ИнвестированиеОблигации

Почему компании выпускают облигации

Почему компании выпускают облигации

Когда компаниям нужно собирать деньги, одним из способов сделать это является выпуск облигаций. Облигация действует как кредит между инвестором и корпорацией.

Инвестор соглашается предоставить корпорации определённую сумму денег на определённый период времени в обмен на периодические процентные выплаты, совершаемые через определённые промежутки времени.

Когда кредит достигает срока погашения, кредит инвестора погашается.

Решение о выпуске облигаций вместо других способов привлечения денег может быть обусловлено множеством факторов.

Сравнение особенностей и преимуществ облигаций с другими распространёнными методами привлечения денежных средств даёт некоторое представление о том, почему компании часто выпускают облигации, когда им необходимо привлечь денежные средства для финансирования своей деятельности.

Разница между облигациями и банками

Заимствование из банка, вероятно, является первым, что приходит в голову большинства людей, которые нуждаются в деньгах.

Это подводит нас к вопросу:

«Почему корпорация выпускает облигации, а не одалживает их в банке?

Как и люди, компании могут брать кредиты в банках, но выпуск облигаций часто является более привлекательным вариантом.

Читайте также Как купонная процентная ставка облигации влияет на её цену?

Процентные ставки, выплачиваемые компанией платят инвесторам по облигациям, часто меньше, чем проценты, которые им пришлось бы платить при получении банковского кредита.

Поскольку выплаты процентов уменьшают прибыль корпораций, а смысл работы компаний заключается в получении прибыли, важное значение имеет минимизация процентов, которые должны выплачиваться за заимствование денег.

Это одна из причин, по которым процветающие компании, которые явно не нуждаются в деньгах, часто выпускают облигации, когда процентные ставки находятся на чрезвычайно низком уровне.

Возможность занимать большие суммы денег под низкие проценты дает корпорациям возможность инвестировать в рост, инфраструктуру и другие проекты.

Выпуск облигаций также дает компаниям гораздо большую свободу действий, поскольку освобождает их от ограничений, которые часто предусмотрены в договоре на получение банковского кредита.

Надо сказать, что кредиторы часто требуют от компаний согласия на целый ряд ограничений, например, не выпускать дополнительные долговые обязательства или не делать корпоративных приобретений до тех пор, пока займы не будут полностью погашены.

Читайте также 10-летние облигации Министерства финансов США

Такие ограничения могут мешать компании вести бизнес и ограничивать её операционные возможности, тогда как выпуск облигаций позволяет компаниям собирать деньги без каких-либо дополнительных условий.

Разница между облигациями и акциями

Выпуск акций, который представляет собой предоставление инвесторам пропорциональной собственности в фирме за деньги, является популярным способом сбора средств корпорациями.

С корпоративной точки зрения наиболее привлекательной особенностью выпуска акций является то, что деньги, полученные от продажи акций, не нужно возвращать.

Тем не менее, у акций есть недостатки, которые могут сделать облигации более привлекательным предложением.

Компании, которым нужно собрать деньги, могут продолжать выпускать новые облигации до тех пор, пока они могут привлечь инвесторов, готовых выступить в качестве кредиторов.

Выпуск новых облигаций не влияет ни на право собственности компании, ни на то, как она работает.

С другой стороны, при выпуске акций в оборот добавляются новые акции, то есть, будущие доходы должны распределяться между большим количеством инвесторов.

Это может привести к снижению параметра прибыли на акцию (EPS), поэтому в карманы их владельцев попадёт меньше денег.

EPS также является одним из показателей, на которые инвесторы смотрят при оценке состояния фирмы. Снижение размера EPS, как правило, рассматривается как не очень благоприятное развитие событий.

Выпуск большего количества акций также приводит к тому, что собственность распределяется среди большего числа инвесторов, что часто делает долю каждого владельца менее прибыльной в плане денег.

Поскольку инвесторы покупают акции, чтобы заработать деньги, разбавление стоимости их инвестиций тоже является не очень приятным фактором. Выпуская облигации, компании могут избежать такого исхода.

Читайте также Сравниваем облигации США с векселями и закладными: чем они отличаются?

Подробнее об облигациях

Выпуск облигаций позволяет корпорациям привлекать реально большое число кредиторов.

По ним очень просто вести учёт, потому что все держатели облигаций получают одни и те же условия с одинаковой процентной ставкой и сроком погашения.

