуацию – около 10 млн долларов наличными и отсутствие долгов – поэтому у компании есть средства для проведения агрессивной разведки в 2021 году, не выходя на рынки. Поток новостей в следующем году должен быть непрерывным.

А как насчёт рисков? Разведка золотых месторождений – дело рискованное. Читатели должны знать, что такие компании, как Labrador Gold, занимающиеся разведкой золота на ранней стадии, сопряжены с большим риском, поскольку они не производят денежного потока, и в итоге может оказаться, что они нашли совсем немного золота или вообще не нашли его.

Кроме того, у этих акций небольшой объём, что затрудняет их покупку и продажу (в OTC-листинге США средний объём составляет 105 134; при этом в листинге TSX он гораздо больше). Мы рассматриваем их как интересную возможность для спекулятивной покупки.

Обратите внимание: это лишь 3 лучшие американские золотодобывающие компании, акции которых мы рекомендуем на 2021 год, при этом у нас в портфеле более сорока таких акций. В течение 2021 года подборка может измениться.


Ещё нет комментариев


Читайте дальше:

Тинькофф Инвестиции