ИнвестированиеНачинающим трейдерам

Введение в структуру финансовых рынков

Мировой рынок ценных бумаг на протяжении многих лет постоянно развивается, чтобы лучше обслуживать нужды трейдеров и инвесторов одновременно.

Трейдерам нужны ликвидные рынки с минимальными транзакционными затратами и задержками, а также прозрачность и гарантии завершения сделки.

Благодаря этим основным требованиям несколько структур рынка ценных бумаг стали доминирующими в плане исполнения сделок.

В этой короткой статье мы рассмотрим несколько наиболее популярных рыночных структур, используемых в настоящее время.

Рынки торговли по котировкам (Quote-Driven Markets)

Рынки, где торговля ведётся по котировкам, представляют собой электронные биржевые системы, в рамках которых покупатели и продавцы проводят сделки со специализированными маркет-мейкерами или дилерами.

В этой структуре только публикуются котировки спроса и предложения для конкретных акций, которыми дилеры готовы торговать.

В рыночной структуре, основанной чисто на котировках, трейдеры должны напрямую взаимодействовать с дилерами, которые обеспечивают ликвидность на рынке.

Поэтому данная структура хорошо подходит для неликвидных рынков. Дилеры обеспечивают ликвидность ценных бумаг, поддерживая запасы тех, которые торгуются мало или с низкими объёмами.

Обеспечивая ликвидность, дилеры зарабатывают деньги на спреде между котировками предложения и спроса.

Чтобы получить прибыль, они пытаются покупать дешевле по цене предложения и продавать дороже по цене спроса, имея довольно высокий оборот.

Поскольку дилерам необходимо сводить между собой цены спроса и предложения, которые они котируют, исполнение ордеров по сделкам гарантировано.

Однако некоторые дилеры могут отказываться от совершения сделок, мотивируя это тем, что они работают только с определёнными клиентами, например, институциональными.

Такая рыночная структура обычно встречается на внебиржевых рынках (OTC), таких как рынки облигаций, Forex и некоторые рынки акций.

Nasdaq и London SEAQ (Stock Exchange Automated Quotation) являются двумя примерами фондовых рынков, которые имеют рыночную структуру на базе котировок.

Стоит отметить, что структура Nasdaq также содержит аспекты рынка с торговлей по ордерам.

Рынки торговли по котировкам также называют дилерскими рынками или рынками на основе цены.

Рынки с торговлей по ордерам (Order-Driven Markets)

На рынках с торговлей по ордерам покупатели и продавцы самостоятельно публикуют цены и суммы ценных бумаг, по которым они хотят совершить сделку, а не прибегают к услугам посредника, как на рынках с торговлей по котировкам.

Большинство рынков с торговлей по ордерам основано на принципе аукциона, где покупатели ищут самые низкие, а продавцы – самые высокие цены.

Совпадение между этими двумя сторонами приводит к исполнению сделки.

Исполнение ордеров в этой рыночной структуре не гарантируется, так как трейдеры не обязаны сводить между собой цены спроса и предложения, которые они котируют.

Обнаружение цены происходит по лимитным ордерам, размещённым трейдером по конкретной ценной бумаге.

Существует два основных типа рынков с торговлей по ордерам: колл-аукцион и непрерывный встречный аукцион.

На рынках типа колл-аукцион ордера собираются в течение дня и в указанное время проводится аукцион для определения цены.

Непрерывный встречный аукцион же работает непрерывно в течение торговых часов, и сделки исполняются каждый раз, когда совпадают ордера на покупку и продажу.

Самое большое преимущество структуры с торговлей по ордерам на ликвидных рынках – это большое количество трейдеров, желающих купить и продать ценные бумаги.

Чем больше количество трейдеров на рынке, тем более конкурентоспособными становятся цены. Теоретически это приводит к обеспечению более выгодных цен для трейдеров.

Также большим преимуществом является прозрачность, поскольку инвесторы имеют доступ ко всему списку ордеров. Это электронный список заказов на покупку и продажу для конкретной ценной бумаги.

Одним из основных недостатков этой структуры является то, что ликвидность на ценных бумагах с небольшим количеством трейдеров может быть низкой.