Компании также выигрывают за счёт гибкости, связанной с широким разнообразием возможных вариантов облигаций. Краткий обзор некоторых вариантов позволит подчеркнуть эту гибкость.

Основные характеристики облигации – кредитное качество и срок действия – являются главными факторами, определяющими процентную ставку облигации.

Что касается длительности облигаций, то компании, нуждающиеся в краткосрочном финансировании, могут выпускать облигации со сроком погашения в течение короткого периода времени.

Компании, которые нуждаются в долгосрочном финансировании, могут растянуть срок кредита на 10, 30, 100 лет или даже больше.

Так называемые бессрочные облигации не имеют даты погашения, и проценты по ним выплачиваются бесконечно.

Кредитное качество зависит от сочетания финансового состояния компании-эмитента и продолжительности кредита.

При хорошем состоянии компании и небольшом сроке действия облигации, как правило, эмитенты могут платить меньше процентов.

Верно и обратное: менее стабильные с финансовой точки зрения компании и компании, выдающие долгосрочные долговые обязательства, как правило, вынуждены платить более высокие проценты, чтобы привлечь инвесторов.

Читайте также Использование Дерева принятия решений в финансах

Другие варианты облигаций

Одним из наиболее важных решений для компании является следующее: какие облигации предлагать, обеспеченные активами или ничем не обеспеченные.

Облигации, которые дают инвесторам право предъявлять претензии на базовые активы компании в случае, если эта компания не в состоянии произвести обещанные процентные платежи или погасить свой долг, называются «обеспеченными» долговыми обязательствами.

В сфере потребительского финансирования примерами такого рода займов являются автокредиты и ипотека.

Кроме того, компании могут выпускать долговые обязательства, которые не подкрепляются базовыми активами.

Если опять коснуться потребительского финансирования, то в качестве примеров кредитов, не обеспеченных залогом, можно привести задолженности по кредитным картам и коммунальные платежи.

Кредиты такого типа называются «необеспеченными» задолженностями.

Необеспеченные долговые обязательства подразумевают более высокий риск для инвесторов, поэтому по ним часто выплачиваются более высокие проценты, чем по обеспеченным долговым обязательствам.

Также стоит рассмотреть конвертируемые облигации.

Этот тип облигаций поначалу работает так же, как и другие облигации, но дополнительно предлагает инвесторам возможность конвертировать свои активы в заранее установленное количество акций.

В идеальном сценарии такая конвертация позволяет инвесторам извлечь выгоду из роста цен на акции, а компании получают кредит, который им не придётся возвращать.

Зачем компании выпускают облигации с правом досрочного погашения

Ещё одним вариантом являются облигации с правом досрочного погашения.

Они работают так же, как и другие облигации, но при желании эмитент может погасить их до официальной даты погашения.

Компании выпускают облигации с правом досрочного погашения, чтобы оставить себе возможность воспользоваться вероятным падением процентных ставок в будущем.

Компания-эмитент может выкупить такие облигации до наступления даты погашения в соответствии с графиком досрочного выкупа, прописанным в условиях облигации.

Если процентные ставки снизятся, компания может выкупить облигации и переоформить долговые обязательства по более низкой ставке, тем самым снизив свои затраты на капитал.

Это похоже на рефинансирование заёмщиком ипотечного кредита по более низкой ставке.

Ранее выданный ипотечный кредит с более высокой процентной ставкой погашается, при этом заёмщик получает новую ипотеку по более низкой ставке.

Сумма для досрочного отзыва облигации часто может быть больше номинальной стоимости. Цена облигаций имеет обратную зависимость от процентных ставок.

Цены на облигации растут, когда процентные ставки падают. Таким образом, компании выгодно погасить долг, отозвав облигацию по стоимости выше номинальной.

Облигации с правом досрочного погашения являются более сложными инвестиционными инструментами, чем обычные облигации.

Они могут не подойти инвесторам, не склонным к риску и нуждающимся в стабильном доходе.

Что нужно знать людям, инвестирующим в облигации с правом досрочного погашения

Инвесторам выплачивается повышенная процентная ставка в качестве компенсации дополнительного риска по такой облигации.

Владельцы таких облигаций должны понимать, что их облигация может быть досрочно погашена.

Если это произойдёт, они будут вынуждены инвестировать в другие облигации по более низкой ставке. Покупатель таких облигаций, по сути, продаёт опцион на облигации.

Инвестор получает премию за этот опцион, но рискует, что опцион будет реализован и облигация окажется отозванной.

Инвесторы в облигации с правом досрочного погашения должны отслеживать два варианта доходности – в отличие от обычных облигаций с только одним вариантом.

Для облигаций с правом досрочного погашения важными является доход к моменту досрочного погашения и доходность к обычному сроку погашения.

Доход к моменту досрочного погашения – это сумма, которую принесёт облигация до того, как у эмитента появится возможность досрочного погашения.

Доходность к обычному сроку погашения представляет собой ожидаемую норму доходности по облигациям, если она удерживается до погашения.

Этот параметр учитывает рыночную стоимость облигации, номинальное значение, купонную процентную ставку и время до погашения.

Читайте также Номинальная стоимость

В расчёте доходности до погашения учитывается стоимость денег с учётом времени, в то время как в простом расчёте доходности это не делается.

Прежде чем купить облигации, инвестор должен убедиться, что оба значения доходности являются приемлемыми.

Если процентные ставки в конечном счёте упадут, стоимость облигаций с правом досрочного погашения увеличится не так сильно, как стоимость обычных облигаций.

В этом сценарии возрастает вероятность того, что облигации будут отозваны, и, как следствие, спрос на эти облигации обычно снижается.

В облигации с правом досрочного погашения может быть интегрировано несколько разных вариантов досрочного отзыва (опционов «колл«).

Американский тип позволяет эмитенту отозвать облигации в любое время после даты досрочного погашения.

В этом случае мы имеем облигации с правом продолжительного досрочного погашения.

В случае европейского типа эмитент имеет право на отзыв облигаций только в определённый день. Это называется разовым типом отзыва.

Читайте также Риск изменения процентных ставок по долгосрочным и краткосрочным облигациями

По облигациям с правом досрочного погашения могут предлагаться привлекательные премии по сравнению с обычными облигациями, но инвесторы должны понимать риски.

Итог

Рынок облигаций предлагает компаниям множество вариантов заимствования. С точки зрения инвестора, рынок облигаций также имеет много интересных возможностей.

Разнообразие выбора, начиная от типов облигаций до их продолжительности и процентных ставок позволяют инвесторам выбрать инвестиции, которые максимально соответствуют их потребностям.

Но широкий выбор также означает, что инвесторы должны всё тщательно изучить и убедиться, что они понимают, куда вкладывают свои деньги, сколько смогут заработать и когда они смогут получить свои деньги обратно.

Инвесторам, плохо знакомым с рынком облигаций, помогут финансовые консультанты, которые предоставляют всю нужную информацию и инструкции, а также конкретные инвестиционные рекомендации и советы.

Они также могут рассказать о рисках, связанных с инвестированием в облигации, таких как рост процентных ставок, риск досрочного отзыва и, конечно же, вероятность банкротства компании, при котором вы можете потерять часть инвестированной суммы.

Связанные термины

Амортизируемая облигация Премиум

Амортизируемая премия по облигациям — это налоговый термин, относящийся к избыточной премии, выплачиваемой сверх номинальной стоимости облигации.

Junk Bond (мусорная облигация)

Мусорные облигации – это инструмент с фиксированным доходом, который относится к категории высокодоходных ценных бумаг спекулятивного класса.

Возможно вам также будет интересно прочитать статьи

Зачем Китай покупает казначейские облигации США

Как работает ценообразование на рынке облигаций

Правила налогообложения для инвесторов в облигации

Проверенные брокеры:

Брокер Регуляция Открыть счет
FinaCom PLC SVGFSA Открыть счет!
IFSC НАФД Открыть счет!
The Financial Commission Открыть счет!
Статьи по теме
ИнвестированиеНедвижимость

Добавляем немного недвижимости в свой инвестиционный портфель

Содержание1 Диверсифицируйте свой портфель, вкладывая в REIT и паевые инвестиционные фонды, занимающиеся недвижимостью1.1 Ключевые моменты2 Проблемы инвестирования в недвижимость3 Прямое инвестирование4 Инвестиционные…
АкцииИнвестированиеТоп акций

3 лучшие биотехнологические компании для инвестирования в 2020 году

Содержание1 Один из самых безопасных, наиболее устойчивых к рецессии секторов по-прежнему является хорошим вариантом для покупки1.1 Учитывая всё вышесказанное, в число лучших…
АкцииИнвестированиеТоп акций

9 лучших акций ресторанного сектора, которые можно купить в 2020 году

Перечисленные ниже акции ресторанного сектора имеют самую высокую доходность в прогнозах на 2020 год Содержание1 Bank of America оптимистично смотрит на эти…

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *