Обзор Terra (LUNA): программируемый денежный протокол

Последнее обновление —

Волатильность цен в криптовалютной сфере хорошо известна всем, кто связан с рынками и экосистемами, которые были созданы благодаря изобретению блокчейна и криптовалют.

Из-за жёстких графиков выпуска и спекулятивного спроса почти все криптовалюты испытывают дикие колебания цен. Эта волатильность сильно мешает массовому распространению криптовалют в качестве средства обмена или транзакционных валют.

Мало кому хотелось бы получать зарплату в валюте, которая может снизиться на 10-20% или более за 24 часа. Эта проблема ещё больше усугубляется, когда речь идёт об отсроченных платежах, таких как ипотека или заработная плата. Использование текущих волатильных цифровых валют для этих целей может быть непомерно дорого и ненадёжно.

Протокол Terra

Над решением этой проблемы работает несколько проектов, и один из них – Terra Protocol. В этом протоколе используется эластичная монетарная политика для создания стабильных по цене криптовалют, привязанных к различным фиатным валютам. Однако команда понимает, что одной стабильности цен недостаточно для обеспечения массового принятия.

Криптовалюта Terra отражает инновационный подход к волатильности. Изображение из блога Terra.

Валюты имеют хорошо известный сетевой эффект. Потребитель вряд ли примет новую валюту, если эту валюту не принимает большое количество продавцов, и в то же время у продавцов практически отсутствует стимул принимать новую валюту, если на неё нет сильного потребительского спроса. Это одно из объяснений очень медленного распространения Биткоина в качестве транзакционной валюты.

Команда Terra Protocol считает, что эластичная монетарная политика является решением проблемы стабильности криптовалют. Кроме того, по мнению разработчиков, сильная фискальная политика может стимулировать принятие новых криптовалют. Поэтому они создали эффективный режим бюджетных расходов, управляемый собственным «Казначейством«, с многочисленными программами стимулирования, конкурирующими за финансирование.

То есть, предложения участников сообщества проверяются остальной частью экосистемы и в случае одобрения финансируются с целью увеличения уровня принятия и расширения потенциальных вариантов использования. Протокол Terra благодаря своему балансу между укреплением стабильности и стремлением к принятию представляет собой значимое дополнение к фиатным валютам в качестве платёжного средства и инструмента хранения стоимости.

Что представляет собой Terra Protocol

Terra – это блокчейн-протокол, который развивает и поддерживает стабильную платёжную систему и открытую финансовую инфраструктуру. Весь протокол поддерживается корзиной «стейблкоинов«, поддерживаемых механизмом сеньоража и привязанных к различным фиатным валютам. Все они алгоритмически стабилизируются собственным активом блокчейна – токеном LUNA.

Terra и LUNA формируют двойную экосистему токенов Terra Protocol. Изображение с сайта CoinCodex.com.

Выпуская «стейблкоины«, привязанные к фиатным валютам, Terra является одной из частей цифрового центрального банка. Вторая часть системы помогает заменить сложную и дорогостоящую традиционную цепочку платежей, в которую входят банки, платёжные шлюзы и сети кредитных карт.

Таким образом, команда Terra создаёт эффективный механизм для продавцов и потребителей, постоянно совершенствуя инфраструктуру и инструменты экосистемы, чтобы в итоге добиться создания прозрачной, распределённой и не требующей доверия платёжной системы.

Проект уже стимулирует массовое принятие криптовалют через свою партнёрскую систему CHAI, южнокорейский платёжный шлюз, уже имеющий более двух миллионов пользователей. Используя этот сервис как трамплин, команда надеется создать более широкую систему, которая позволит перейти в другие районы Азии.

Что такое LUNA

В протоколе Terra LUNA – криптовалюта, используемая для стекинга с целью обеспечения безопасности сети, управления и обеспечения ценовой стабильности «стейблкоинов«. По сути, LUNA является основой всей сети и экосистемы Terra.

Вознаграждения за стекинг LUNA

Основная функция LUNA – защита сети путём блокировки стоимости в экосистеме Terra с помощью механизма стекинга. Конечно, в то же самое время держатели LUNA подвергают себя риску, связанному с волатильностью цены самого токена LUNA. Вознаграждения за стекинг для держателей LUNA стимулируют их брать на себя эти риски и хранить токены LUNA в течение длительного срока.

Пользователи могут использовать токены LUNA для стекинга за вознаграждение. Изображение из блога Terra.

Вознаграждения за стекинг распределяются сначала валидаторам сети, которые берут себе небольшую комиссию, а остаток передают отдельным делегаторам. Размер этих вознаграждений определяется размером ставки. По мере увеличения объёма транзакций в сети они также растут, поскольку часть вознаграждения за стекинг идёт от транзакционных комиссий.

По состоянию на середину февраля 2021 года 31,77% держателей LUNA использует токены для стекинга, а доходность составляет 4,89% годовых. Вознаграждение за стекинг выплачивается из сборов за транзакции (газа), налогов на транзакции и вознаграждений за сеньораж.

Газ

Газ – это комиссия, которая применяется к каждой транзакции, чтобы предотвратить заспамление сети. Группа валидаторов устанавливает минимальную цену газа, и любые сделки с подразумеваемой ценой газа ниже этого минимума отклоняются. В конце каждого блока плата за газ переводится валидаторам.

Налоги

Протокол взимает небольшой налог, который колеблется в диапазоне от 0,1% до 1% от размера транзакции, но ограничен на уровне 1 TerraSDR. Эти сборы реализованы как плата за стабильность и могут быть оплачены в любой валюте Terra. Собранные налоги также переводятся валидаторам в конце каждого блока.

Плата за сеньораж

Группа валидаторов может выступать в качестве оракула для обменного курса и получать вознаграждение из пула сеньоража каждый раз, когда их голос попадает в нужный диапазон.

Фазы LUNA

LUNA может существовать в трёх состояниях

  1. Свободные (Unbonded) – с токенами Luna можно свободно совершать транзакции как с любыми другими токенами, без каких-либо ограничений.
  2. Заблокированные (Bonded) – такие токены LUNA считаются поставленными на кон в процессе стекинга, и в течение всего срока блокировки они генерируют вознаграждения для валидаторов и делегаторов, которым они принадлежат. После блокировки LUNA не может свободно продаваться и остаётся в экосистеме.
  3. Разблокировка (Unbonding) – этим термином обозначается отмена делегирования или стекинга токенов LUNA. Период разблокировки длится 21 день, и в течение этого времени вы не будете получать вознаграждения за стекинг, а также не сможете свободно торговать токенами LUNA. После 21-дневного периода разблокировки токены LUNA считаются возвращёнными в свободное состояние.

Три фазы блокировки LUNA. Изображение из блога Terra.

Валидаторы

Terra работает на основе консенсуса Tendermint, в котором используется набор валидаторов для защиты сети. Валидаторы запускают полные ноды и работают над обеспечением консенсуса для сети. Они добавляют в блокчейн новые блоки и получают вознаграждение за свою работу. Они также участвуют в управлении «казначейством«, и их влияние при голосовании зависит от общей суммы их токенов, включая делегированные.

Список валидаторов LUNA, доступных для делегирования на Terra Station.

Активными могут быть только сто валидаторов с наибольшим весом. Если валидаторы ставят двойную подпись или часто находятся вне сети, они рискуют, что их токены Luna (в том числе делегированные другими пользователями) будут конфискованы протоколом в наказание за халатность и недобросовестное поведение.

Делегаторы

Делегаторы – это держатели LUNA, которые либо не хотят становиться валидаторами, либо не могут по какой-то причине. Используя веб-сайт Terra Station, они могут делегировать свои токены LUNA валидатору, а взамен получают пропорциональную сумму дохода от стекинга.

Текущая ставка дохода от стекинга по информации с сайта Terra Station.

Поскольку делегаторы получают часть доходов от стекинга, они также берут на себя часть ответственности валидаторов. То есть, когда валидатор ведёт себя недобросовестно и его ставка сокращается, ставки делегаторов тоже сокращаются пропорционально их доле. Поэтому делегаторы должны тщательно выбирать тех, кому они делегируют свои токены, и всегда распределять общую сумму между несколькими валидаторами.

Поскольку делегаторы отвечают за выбор валидаторов, они выполняют важную функцию в сети. Хотя может показаться, что делегирование является пассивным вариантом участия, на самом деле это не так. Делегаторы должны следить за действиями валидаторов, которым они делегируют полномочия, и всегда быть наготове, чтобы переключиться, когда валидатор начинает действовать безответственно.

Риски сокращения ставки (слэшинга)

Валидаторы выполняют очень ответственную задачу, и, поскольку их количество ограничено сотней человек, должны соблюдаться гарантии устойчивости и безопасности. Если валидаторы не захотят или не смогут соблюдать эти гарантии, их ставки (а также ставки их делегаторов) сокращаются.

Помимо вознаграждений, в стекинге есть ряд рисков. Изображение из блога Chorus.one.

Три основных условия, при которых происходит "слэшинг"

  1. Двойная подпись: валидатор подписывает два разных блока с одним и тем же идентификатором chain ID на одной и той же высоте.
  2. Долгое время простоя ноды: валидатор перестаёт отвечать или является недоступным дольше указанного времени.
  3. Слишком много пропущенных голосований оракула: валидатор не сообщает о пороговом количестве голосов в пределах взвешенной медианы для оракула обменного курса.

Валидаторы также несут ответственность за наблюдение за своими коллегами на предмет недобросовестного поведения, и каждый валидатор может предоставить доказательства против другого валидатора. В случае признания виновным провинившийся валидатор не только лишается своих токенов, но и «попадает в тюрьму» на определённый срок или исключается из набора валидаторов.

Токеномика

Terra включает в себя ряд «стейблкоинов«, которые привязаны к фиатным валютам и используются для платежей в электронной коммерции. Платежи в сети Terra отправляются на торговые счета в течение 6 секунд, и за использование сети взимается небольшая комиссия в размере 0,6%. Это намного меньше, чем у существующих сетей кредитных карт, которые имеют семидневный расчетный период и взимают комиссию в размере 2,8% или больше.

Команда Terraform Labs создала проект Terra Money. Изображение с сайта Steemit.

По состоянию на ноябрь 2020 года Terra обработала платежи на сумму 330 млн долларов, что обеспечило ей примерно 3,3 млн долларов дохода. Эти доходы выплачиваются пользователям в качестве вознаграждения за стекинг.

Читайте также 8 лучших стейблкоинов для хранения прибыли от других криптовалют

Стабилизация цен

«Стейблкоины» Терры достигают своей ценовой стабильности, корректируя предложение в соответствии с колебаниями спроса. Таким образом, когда всплеск спроса вызывает подъём цен на «стейблкоины» Terra, система вступает в действие, чтобы применить балансировку и гарантировать, что актив не отклонится от своей привязки.

В случае повышения спроса предложение токена также должно увеличиться, чтобы компенсировать этот спрос. Это называется фискальной экспансией. Протокол решает данную задачу путём чеканки и продажи Terra с целью увеличения рыночного предложения токена.