Фондовая биржа Торонто (TSX) в Канаде является одним из примеров рынка, управляемого ордерами.

Гибридные рынки

Третья рыночная структура, которую мы исследуем в этом списке, – это гибридный рынок, который также известен как рыночная структура смешанного типа.

В нём сочетаются функции как рынка с торговлей по котировкам, так и рынка с торговлей по ордерам, объединяя традиционные принципы работы брокеров, находящихся в биржевом зале, с электронной торговой платформой, которая действует намного быстрее.

Выбор зависит от того, как инвестор ведёт свой бизнес и размещает свои ордера. Выбор автоматизированной электронной системы позволит проводить сделки гораздо быстрее – менее чем за секунду.

Сделки, инициированные брокером с торговой площадки, могут занимать больше времени – иногда до девяти секунд.

Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) является одним из ведущих мировых гибридных рынков.

Первоначально это была биржа, на которой брокеры-люди совершали сделки вручную, но после 2007 года она вышла за рамки этого, позволив торговать большинством акций в электронном режиме.

Брокеры по-прежнему могут совершать сделки вручную, но большинство сделок сегодня исполняется через электронные системы.

NYSE также продолжает использовать дилеров для обеспечения ликвидности в случае периодов её снижения.

Брокерские рынки

Последняя рыночная структура, которую мы рассмотрим в этой статье, – это брокерский рынок.

На таком рынке брокеры или агенты выступают в качестве посредников, которые помогают найти покупателей или контрагентов для сделки.

Этот рынок, как правило, требует от брокера наличия определённых знаний для того, чтобы завершить продажу или обмен.

Когда клиент просит брокера исполнить ордер, брокер ищет в своей сети подходящего торгового партнера.

Брокерские рынки часто используются только для ценных бумаг, которых нет на публичных рынках, в том числе уникальных или неликвидных ценных бумаг (или и то и другое).

Обычно брокерские рынки используются для крупных блочных сделок с облигациями или неликвидными акциями.

Прямой рынок недвижимости также является хорошим примером брокерского рынка. Этот рынок содержит относительно уникальные и неликвидные активы.

Клиентам, как правило, требуется помощь агентов по недвижимости, чтобы найти покупателей для своих домов.

На таких рынках дилер не может держать запасы актива, как на рынке с торговлей по котировкам, а низкая ликвидность и частота транзакций создают невозможность работы рынка с торговлей по ордерам.

Итог

Различные типы рыночных структур существуют просто потому, что трейдеры и инвесторы имеют разные потребности.

Тип структуры рынка может быть очень важен при определении общих транзакционных издержек для крупных сделок.

Он также может влиять на прибыльность сделки. Кроме того, если вы разрабатываете торговые стратегии, иногда стратегия может работать не во всех рыночных структурах.

Знание отличий этих рыночных структур поможет вам определить лучший рынок для ваших сделок.

Возможно вам также будет интересно прочитать статьи

Суть понятия «исполнение ордеров»

Короткий интерес, о чем он может рассказать трейдеру

Почему трейдеры платят за акцию больше, чем ее рыночная цена?

Статьи по теме
ИнвестированиеФорекс

Что влияет на курс валют

Содержание1 Что такое курс валюты2 Что влияет на курс2.1 Итак, какие факторы учитывают, когда устанавливают валютный курс Курс валюты оказывает влияние на…
Начинающим трейдерам

Брокер БКС: отзывы клиентов, обзор приложения, тарифы и налоги, плюсы и минусы

Содержание1 О брокере БКС1.1 На 2020 год под брендом финансовой группы БКС работают несколько разных организаций2 Плюсы и минусы брокера БКС2.1 Плюсы…
АкцииИнвестирование

10 лучших трекеров дивидендов – мониторинг дивидендных выплат

Содержание1 Десять лучших трекеров дивидендов – мониторинг дивидендных выплат2 Список лучших приложений для отслеживания дивидендов2.1 Personal Capital2.2 Robinhood2.3 Motley Fool2.4 Finbox2.5 Dividend.com2.6…

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *