Доходное фермерство (yield farming) – что это такое?

Если все эти термины (DeFi майнинг ликвидности, доходное фермерство, токены COMP) ничего вам не говорят, можете не переживать. Мы как раз собираемся вас с ними познакомить.

Появляются новые финансовые инструменты, при этом всё чаще пользователи принимают непосредственное участие в разработке протоколов. Как в случае простых операций, таких как выдача/получение займов на платформе Compound, так и в случае чего-то более сложного, например, участия в ликвидационных аукционах на Maker, ясно, что DeFi открывает множество новых возможностей для получения пассивного дохода.

Yield farming – это движение, участники которого стремятся выжать максимальную прибыль из своих инвестиций с помощью протоколов DeFi. Название объясняется очень просто – “криптофермеры” получают свой доход, который они “вырастили” из “ранее посеянных” инвестиций. Обычно это понятие включает в себя выдачу активов в виде кредитов без участия посторонних лиц, но с использованием специальной программы (смарт-контракта) в качестве посредника. Взамен вы будете получать доход в виде криптовалюты.

Введение в DeFi

DeFi (Децентрализованные финансы) – это быстро растущая экосистема приложений и протоколов, созданных для обновления существующей финансовой инфраструктуры. Проекты DeFi строят свои технологии на базе протоколов первого уровня, таких как Ethereum, Cosmos и Polkadot, причём подавляющее большинство современных разработок в этой сфере основано на блокчейне Ethereum из-за его обширных возможностей.

В широком смысле DeFi можно рассматривать как создаваемую с нуля альтернативу устаревшей финансовой инфраструктуре (банкам, страховым компаниям, фондовым биржам и т. д.). Идея состоит в том, чтобы избавиться от необходимости доверия к существующим институтам путём создания децентрализованных и более инклюзивных версий финансовой системы в сетях, не требующих авторизации.

Платформы DeFi варьируются от децентрализованных бирж (таких как Uniswap), синтетических активов (например, Synthetix) и пулов ликвидности до страховых продуктов (Opyn), платёжных систем, протоколов получения и выдачи кредитов (Compound), стейблкоинов и т. д. Эти платформы функционируют аналогично традиционным финансовым сервисам, но в большинстве случаев организации (например, криптовалютные биржи) заменяются серией смарт-контрактов, работающих на основе такого блокчейна, как Ethereum.

Количество заблокированных средств в DeFi. Источник: defipulse.com

Проблемы и решения в DeFi

Например, децентрализованной версией биржи на базе Ethereum является Uniswap. Протокол Uniswap основан на системе автоматического создания рынка (automatic market maker, AMM), которая по сути является ботом, устанавливающим цены для двух торгуемых активов. Идея на первый взгляд может показаться сложной, но по своей сути она довольно проста. Децентрализованные биржи вроде Uniswap просто заменяют книгу ордеров смарт-контрактом, который устанавливает цены для каждого члена пула ликвидности по различным активам.

В отличие от них, централизованные биржи, такие как Binance, могут обрабатывать транзакции с использованием централизованной книги ордеров, поэтому они гораздо быстрее, чем их аналоги из категории DEX. Для многих трейдеров ограничения производительности DEX слишком серьёзны, поэтому они предпочитают централизованные биржи.

Непосредственной проблемой многих платформ DeFi (таких как DEX), является ликвидность. Разработчики протоколов DeFi понимали, что финансовые инструменты и криптотрейдинг являются самой очевидной сферой применения криптографических технологий, но привлечение ликвидности оставалось сложной задачей. Однако разработчики нашли решение этой проблемы, применив метод под названием “liquidity mining“, также известный как “yield farming” (доходное фермерство).

Как работает Yield farming

Доходное фермерство – это разговорное название процесса майнинга ликвидности, метода распределения токенов среди пользователей за предоставление ликвидности какой-то платформе DeFi. В общих чертах майнинг ликвидности можно рассматривать как маркетинговый ход с выплатами вознаграждений, из-за которого доля токенов ранних инвесторов постепенно разбавляется в надежде на широкое распространение токенов и увеличение популярности платформы.

Пользователи получают вознаграждение за предоставление ликвидности протоколу на ранних этапах его работы. DeFi-площадки с доходным фермерством часто определяются как успешные или не успешные по общей сумме заблокированных в них средств (TVL).

Для получения прибыли инвесторы используют разные стратегии

• Процентный доход от заёмных средств и вознаграждения. Для этого фермеру необходимо зарегистрироваться в проекте DeFi, который выдаёт кредиты. Например, в Compound. Его средства переводятся другому пользователю, обратившемуся в этот проект за кредитом на определённых условиях с последующей выплатой процентов. Полученные комиссии являются доходом “криптофермера” от участия в проекте. Кроме того, между пользователями Compound распределяются собственные токены стартапа. Продавая или откладывая их на будущее (в ожидании повышения цены), вы также можете получить дополнительную прибыль.

TVL Compound. Источник: defipulse.com

• Майнинг ликвидности. За работу с определённым протоколом пользователь получает вознаграждение. Как правило, проект ежедневно раздаёт участникам определенное количество криптовалюты. Приток клиентов увеличивает спрос на стартап и его продукты, в результате чего токен проекта становится дороже. Первая система майнинга ликвидности была представлена командой проекта Balancer. Его пользователи получали оплату в токенах BAL.

TVL Balancer. Источник: defipulse.com

• Своп – обмен токенов одного протокола на монеты другого. Важная составляющая доходного фермерства – непрерывное исследование рынка с целью поиска альтернативных стратегий. Если член сообщества находит новый, более выгодный вариант для инвестиций, он сразу перераспределяет свои средства. При этом используется принцип свопа, с помощью которого менее прибыльные токены трансформируются в другие, более привлекательные в экономическом плане. Среди “криптофермеров” эта процедура обычно называется ротацией активов.

Есть и другие, более сложные стратегии доходного фермерства. Многие члены сообщества одновременно используют несколько способов заработка на протоколах DeFi.

Работу “криптофермеров” можно сравнить с инвестициями в традиционные банки. Клиенты классических финансовых организаций размещают деньги на счетах и получают проценты по своим депозитам. Большинство из них при этом выбирает какие-то инвестиционные стратегии, в том числе по уровню доходности. Когда на горизонте появляется банк с более выгодными условиями или привлекательными процентами по вкладам, многие люди переводят средства в него.

Важным отличием деятельности “криптофермеров” от инвестирования в традиционные банки является повышенный уровень доходности, который уравновешивается высокими рисками.

Как рассчитывается доходность майнинга ликвидности

Как правило, доходность майнинга ликвидности рассчитывается в виде процентов за год, как и в банковской системе. Таким образом, если доходность заявлена на уровне 8%, вы будете получать на свой вклад 8/12 или 0,6% ежемесячно.

Наиболее распространёнными показателями, которые можно найти на сайтах протоколов, являются APR (Annual Percentage Rate, годовая процентная ставка) и APY (Annual Percentage Yield, годовая процентная доходность). Разница между ними заключается в том, что APR не учитывает эффект роста, когда полученный доход сразу же отчитывается обратно в пул, а APY включает этот эффект.

Вы также должны иметь в виду, что данные показатели являются приблизительными и рассчитываются с использованием простого прогнозирования. Даже за короткий промежуток времени рассчитать доходность очень трудно. Почему? Дело в том, что индустрия DeFi ещё очень молода, и размер вознаграждений варьируется. Когда на горизонте появляется новый революционный протокол (который вполне может оказаться пустышкой), многие фермеры берут свои деньги из существующих пулов и переносят их в новые, тем самым встряхивая рынок.

Риски доходного фермерства

Yield farming – довольно сложный процесс. Наиболее прибыльными являются длинноцепочечные схемы, которые рекомендуются только для продвинутых пользователей. Кроме того, фермерство обычно больше подходит для пользователей с крупным капиталом, так называемых “китов“.

Первый и главный риск – это использование заёмных средств из смарт-контракта. Если колебания рынка окажутся достаточно сильными, залог может быть ликвидирован, и вы потеряете свои заблокированные монеты.

Вторым риском является сама работа со смарт-контрактами. Вы доверяете свои деньги алгоритму управления, который теоретически может содержать ошибки. По самой природе DeFi проекты обычно разрабатываются небольшими командами с ограниченным бюджетом. Это увеличивает риск допущения ошибок в смарт-контрактах. Транзакции в блокчейне необратимы, то есть, в случае ошибки с вашей стороны или бага в коде ваши средства могут быть безвозвратно потеряны.

Протоколы DeFi похожи на кирпичики LEGO – все они зависят друг от друга и работают в связке. Это тоже риск, потому что серьёзная ошибка в одном из популярных проектов может оказать эффект карточного домика.

Платформы для доходного фермерства

Compound Finance

Compound – алгоритмическая платформа для выдачи и получения займов. Любой пользователь, имеющий кошелёк Ethereum, может отправить свои средства в пул ликвидности Compound и начать получать доход сразу после внесения депозита. Ставки рассчитываются алгоритмически с учётом соотношения спроса и предложения.

Лого Compound Finance

MakerDAO

Maker – децентрализованная платформа кредитования, поддерживающая выпуск токенов DAI, в качестве обеспечения для которых используются ETH, BAT, USDC, WBTC. DAI – “стейблкоин“, курс которого к доллару США составляет 1:1. Фермеры часто используют токены DAI для реализации своих стратегий.

Лого Maker

Synthetix

Synthetix – протокол синтетических активов. Он позволяет блокировать токены в смарт-контракте SNX или ETH и выпускать под их залог специальные “синтетические” торговые активы, например, оцифрованное серебро, золото или баррель нефти.

Лого Synthetix

Aave

Aave – это децентрализованный протокол выдачи и получения займов, который очень активно используется доходными фермерами, которые думают о том, как зарабатывать на технологиях DeFi. Заёмщик (поставщик ликвидности) получает токены aToken в обмен на свои средства. Эти токены начинают приносить доход сразу же после их выпуска.

Лого Aave

Uniswap

Uniswap – это децентрализованный протокол обмена активов, по сути, децентрализованная биржа (DEX). Поставщики ликвидности могут создавать новые пары с использованием любых токенов ERC-20, указывая в смарт-контракте оценочные значения этих токенов. Трейдеры могут обменять токены в любое время – контрагентом является пул ликвидности. В обмен на предоставление средств вы получаете процент от торговых сборов.

Лого Uniswap

Curve Finance

Curve Finance – это децентрализованный биржевой протокол, созданный для обмена токенами. В отличие от Uniswap, протокол Curve генерирует гораздо меньший сдвиг в стоимости обмениваемых активов при изменении соотношения спроса и предложения.

Лого Curve Finance

Читайте также Обзор Yearn Finance: инструмент для максимизации прибыли от DeFi

Заключение

Доходное фермерство – что оно собой представляет? Из-за обилия специфических терминов и применения комплексных стратегий может показаться, что это нечто очень сложное и непонятное. На самом деле, цель движения может быть описана всего одной фразой – добиться максимальной отдачи с помощью протоколов DeFi.

Другие умозаключения

• Доходное фермерство – рискованное дело. Никто не может гарантировать, что проект, в который вы инвестируете, будет работать и завтра. Важно обратить внимание на уровень безопасности инвестиций. Для этого следует изучить техническую документацию проекта.
• Общение между членами сообщества является важной частью доходного фермерства. Они делятся друг с другом информацией об актуальных проектах и возможностях получения дохода через них.
• Чтобы зарабатывать за счёт доходного фермерства, вам нужно понимать рынок сектора децентрализованных финансов, а также знать, как работают цифровые активы и как с ними взаимодействовать.