Terra просто использует эффективные рыночные силы, позволяя арбитражёрам получать безрисковую прибыль. Для этого не нужно делать ничего особенного, кроме как купить недавно отчеканенные TerraSDR (которые в это время стоят больше уровня привязки) за 1 SDR LUNA и немедленно продать их для получения прибыли. LUNA выступает в качестве залога для новых отчеканенных Terra, и в результате ценность возвращается.

Этот механизм называется «сеньораж» и представляет собой способ получения прибыли с помощью чеканки Terra (которая почти ничего не стоит).

Механизм поддержания привязки Terra. Изображение из блога Terra.

Если цена Terra опускается ниже привязки, предложение должно быть уменьшено, чтобы сохранить стабильность. Данный процесс называется сжатием и обрабатывается протоколом путём чеканки LUNA и предложения 1 SDR LUNA за 1 TerraSDR, когда цена Terra меньше 1 SDR. Таким образом, падающая стоимость поглощается держателями LUNA, и, поскольку предложение Luna разбавляется, стоимость переносится из залога, поднимая цену Terra.

В общих чертах, так выглядит механизм, используемый для поддержания ценовой стабильности в протоколе Terra. По своей сути это эластичная монетарная политика, которая быстро реагирует на отклонения цен и дисбалансы спроса и предложения.

Terra действительно хорошо справляется с поддержанием привязки, обменивая стоимость между валютой и залогом, однако невозможно создать актив, который будет идеально стабильным при любых условиях, и протокол Terra имеет уязвимости.

Стабилизация стимулов для майнеров

Ценовая стабильность Terra действительно требует базового уровня спроса на токен, который должен сохраняться, несмотря на волатильность. Это связано с тем, что вся система обрушится, если общая стоимость всех LUNA упадёт, сделав невозможным удержание привязки Terra. Terra поддерживает свою ценовую стабильность благодаря стабильности спроса на майнинг, потому что именно майнеры поглощают волатильность через изменения цены токена LUNA.

Поэтому майнеры должны иметь мотивацию для стекинга LUNA в любых рыночных условиях. Стекинг является своего рода долгосрочным обязательством для поддержания экономики. Тем не менее, для вознаграждений за майнинг характерна внутренняя волатильность, поскольку они напрямую связаны с экономическими циклами экономики Terra – чем больше транзакций, тем больше вы получаете комиссионных за транзакции.

Майнеры должны постоянно быть мотивированными, чтобы поддерживать работу экономики. Изображение из блога Terra.

Когда волатильность вознаграждений за майнинг увеличивается, майнерам становится менее выгодно поддерживать свою ставку, потому что непонятно, будет она приносить прибыль или нет, так как для стекинга нужно держать токены LUNA заблокированными в течение длительного периода времени, а процесс освобождения занимает 21 день.

Для устранения этой неопределённости нужно сделать так, чтобы вознаграждение за майнинг оставалось стабильным и не зависело от рыночных условий.

Таким образом, в дополнение к механизму стабилизации цен существует также стабилизация спроса на LUNA, помогающая противодействовать волатильности, вызванной макроэкономическими тенденциями в экономике Terra. Майнерам удобнее делать долгосрочные ставки, если они знают, что получат предсказуемую, стабильную прибыль, а не волатильные вознаграждения.

Добавление энергии инновациям

Экосистема Terra приобретает ценность благодаря конвертации фиатных денег в LUNA. В свою очередь, Luna обеспечивает залог для Terra, потому что 1 TerraSDR всегда можно обменять на 1 SDR Luna. Luna также стабилизирует сеть Terra с помощью арбитража, устраняя ценовые различия по мере их появления и выводя прибыль. Суть в том, что прибыль всегда выводится в токенах Terra и LUNA.

Балансировка предполагает обмен стоимости между валютой и залогом. Люди, которые инвестируют в залог (майнеры / держатели Luna), делают долгосрочные инвестиции в сеть и соглашаются поглощать краткосрочную волатильность в обмен на предсказуемую прибыль от майнинга и устойчивый рост.

Держатели Terra платят майнерам транзакционные сборы за то, что они компенсируют изменения цен. Эта система продолжает работать, пока в Terra и Luna достаточно ценности, чтобы продолжать поддерживать равновесие.

Увеличение количества партнёров приведёт к росту сети Terra. Изображение из блога Terra.

По мере того, как компании соглашаются принимать «стейблкоины» Terra, стоимость всей сети увеличивается. Со временем комиссии также улучшатся. Ценность LUNA поддерживается за счёт поощрения стекинга со стабильным вознаграждением за майнинг и гарантированным ростом.

Кто такие Terraform Labs

Поскольку протокол Mirror Finance был создан разработчиками Terraform Labs и работает в сети Terra, нужно рассказать предысторию проекта, и кто такие Terraform Labs.

Terraform Labs – это компания, базирующаяся в Южной Корее и основанная в январе 2018 года До Квоном и Дэниелом Шином. Получив поддержку в размере 32 млн долларов от таких крупных венчурных компаний, как Polychain Capital, Pantera Capital и Coinbase Ventures, они вскоре выпустили «стейблкоин» LUNA.

Основатели Terra. Изображение с сайта Coindesk.

Они также создали сеть Terra, которая должна стать децентрализованной глобальной платёжной системой. Она имеет минимальные комиссии и способна обрабатывать транзакции всего за 6 секунд. Хотя проект ещё не набрал популярность в Европе и Америке, у него уже более 2 млн уникальных пользователей в месяц, генерирующих ежемесячный объём транзакций более 2 млрд долларов.

Основная их часть проходит через южнокорейскую платёжную платформу CHAI и монгольскую MemePay. Токен LUNA отличается от других «стейблкоинов«, поскольку прибыль от него распределяется обратно держателям. Эта прибыль получается за счёт транзакционных комиссий, которые на 100% переводятся держателям LUNA. Подробности можно найти в «белой книге» Terra Money.

Управление Terra

Управление в Terra обеспечивается держателями токенов LUNA, которые могут вносить изменения в протокол при наличии консенсусной поддержки предложений.

Предложения

Предложения вносятся членами сообщества Terra вместе с небольшим первоначальным взносом, а затем отправляются на рассмотрение всего сообщества Terra. Некоторые предложения могут быть автоматически применены при голосовании за одобрение среди сообщества. К ним относятся изменение налоговой ставки, корректировка веса вознаграждения, расход средств из пула сообщества и изменение параметров блокчейна.

По другим вопросам, таким как значительные изменения в направлении развития или решения, требующие участия человека (ручной реализации), также можно отдать свой голос, отправив текстовое предложение. Предложения отправляются в сеть путём создания тикета, внесения некоторого количества токенов Luna и достижения консенсуса в голосовании сообщества.

История токена LUNA

ICO токена LUNA завершилось в феврале 2019 года, и команда заработала 72 млн долларов, продав токены по 0,80$ за штуку. Ранние инвесторы быстро получили прибыль, так как токен LUNA в сентябре 2019 года поднялся до уровня 1,30$.

После этого курс токена начал неуклонно снижаться, что в итоге привело его к рекордному минимуму в 0,1199$ в марте 2020 года. Затем токен восстановил свою силу, взлетев выше в июле и августе 2020 года и почти достигнув 0,60$ в последнем скачке.

История цены токена LUNA. Изображение с сайта Coinmarketcap.com.

В декабре 2020 года токен начал расти за счёт общего подъёма альткоинов, который произошёл в то время на рынке. По состоянию на 19 февраля 2021 года токен LUNA все еще демонстрирует рост и торгуется на уровне 6,39$. При этом он немного просел от рекордного максимума, достигнутого накануне на отметке 7,52$.

Mirror Protocol

Протокол Mirror – это выпущенный в декабре 2020 года продукт, который позволяет создавать цифровые представления реальных активов. Первоначально он вышел с представлениями акций и ETF США, а также Биткоина и Эфириума. Этими цифровыми активами можно торговать на платформе Mirror, на Uniswap и с недавних пор на PancakeSwap Binance Chain.

Можно токенизировать что угодно с помощью Mirror. Изображение со страницы Medium.

Используя протокол Mirror, любой пользователь может легко покупать и продавать синтетические активы, которые создаются на платформе и называются «mAssets«. Также можно играть на понижение по любому активу, заблокировав залог и выпустив соответствующий «mAsset«. В настоящее время UST Terra является единственной монетой, которая принимается в качестве залога в системе.

В Mirror есть также собственный токен под названием MIR, который используется для управления сетью и для стекинга. На бирже Mirror взимается комиссия за транзакцию в размере 0,3%, а держатели токенов MIR получают 0,05% от этой комиссии.

Если проект Mirror будет успешным, его успех будет стимулировать спрос на «стейблкоины» Terra. Повышение спроса на «стейблкоины» связано с увеличением стоимости токена LUNA за счёт процесса под названием «сеньораж«, описанного ниже.

Anchor Protocol

Anchor Protocol позволяет депонировать «стейблкоины» Terra и получать стабильную доходность от вознаграждений за блоки ведущих блокчейнов типа proof-of-stake. Он был создан той же командой, что и Terra, так как они считают, что надёжный протокол для сбережений жизненно важен для массового распространения криптовалют.

Прибыль от протокола Anchor обеспечивается за счёт стабильных вознаграждений за стекинг от нескольких блокчейнов PoS, предлагающих привлекательные и низковолатильные процентные ставки на депонированные «стейблкоины«.

Читайте также Что такое Tether (USDT)? Обзор «стейблкоина», который вызвал много споров

Заключение

По своей сути протокол Terra выступает в роли центрального банка для цифровых валют, обеспечивая стабильность с помощью алгоритмов и смарт-контрактов.

Благодаря гибридному дизайну, в котором используются одновременно «стейблкоины» и собственная валюта для стекинга, он не только создаёт стабильный механизм транзакций, но и даёт пользователям возможность получать доход от долгосрочного хранения монет. Используемые для стекинга монеты также служат в качестве обеспечения для резервов.

Дизайн Terra довольно инновационный и отличается от подхода многих других проектов «стейблкоинов«, которые привязаны к фиатной валюте с помощью механизма коллатеризации. Благодаря своему механизму «стейблкоины» Terra также извлекают выгоду из улучшенной децентрализации. При достаточном объёме комиссий за транзакции Terra может легко покрыть расходы, связанные с её децентрализованным механизмом и компенсацией рисков.

Конечно, существует риск того, что сборы за транзакции иссякнут, и это приведёт к краху всей экосистемы, но на данный момент более двух миллионов пользователей уже совершают транзакции, так что протокол имеет отличный прогноз и прочную основу для роста. Команда уже стремится выйти за пределы Южной Кореи на другие рынки, такие как Тайвань и Япония. В случае успеха риск краха экосистемы из-за отсутствия транзакций практически исчезнет.

Также были некоторые опасения по поводу того, что один пользователь или организация сможет получить контроль над 51% от общего числа токенов Luna, но с текущей рыночной капитализацией около 3 млрд долларов этот риск минимален.

Экосистема Terra также выросла, включив в себя протоколы Anchor и Mirror, служащие для стимулирования спроса на «стейблкоин» Terra и внутреннюю валюту LUNA, дополнительно защищая сеть и стабилизируя экосистему.


Ещё нет комментариев


Читайте дальше:

Обзор Terra (LUNA): программируемый денежный протокол

Последнее обновление —

Волатильность цен в криптовалютной сфере хорошо известна всем, кто связан с рынками и экосистемами, которые были созданы благодаря изобретению блокчейна и криптовалют.

Из-за жёстких графиков выпуска и спекулятивного спроса почти все криптовалюты испытывают дикие колебания цен. Эта волатильность сильно мешает массовому распространению криптовалют в качестве средства обмена или транзакционных валют.

Мало кому хотелось бы получать зарплату в валюте, которая может снизиться на 10-20% или более за 24 часа. Эта проблема ещё больше усугубляется, когда речь идёт об отсроченных платежах, таких как ипотека или заработная плата. Использование текущих волатильных цифровых валют для этих целей может быть непомерно дорого и ненадёжно.

Протокол Terra

Над решением этой проблемы работает несколько проектов, и один из них – Terra Protocol. В этом протоколе используется эластичная монетарная политика для создания стабильных по цене криптовалют, привязанных к различным фиатным валютам. Однако команда понимает, что одной стабильности цен недостаточно для обеспечения массового принятия.

Криптовалюта Terra отражает инновационный подход к волатильности. Изображение из блога Terra.

Валюты имеют хорошо известный сетевой эффект. Потребитель вряд ли примет новую валюту, если эту валюту не принимает большое количество продавцов, и в то же время у продавцов практически отсутствует стимул принимать новую валюту, если на неё нет сильного потребительского спроса. Это одно из объяснений очень медленного распространения Биткоина в качестве транзакционной валюты.

Команда Terra Protocol считает, что эластичная монетарная политика является решением проблемы стабильности криптовалют. Кроме того, по мнению разработчиков, сильная фискальная политика может стимулировать принятие новых криптовалют. Поэтому они создали эффективный режим бюджетных расходов, управляемый собственным «Казначейством«, с многочисленными программами стимулирования, конкурирующими за финансирование.

То есть, предложения участников сообщества проверяются остальной частью экосистемы и в случае одобрения финансируются с целью увеличения уровня принятия и расширения потенциальных вариантов использования. Протокол Terra благодаря своему балансу между укреплением стабильности и стремлением к принятию представляет собой значимое дополнение к фиатным валютам в качестве платёжного средства и инструмента хранения стоимости.

Что представляет собой Terra Protocol

Terra – это блокчейн-протокол, который развивает и поддерживает стабильную платёжную систему и открытую финансовую инфраструктуру. Весь протокол поддерживается корзиной «стейблкоинов«, поддерживаемых механизмом сеньоража и привязанных к различным фиатным валютам. Все они алгоритмически стабилизируются собственным активом блокчейна – токеном LUNA.

Terra и LUNA формируют двойную экосистему токенов Terra Protocol. Изображение с сайта CoinCodex.com.

Выпуская «стейблкоины«, привязанные к фиатным валютам, Terra является одной из частей цифрового центрального банка. Вторая часть системы помогает заменить сложную и дорогостоящую традиционную цепочку платежей, в которую входят банки, платёжные шлюзы и сети кредитных карт.

Таким образом, команда Terra создаёт эффективный механизм для продавцов и потребителей, постоянно совершенствуя инфраструктуру и инструменты экосистемы, чтобы в итоге добиться создания прозрачной, распределённой и не требующей доверия платёжной системы.

Проект уже стимулирует массовое принятие криптовалют через свою партнёрскую систему CHAI, южнокорейский платёжный шлюз, уже имеющий более двух миллионов пользователей. Используя этот сервис как трамплин, команда надеется создать более широкую систему, которая позволит перейти в другие районы Азии.

Что такое LUNA

В протоколе Terra LUNA – криптовалюта, используемая для стекинга с целью обеспечения безопасности сети, управления и обеспечения ценовой стабильности «стейблкоинов«. По сути, LUNA является основой всей сети и экосистемы Terra.

Вознаграждения за стекинг LUNA

Основная функция LUNA – защита сети путём блокировки стоимости в экосистеме Terra с помощью механизма стекинга. Конечно, в то же самое время держатели LUNA подвергают себя риску, связанному с волатильностью цены самого токена LUNA. Вознаграждения за стекинг для держателей LUNA стимулируют их брать на себя эти риски и хранить токены LUNA в течение длительного срока.

Пользователи могут использовать токены LUNA для стекинга за вознаграждение. Изображение из блога Terra.

Вознаграждения за стекинг распределяются сначала валидаторам сети, которые берут себе небольшую комиссию, а остаток передают отдельным делегаторам. Размер этих вознаграждений определяется размером ставки. По мере увеличения объёма транзакций в сети они также растут, поскольку часть вознаграждения за стекинг идёт от транзакционных комиссий.

По состоянию на середину февраля 2021 года 31,77% держателей LUNA использует токены для стекинга, а доходность составляет 4,89% годовых. Вознаграждение за стекинг выплачивается из сборов за транзакции (газа), налогов на транзакции и вознаграждений за сеньораж.

Газ

Газ – это комиссия, которая применяется к каждой транзакции, чтобы предотвратить заспамление сети. Группа валидаторов устанавливает минимальную цену газа, и любые сделки с подразумеваемой ценой газа ниже этого минимума отклоняются. В конце каждого блока плата за газ переводится валидаторам.

Налоги

Протокол взимает небольшой налог, который колеблется в диапазоне от 0,1% до 1% от размера транзакции, но ограничен на уровне 1 TerraSDR. Эти сборы реализованы как плата за стабильность и могут быть оплачены в любой валюте Terra. Собранные налоги также переводятся валидаторам в конце каждого блока.

Плата за сеньораж

Группа валидаторов может выступать в качестве оракула для обменного курса и получать вознаграждение из пула сеньоража каждый раз, когда их голос попадает в нужный диапазон.

Фазы LUNA

LUNA может существовать в трёх состояниях

  1. Свободные (Unbonded) – с токенами Luna можно свободно совершать транзакции как с любыми другими токенами, без каких-либо ограничений.
  2. Заблокированные (Bonded) – такие токены LUNA считаются поставленными на кон в процессе стекинга, и в течение всего срока блокировки они генерируют вознаграждения для валидаторов и делегаторов, которым они принадлежат. После блокировки LUNA не может свободно продаваться и остаётся в экосистеме.
  3. Разблокировка (Unbonding) – этим термином обозначается отмена делегирования или стекинга токенов LUNA. Период разблокировки длится 21 день, и в течение этого времени вы не будете получать вознаграждения за стекинг, а также не сможете свободно торговать токенами LUNA. После 21-дневного периода разблокировки токены LUNA считаются возвращёнными в свободное состояние.

Три фазы блокировки LUNA. Изображение из блога Terra.

Валидаторы

Terra работает на основе консенсуса Tendermint, в котором используется набор валидаторов для защиты сети. Валидаторы запускают полные ноды и работают над обеспечением консенсуса для сети. Они добавляют в блокчейн новые блоки и получают вознаграждение за свою работу. Они также участвуют в управлении «казначейством«, и их влияние при голосовании зависит от общей суммы их токенов, включая делегированные.

Список валидаторов LUNA, доступных для делегирования на Terra Station.

Активными могут быть только сто валидаторов с наибольшим весом. Если валидаторы ставят двойную подпись или часто находятся вне сети, они рискуют, что их токены Luna (в том числе делегированные другими пользователями) будут конфискованы протоколом в наказание за халатность и недобросовестное поведение.

Делегаторы

Делегаторы – это держатели LUNA, которые либо не хотят становиться валидаторами, либо не могут по какой-то причине. Используя веб-сайт Terra Station, они могут делегировать свои токены LUNA валидатору, а взамен получают пропорциональную сумму дохода от стекинга.

Текущая ставка дохода от стекинга по информации с сайта Terra Station.

Поскольку делегаторы получают часть доходов от стекинга, они также берут на себя часть ответственности валидаторов. То есть, когда валидатор ведёт себя недобросовестно и его ставка сокращается, ставки делегаторов тоже сокращаются пропорционально их доле. Поэтому делегаторы должны тщательно выбирать тех, кому они делегируют свои токены, и всегда распределять общую сумму между несколькими валидаторами.

Поскольку делегаторы отвечают за выбор валидаторов, они выполняют важную функцию в сети. Хотя может показаться, что делегирование является пассивным вариантом участия, на самом деле это не так. Делегаторы должны следить за действиями валидаторов, которым они делегируют полномочия, и всегда быть наготове, чтобы переключиться, когда валидатор начинает действовать безответственно.

Риски сокращения ставки (слэшинга)

Валидаторы выполняют очень ответственную задачу, и, поскольку их количество ограничено сотней человек, должны соблюдаться гарантии устойчивости и безопасности. Если валидаторы не захотят или не смогут соблюдать эти гарантии, их ставки (а также ставки их делегаторов) сокращаются.

Помимо вознаграждений, в стекинге есть ряд рисков. Изображение из блога Chorus.one.

Три основных условия, при которых происходит "слэшинг"

  1. Двойная подпись: валидатор подписывает два разных блока с одним и тем же идентификатором chain ID на одной и той же высоте.
  2. Долгое время простоя ноды: валидатор перестаёт отвечать или является недоступным дольше указанного времени.
  3. Слишком много пропущенных голосований оракула: валидатор не сообщает о пороговом количестве голосов в пределах взвешенной медианы для оракула обменного курса.

Валидаторы также несут ответственность за наблюдение за своими коллегами на предмет недобросовестного поведения, и каждый валидатор может предоставить доказательства против другого валидатора. В случае признания виновным провинившийся валидатор не только лишается своих токенов, но и «попадает в тюрьму» на определённый срок или исключается из набора валидаторов.

Токеномика

Terra включает в себя ряд «стейблкоинов«, которые привязаны к фиатным валютам и используются для платежей в электронной коммерции. Платежи в сети Terra отправляются на торговые счета в течение 6 секунд, и за использование сети взимается небольшая комиссия в размере 0,6%. Это намного меньше, чем у существующих сетей кредитных карт, которые имеют семидневный расчетный период и взимают комиссию в размере 2,8% или больше.

Команда Terraform Labs создала проект Terra Money. Изображение с сайта Steemit.

По состоянию на ноябрь 2020 года Terra обработала платежи на сумму 330 млн долларов, что обеспечило ей примерно 3,3 млн долларов дохода. Эти доходы выплачиваются пользователям в качестве вознаграждения за стекинг.

Читайте также 8 лучших стейблкоинов для хранения прибыли от других криптовалют

Стабилизация цен

«Стейблкоины» Терры достигают своей ценовой стабильности, корректируя предложение в соответствии с колебаниями спроса. Таким образом, когда всплеск спроса вызывает подъём цен на «стейблкоины» Terra, система вступает в действие, чтобы применить балансировку и гарантировать, что актив не отклонится от своей привязки.

В случае повышения спроса предложение токена также должно увеличиться, чтобы компенсировать этот спрос. Это называется фискальной экспансией. Протокол решает данную задачу путём чеканки и продажи Terra с целью увеличения рыночного предложения токена.

Terra просто использует эффективные рыночные силы, позволяя арбитражёрам получать безрисковую прибыль. Для этого не нужно делать ничего особенного, кроме как купить недавно отчеканенные TerraSDR (которые в это время стоят больше уровня привязки) за 1 SDR LUNA и немедленно продать их для получения прибыли. LUNA выступает в качестве залога для новых отчеканенных Terra, и в результате ценность возвращается.

Этот механизм называется «сеньораж» и представляет собой способ получения прибыли с помощью чеканки Terra (которая почти ничего не стоит).

Механизм поддержания привязки Terra. Изображение из блога Terra.

Если цена Terra опускается ниже привязки, предложение должно быть уменьшено, чтобы сохранить стабильность. Данный процесс называется сжатием и обрабатывается протоколом путём чеканки LUNA и предложения 1 SDR LUNA за 1 TerraSDR, когда цена Terra меньше 1 SDR. Таким образом, падающая стоимость поглощается держателями LUNA, и, поскольку предложение Luna разбавляется, стоимость переносится из залога, поднимая цену Terra.

В общих чертах, так выглядит механизм, используемый для поддержания ценовой стабильности в протоколе Terra. По своей сути это эластичная монетарная политика, которая быстро реагирует на отклонения цен и дисбалансы спроса и предложения.

Terra действительно хорошо справляется с поддержанием привязки, обменивая стоимость между валютой и залогом, однако невозможно создать актив, который будет идеально стабильным при любых условиях, и протокол Terra имеет уязвимости.

Стабилизация стимулов для майнеров

Ценовая стабильность Terra действительно требует базового уровня спроса на токен, который должен сохраняться, несмотря на волатильность. Это связано с тем, что вся система обрушится, если общая стоимость всех LUNA упадёт, сделав невозможным удержание привязки Terra. Terra поддерживает свою ценовую стабильность благодаря стабильности спроса на майнинг, потому что именно майнеры поглощают волатильность через изменения цены токена LUNA.

Поэтому майнеры должны иметь мотивацию для стекинга LUNA в любых рыночных условиях. Стекинг является своего рода долгосрочным обязательством для поддержания экономики. Тем не менее, для вознаграждений за майнинг характерна внутренняя волатильность, поскольку они напрямую связаны с экономическими циклами экономики Terra – чем больше транзакций, тем больше вы получаете комиссионных за транзакции.

Майнеры должны постоянно быть мотивированными, чтобы поддерживать работу экономики. Изображение из блога Terra.

Когда волатильность вознаграждений за майнинг увеличивается, майнерам становится менее выгодно поддерживать свою ставку, потому что непонятно, будет она приносить прибыль или нет, так как для стекинга нужно держать токены LUNA заблокированными в течение длительного периода времени, а процесс освобождения занимает 21 день.

Для устранения этой неопределённости нужно сделать так, чтобы вознаграждение за майнинг оставалось стабильным и не зависело от рыночных условий.

Таким образом, в дополнение к механизму стабилизации цен существует также стабилизация спроса на LUNA, помогающая противодействовать волатильности, вызванной макроэкономическими тенденциями в экономике Terra. Майнерам удобнее делать долгосрочные ставки, если они знают, что получат предсказуемую, стабильную прибыль, а не волатильные вознаграждения.

Добавление энергии инновациям

Экосистема Terra приобретает ценность благодаря конвертации фиатных денег в LUNA. В свою очередь, Luna обеспечивает залог для Terra, потому что 1 TerraSDR всегда можно обменять на 1 SDR Luna. Luna также стабилизирует сеть Terra с помощью арбитража, устраняя ценовые различия по мере их появления и выводя прибыль. Суть в том, что прибыль всегда выводится в токенах Terra и LUNA.

Балансировка предполагает обмен стоимости между валютой и залогом. Люди, которые инвестируют в залог (майнеры / держатели Luna), делают долгосрочные инвестиции в сеть и соглашаются поглощать краткосрочную волатильность в обмен на предсказуемую прибыль от майнинга и устойчивый рост.

Держатели Terra платят майнерам транзакционные сборы за то, что они компенсируют изменения цен. Эта система продолжает работать, пока в Terra и Luna достаточно ценности, чтобы продолжать поддерживать равновесие.

Увеличение количества партнёров приведёт к росту сети Terra. Изображение из блога Terra.

По мере того, как компании соглашаются принимать «стейблкоины» Terra, стоимость всей сети увеличивается. Со временем комиссии также улучшатся. Ценность LUNA поддерживается за счёт поощрения стекинга со стабильным вознаграждением за майнинг и гарантированным ростом.

Кто такие Terraform Labs

Поскольку протокол Mirror Finance был создан разработчиками Terraform Labs и работает в сети Terra, нужно рассказать предысторию проекта, и кто такие Terraform Labs.

Terraform Labs – это компания, базирующаяся в Южной Корее и основанная в январе 2018 года До Квоном и Дэниелом Шином. Получив поддержку в размере 32 млн долларов от таких крупных венчурных компаний, как Polychain Capital, Pantera Capital и Coinbase Ventures, они вскоре выпустили «стейблкоин» LUNA.

Основатели Terra. Изображение с сайта Coindesk.

Они также создали сеть Terra, которая должна стать децентрализованной глобальной платёжной системой. Она имеет минимальные комиссии и способна обрабатывать транзакции всего за 6 секунд. Хотя проект ещё не набрал популярность в Европе и Америке, у него уже более 2 млн уникальных пользователей в месяц, генерирующих ежемесячный объём транзакций более 2 млрд долларов.

Основная их часть проходит через южнокорейскую платёжную платформу CHAI и монгольскую MemePay. Токен LUNA отличается от других «стейблкоинов«, поскольку прибыль от него распределяется обратно держателям. Эта прибыль получается за счёт транзакционных комиссий, которые на 100% переводятся держателям LUNA. Подробности можно найти в «белой книге» Terra Money.

Управление Terra

Управление в Terra обеспечивается держателями токенов LUNA, которые могут вносить изменения в протокол при наличии консенсусной поддержки предложений.

Предложения

Предложения вносятся членами сообщества Terra вместе с небольшим первоначальным взносом, а затем отправляются на рассмотрение всего сообщества Terra. Некоторые предложения могут быть автоматически применены при голосовании за одобрение среди сообщества. К ним относятся изменение налоговой ставки, корректировка веса вознаграждения, расход средств из пула сообщества и изменение параметров блокчейна.

По другим вопросам, таким как значительные изменения в направлении развития или решения, требующие участия человека (ручной реализации), также можно отдать свой голос, отправив текстовое предложение. Предложения отправляются в сеть путём создания тикета, внесения некоторого количества токенов Luna и достижения консенсуса в голосовании сообщества.

История токена LUNA

ICO токена LUNA завершилось в феврале 2019 года, и команда заработала 72 млн долларов, продав токены по 0,80$ за штуку. Ранние инвесторы быстро получили прибыль, так как токен LUNA в сентябре 2019 года поднялся до уровня 1,30$.

После этого курс токена начал неуклонно снижаться, что в итоге привело его к рекордному минимуму в 0,1199$ в марте 2020 года. Затем токен восстановил свою силу, взлетев выше в июле и августе 2020 года и почти достигнув 0,60$ в последнем скачке.

История цены токена LUNA. Изображение с сайта Coinmarketcap.com.

В декабре 2020 года токен начал расти за счёт общего подъёма альткоинов, который произошёл в то время на рынке. По состоянию на 19 февраля 2021 года токен LUNA все еще демонстрирует рост и торгуется на уровне 6,39$. При этом он немного просел от рекордного максимума, достигнутого накануне на отметке 7,52$.

Mirror Protocol

Протокол Mirror – это выпущенный в декабре 2020 года продукт, который позволяет создавать цифровые представления реальных активов. Первоначально он вышел с представлениями акций и ETF США, а также Биткоина и Эфириума. Этими цифровыми активами можно торговать на платформе Mirror, на Uniswap и с недавних пор на PancakeSwap Binance Chain.

Можно токенизировать что угодно с помощью Mirror. Изображение со страницы Medium.

Используя протокол Mirror, любой пользователь может легко покупать и продавать синтетические активы, которые создаются на платформе и называются «mAssets«. Также можно играть на понижение по любому активу, заблокировав залог и выпустив соответствующий «mAsset«. В настоящее время UST Terra является единственной монетой, которая принимается в качестве залога в системе.

В Mirror есть также собственный токен под названием MIR, который используется для управления сетью и для стекинга. На бирже Mirror взимается комиссия за транзакцию в размере 0,3%, а держатели токенов MIR получают 0,05% от этой комиссии.

Если проект Mirror будет успешным, его успех будет стимулировать спрос на «стейблкоины» Terra. Повышение спроса на «стейблкоины» связано с увеличением стоимости токена LUNA за счёт процесса под названием «сеньораж«, описанного ниже.

Anchor Protocol

Anchor Protocol позволяет депонировать «стейблкоины» Terra и получать стабильную доходность от вознаграждений за блоки ведущих блокчейнов типа proof-of-stake. Он был создан той же командой, что и Terra, так как они считают, что надёжный протокол для сбережений жизненно важен для массового распространения криптовалют.

Прибыль от протокола Anchor обеспечивается за счёт стабильных вознаграждений за стекинг от нескольких блокчейнов PoS, предлагающих привлекательные и низковолатильные процентные ставки на депонированные «стейблкоины«.

Читайте также Что такое Tether (USDT)? Обзор «стейблкоина», который вызвал много споров

Заключение

По своей сути протокол Terra выступает в роли центрального банка для цифровых валют, обеспечивая стабильность с помощью алгоритмов и смарт-контрактов.

Благодаря гибридному дизайну, в котором используются одновременно «стейблкоины» и собственная валюта для стекинга, он не только создаёт стабильный механизм транзакций, но и даёт пользователям возможность получать доход от долгосрочного хранения монет. Используемые для стекинга монеты также служат в качестве обеспечения для резервов.

Дизайн Terra довольно инновационный и отличается от подхода многих других проектов «стейблкоинов«, которые привязаны к фиатной валюте с помощью механизма коллатеризации. Благодаря своему механизму «стейблкоины» Terra также извлекают выгоду из улучшенной децентрализации. При достаточном объёме комиссий за транзакции Terra может легко покрыть расходы, связанные с её децентрализованным механизмом и компенсацией рисков.

Конечно, существует риск того, что сборы за транзакции иссякнут, и это приведёт к краху всей экосистемы, но на данный момент более двух миллионов пользователей уже совершают транзакции, так что протокол имеет отличный прогноз и прочную основу для роста. Команда уже стремится выйти за пределы Южной Кореи на другие рынки, такие как Тайвань и Япония. В случае успеха риск краха экосистемы из-за отсутствия транзакций практически исчезнет.

Также были некоторые опасения по поводу того, что один пользователь или организация сможет получить контроль над 51% от общего числа токенов Luna, но с текущей рыночной капитализацией около 3 млрд долларов этот риск минимален.

Экосистема Terra также выросла, включив в себя протоколы Anchor и Mirror, служащие для стимулирования спроса на «стейблкоин» Terra и внутреннюю валюту LUNA, дополнительно защищая сеть и стабилизируя экосистему.


Ещё нет комментариев


Читайте дальше: