Прогноз по EUR/CHF на 2021 год

Давным-давно один театральный режиссер во время репетиций заставлял своих актёров по несколько раз повторять одну и ту же сцену. Он говорил:

“Мне нужно то же самое, но иначе“.

Евро и швейцарский франк, также известный как CHF, – две наиболее важные валюты на европейском континенте, которые очень похожи, при этом отличаются друг от друга.

Сходство заключается в том, что обе валюты считаются “твёрдыми“, обе востребованы у инвесторов и обе являются активами-убежищами. Евро и франк выпускаются юрисдикциями, которые уважают договорённости и право собственности в соответствии с верховенством закона.

Нулевой интерес к мировой роли

Тем не менее, они находятся на противоположных концах спектра с точки зрения размера и валютного управления. Евро – это многонациональная валюта, специально созданная в качестве резервного актива, чтобы, как говорили в Брюсселе во время его запуска, “смотреть доллару в глаза“. Евро обслуживает 19 стран, поэтому его денежно-кредитная политика должна быть сбалансированной и отвечать потребностям нескольких очень разных экономик.

Швейцарский франк – это национальная валюта, которая управляется только в интересах Швейцарии, и власти отказались сделать её резервной валютой. Они совершенно не заинтересованы в том, чтобы “смотреть доллару в глаза” (или делать что-то ещё в том же духе), и, когда в суматохе семидесятых некоторые люди предложили идею о замене доллара швейцарским франком доллар в качестве главной мировой валюты, швейцарские власти дали понять, что они этого не допустят.

При управлении главной валютой им пришлось бы нести ответственность за другие страны, помимо своей, как выяснили США. Не то чтобы Америка всегда выполняла эти обязанности – в 1971 году министр финансов Джон Конналли сказал на встрече представителей развитых стран:

“Доллар – наша валюта, но это ваша проблема“.

Читайте также Прогноз AUD/USD

Устойчивый рост курса франка

Итак, начался новый год, и каким же должен быть прогноз EUR/CHF на 2021 год?

Наверное, лучше всего начать с просмотра недавних показателей. Утром 15 января “Швейцарец” торговался на уровне 0,93€.

Месяцем ранее он был на том же уровне, и годом ранее, 18 января, его курс тоже был равен 0,93€.

В течение 12 месяцев минимум наблюдался 6 июня на уровне 0,92€, а максимум в 0,95€ был достигнут 12 мая. Такой небольшой моментум может указывать на ослабление швейцарского франка, но это не точно.

У некоторых людей может возникнуть соблазн, делая прогноз по euro/CHF, просто сказать, что курс франка в конце 2021 года будет там же, где он находится сейчас, на уровне 0,93€. Но это вполне может быть ошибкой, поскольку история показывает наличие долгосрочных тенденций, которые предполагают медленный, стабильный, но неумолимый рост швейцарского франка по отношению к евро.

19 сентября 2003 года франк торговался на уровне всего 0,64€. К 26 марта 2010 года он достиг отметки 0,70€, а 17 июня 2011 года – 0,82€.

К 6 марта 2015 года он торговался на уровне 0,93€.

Об этом периоде важно помнить две вещи. Во-первых, в 2000 году швейцарский франк отказался от “золотого стандарта“, став просто ещё одной бумажной валютой без поддержки в виде золотых запасов. Можно было ожидать, что это приведёт к ослаблению франка, но, конечно, по отношению к евро этого не произошло.

Во-вторых, в годы после финансового кризиса 2008 года швейцарские власти предпринимали активные меры по сдерживанию курса франка. Инвесторы, испуганные обвалом рынка во время кризиса, массово скупали швейцарский франк, подняв его стоимость.

Несмотря на карикатурное представление о том, что все швейцарцы работают в банках или в Организации Объединённых Наций (Женева – второй город ООН после Нью-Йорка), в стране очень значительный производственный сектор, и экспорт может пострадать из-за чрезмерно высокого курса франка.

Для тех высокопоставленных немецких банкиров и политиков, которые всегда скептически относились к обмену немецкой марки на евро, график евро/швейцарский франк с начала 2000-х годов является мрачным подтверждением их опасений по поводу того, что валюта, обслуживающая такие страны, как Италия и Греция (а также Франция, где франк в минувшие годы сильно и часто обесценивался), никак не могла быть “твёрдой” в реальном смысле.

Тем не менее, показателями марки по отношению к швейцарскому франку тоже нельзя было похвастаться. С 1972 по 1997 год она потеряла около трети своей стоимости по отношению к франку.

Марка была надёжной только по отношению к таким валютам, как фунт стерлингов или итальянская лира, но не по отношению к самой твёрдой валюте в мире.

Читайте также Прогноз по GBP/USD

Стоит ли повысить амбиции по CHF

Каков же тогда прогноз по паре Euro/CHF? Все валюты в настоящее время находятся в тени коронавируса, и процентные ставки как по швейцарскому франку, так и по евро, по всем признакам будут оставаться очень низкими в течение некоторого времени, поэтому давайте рассмотрим конкретные факторы, влияющие на их показатели.

Один из них – торговля. Швейцарская экономика сильно зависит от торговли с Евросоюзом, особенно с Еврозоной. Вялые торговые показатели снизят спрос на франк, как и ухудшение торгового баланса с объединённым валютным блоком.

Другой фактор – рост. В своем последнем прогнозе мировой экономики Международный валютный фонд прогнозирует рост Еврозоны на 3,1% в этом году и 1,8% в 2025 году, в то время как расширение экономики Швейцарии предсказано на уровне 3,6% в этом году и 1,3% в 2025 году. Таким образом, они более или менее равны: в этом году лидирует Швейцария, а в 2025 – Еврозона.

Какие есть минусы у CHF? Иногда сверхтвёрдые валюты терпят фиаско. До 1983 года у швейцарского франка на протяжении десятилетий был соперник в соревновании за титул самой сильной валюты в мире: венесуэльский боливар. Однако он очень сильно обесценился, и в настоящее время вам понадобится 1 818 012,30 боливара, чтобы купить один евро.

Можно предположить, что такое бедствие вряд ли случится с швейцарским франком, и что сплочённость страны и её экономические успехи сохранятся, поэтому разумнее выглядит прогноз дальнейшего роста примерно до 0,96€.

Или, может быть, нам следует быть более амбициозными и говорить о паритете, когда один франк равен одному евро. Невозможно? Мы так не думаем. Такое уже происходило в январе 2015 года.