Как рассчитать доходность от облигаций с поправкой на инфляцию
Стандартные методы расчёта доходности тоже могут применяться к облигациям с поправкой на инфляцию, только инвесторы скорее будут обращать внимание на реальную доходность таких облигаций.
Доходность облигаций с поправкой на инфляцию на первый взгляд кажется ниже, чем у облигаций без корректировки (номинальных).
Доходность по облигациям с поправкой на инфляцию определяется как процентная ставка, превышающая размер инфляции.
Чтобы найти реальную (а не номинальную) доходность любой облигации, нужно рассчитать годовой рост и вычесть из него темп инфляции.
Сделать это гораздо проще для облигаций с поправкой на инфляцию, чем для облигаций без корректировки, которые отражают только номинальные изменения.
Рассмотрим разницу между казначейскими облигациями США (T-bond) и защищёнными от инфляции ценными бумагами казначейства (Treasury inflation-protected security, TIPS).
Стандартная казначейская облигация с номиналом 1000$ и купонной ставкой 7% всегда будет приносить прибыль в 70$.
Ценная бумага категории TIPS, с другой стороны, корректирует свое номинальное значение в соответствии с инфляцией.
Если инфляция в течение года составит 5%, то номинальная стоимость TIPS в 1000$ превратится в номинальную стоимость 1050$, даже если цена TIPS на вторичном рынке за это время снизится.
TIPS с номинальной стоимостью 1000$ и купонной выплатой в 4% сначала будет приносить доход в 40$.
Если инфляция скорректирует номинальную стоимость до 1050$, то купонная выплата составит 42$ (40$ х 1,05).
Предположим, что на вторичном рынке TIPS торгуются по 925$.
При расчёте реальной доходности будет использоваться цена на вторичном рынке (как и для любой другой облигации) в размере 925$, но купонная выплата с поправкой на инфляцию составит 42$.
Реальная доходность составила бы 4,54% (42 ÷ 925).
Облигации, привязанные к индексу потребительских цен (ИПЦ), генерируют доходность, которая имеет встроенное инфляционное допущение.
Если обычные государственные облигации приносят 5%, а TIPS за тот же срок дают 3%, предполагается, что годовой индекс инфляции равен 2%.
Если фактическая инфляция в течение года превысит 2%, то держатели облигаций TIPS получают более высокую реальную доходность, чем номинальные держатели облигаций.
Этот порог в 2% называется инфляционным порогом рентабельности, за которым TIPS становится выгоднее, чем номинальная облигация.
Связанные термины
Амортизируемая облигация Премиум
Амортизируемая премия по облигациям — это налоговый термин, относящийся к избыточной премии, выплачиваемой сверх номинальной стоимости облигации.
Возможно вам также будет интересно прочитать статьи
Каковы преимущества и недостатки покупки акций вместо облигаций?