Обзор FTX Token (FTT): стандарт токенов с кредитным плечом

FTX Token (FTT) – один из самых интересных биржевых токенов на рынке. За небольшое время после выхода в прошлом году он взлетел до сотни лучших на CMC.

Токен FTX также вызвал довольно большой интерес в последнее время, связанный в основном с листингом и последующим исключением с биржи Binance. Некоторые говорят, что токены с кредитным плечом, созданные биржей FTX, “слишком сложны” для большинства трейдеров.

Действительно ли это так и стоит ли вам рассматривать FTT?

В данном обзоре мы попытаемся ответить на этот вопрос. Кроме того, мы проанализируем долгосрочный потенциал, полезность и возможности использования FTT.

Что представляет собой криптовалюта FTX Token

Токен FTX торгуется под тикером FTT и является биржевым токеном, выпущенным биржей FTX для поддержки своей экосистемы и предоставления пользователям некоторых преимуществ в её рамках.

FTX & Alameda Research.

Блок генезиса токена FTT появился в апреле 2019 года, но торговаться на биржах он начал только в августе того же года. Биржа и токен созданы при содействии компании Alameda Research, предоставляющей полный спектр услуг по криптовалютной торговле.

В этом обзоре мы поговорим о токене FTT, заострив внимание на его вариантах использования и преимуществах для пользователей, а также его истории, текущей ситуации и будущих перспективах. Однако начнём мы с описания платформы FTX Exchange, её истории и того, что она пытается сделать в рамках экосистемы криптовалютной биржи.

Обзор FTX

Биржа FTX была запущена в апреле 2019 года. Во-первых, это не просто биржа, а биржа производных инструментов (деривативов), позволяющая трейдерам участвовать в криптовалютной торговле через свои фьючерсные токены и токены с кредитным плечом.

Эти токены позволяют использовать кредитное плечо на популярных криптовалютах, не открывая маржинальный счёт. Биржа постепенно расширяется, предлагая также ряд других производных цифровых активов, таких как токены, привязанные к итогам президентских выборов 2020 года.

График торговли по вероятности избрания Трампа.

Целью создания биржи было стремление нивелировать возможность изъятия средств пользователей (Clawbacks), которые бывают в особых случаях на криптовалютных биржах. Для этого реализована трёхуровневая модель ликвидации, в которой для закрытия позиций используются ордера с ограничением по ставке, а также страховой фонд, который предотвращает убытки клиентов.

Один из способов – разделение залога между всеми токенами в одном универсальном кошельке для стейблкоинов. Эта модель имитирует принцип работы традиционных фьючерсных рынков. Она также позволяет трейдерам открывать короткие позиции или применять кредитное плечо без использования маржи или фьючерсов.

Токены с кредитным плечом, предлагаемые FTX, торгуются так же, как и любые другие токены на спотовом рынке, но они позволяют использовать кредитное плечо 3x, -1x или -3x на ряде популярных криптовалют. Отдел Внебиржевой торговли (OTC) в FTX работает на базе Alameda Research, той же компании, которая помогла создать биржу.

Команда FTX

Как Alameda Research, так и FTX Exchange были основаны двумя выпускниками Массачусетского технологического института (MIT): Сэмом Бэнкман-Фридом и Гэри Вангом.

Сэм Бэнкман-Фрид является генеральным директором обеих компаний, а до основания Alameda Research в 2017 году он был трейдером в Jane Street Capital, и его подразделение специализировалось на международных ETF. Это дало ему большой опыт в области торговли акциями, валютами, фьючерсами и ETF. Опыт, полученный в Jane Street, также помог в разработке внебиржевой торговой системы.

Команда FTX в торговом зале. Изображение с сайта coinsconcise.

Гэри Ванг выступает в качестве технического директора как в Alameda Research, так и в FTX Exchange. Прежде чем стать одним из основателей Alameda Research, он работал инженером-разработчиком программного обеспечения в Google.

В его обязанности входило создание систем для агрегирования цен авиакомпаний в базы размером в миллионы рейсов. Созданная им система уменьшила использование памяти и задержку более чем на 50%.

Биржа FTX

Биржа FTX по-другому смотрит на торговлю криптовалютами, и оказывает сильное влияние на взгляды и принципы работы других платформ. При этом она предлагает ряд новых инновационных продуктов, которые демонстрируют, что можно сделать с активами на основе блокчейна.

FTX добавила на криптовалютные рынки три важные функции: ликвидность, инновации и контроль рисков.

Риск, криптовалютные фьючерсы и “Clawback“

В торговле крипто-фьючерсами есть важная особенность, которой нет на традиционных фьючерсных рынках. Речь идёт о случаях, когда трейдерам на бирже приходится отдавать часть своей прибыли для поддержания платёжеспособности биржи, когда другой трейдер загоняет свой счёт сильно в минус.

Это явление называется “clawback” и редко встречается на традиционных фьючерсных рынках, потому что там маркет-мейкеры могут передать свои риски более крупным финансовым институтам, таким как банки. Экосистема криптовалют не может этого сделать, и поэтому “клоубэки” иногда происходят.

Процесс ликвидации в FTX, реализованный для предотвращения “клоубэков”. Изображение с сайта coinsconcise.

Один из крупнейших примеров произошёл на бирже деривативов OKX в августе 2018 года. В то время один трейдер накопил фьючерсную позицию по Bitcoin на сумму более 400 млн долларов. Когда биржа заметила это, она попросила трейдера снизить риск, а когда он отказался, биржа принудительно ликвидировала всю позицию, что привело к потере примерно 27 миллионов долларов.

OKEx смогла покрыть 18 миллионов долларов убытка через ранее созданный страховой фонд, но оставшаяся часть убытка (около 8,8 млн долларов), была возмещена за счёт трейдеров, которые находились на другой стороне сделки и заработали деньги, когда позиция была ликвидирована. Это примерно 18% прибыли.

До тех пор, пока крипторынки не вырастут и не станут намного больше, явление типа “clawback” будет оставаться частью фьючерсной торговли, поэтому такие решения по управлению рисками, как у FTX, чрезвычайно важны для роста отрасли.

Токены с кредитным плечом FTX

Возможно, самой большой инновацией платформы FTX являются её криптовалютные токены с кредитным плечом. Благодаря этим токенам проблемы управления фьючерсными позициями в криптовалютах теряют свою актуальность. Вместо этих позиций инвесторы могут использовать токены с плечом +3x, -1x или-3x, созданные FTX.

По состоянию на март 2020 года такие токены доступны для Bitcoin, Ethereum, EOS, Ripple, Tezos, Bitcoin Cash и более десятка других альткоинов. Также есть токены для Tether, PAX и ряда других стейблкоинов.

“Бычьи” и “медвежьи” токены с кредитным плечом на FTX.

Токены с кредитным плечом дают инвесторам значительное преимущество на рынках, позволяя им отказаться от использования более сложных фьючерсов для выполнения той же задачи. При торговле токенами с кредитным плечом нет маржинальных требований, и гораздо проще оценить риск инвестиций.

Традиционная торговля фьючерсами настолько сложна, что многим инвесторам трудно понять риски, которым они себя подвергают, а также возможность уничтожения счёта и потери всех денег. И, конечно, при торговле фьючерсами все трейдеры на бирже подвергаются потенциальному риску “клоубэков“.

Очевидно, что команда FTX создала гораздо лучший способ использования кредитного плеча и хеджирования позиций.

Что представляет собой токен FTX (FTT)

Токен FTT был создан для использования на бирже FTX. Это токен ERC-20, который выполняет центральную роль в экосистеме, имея ряд полезных вариантов использования в работе биржи.

Пользователи, знакомые с криптовалютными биржами, сразу увидят, что FTT выполняет ту же роль, что токен BNB в Binance или токен HT в Huobi. Его появление вызвало довольно большой интерес со стороны инвесторов, поскольку биржевые токены в целом хорошо зарекомендовали себя на протяжении нескольких лет.

Использование токенов FTT

Основная ценность биржевого токена, в частности, зависит от полезности этого токена или того, какие варианты использования он поддерживает. Токен также должен иметь ограниченное предложение, чтобы его стоимость увеличивалась.

Приняв во внимание всё вышесказанное, давайте посмотрим, какие сценарии применения есть у FTT, и как ограничено их предложение

• Дисконтированные торговые сборы – одной из ожидаемых функций любого биржевого токена является скидка на торговые сборы для тех, кто держит токен. Конечно, FTT оправдывает эти ожидания, и трейдерам есть смысл покупать токены, чтобы снизить выплачиваемые торговые сборы. Сборы при этом уменьшаются от 3% до 60% в зависимости от суммы токенов, которую вы держите.
• Социализированная прибыль – одним из способов, с помощью которых биржа избегает “клоубэков“, является финансирование страхового счёта для защиты трейдеров в случае чрезмерной волатильности рынка. Команда биржи пошла ещё дальше, установив правило, согласно которому в случае чрезмерного увеличения их страхового фонда все держатели FTT будут получать бонусные выплаты из избыточных средств. Это может сделать токены FTT похожими на дивидендные акции, если у нас будет ещё один длительный бычий тренд по криптовалютам.
• Сжигание токенов – это один из способов, с помощью которого биржа контролирует предложение, чтобы увеличить цену FTT. FTX использует одну треть генерируемых биржей сборов, чтобы выкупать токены FTT и сжигать или уничтожать их. Руководство биржи заявляет, что будет делать это до тех пор, пока не будет сожжено 50% всех созданных FTT.
• Решения “White Label“ – метод получения дополнительного дохода путём продажи или сдачи в аренду базовой части своего продукта другим лицам. В данном случае FTX заявила, что со стороны других компаний наблюдается довольно большой интерес к решениям “White Label” для фьючерсов FTX и OTC-платформы. На первый взгляд кажется, что это не повлияет на токен FTT, но руководство FTX говорит, что в случае реализации предложений “White Label” токен FTT будет одним из основных вариантов оплаты. И вполне вероятно, что они предложат какую-нибудь скидку на покупки за токены FTT. Это может значительно увеличить спрос на FTT, если решения завоюют популярность.
• Скидки для OTC-трейдеров – при заявленных объёмах торгов свыше 500 млн долларов FTX является одной из крупнейших криптобирж в мире, но благодаря партнёрству с Alameda Research она также предлагает внебиржевую торговую платформу (OTC). Эта платформа обычно используется крупными инвесторами и трейдерами, которые не хотят, чтобы их сделки оказывали влияние на рыночные цены. Судя по информации из Белой книги FTT, внебиржевые трейдеры получают скидку, если у них на счетах достаточное количество FTT.
• Обеспечение позиций – FTT может быть использован в качестве залога на торговой платформе, что может увеличить спрос, если в будущем биржа FTX предоставит какой-то стимул использовать в качестве залога именно этот токен, а не другие активы, такие как Bitcoin или Tether.
• Планы на будущее – команда FTX заявила, что планирует запустить спотовую торговую платформу в будущем, хотя прогнозируемой даты ещё нет. Они также заявили, что после платформы спотовой торговли может быть представлена платформа IEO, аналогичная Binance Launchpad. Поскольку для покупок на такой платформе почти наверняка будет использоваться FTT, мы ожидаем, что после реализации планов спрос на токен вырастет.

Показатели цены FTT

Блок генезиса токена FTT был добыт в апреле 2019 года. После этого в июле 2019 года было проведено три раунда продаж токенов частным инвесторам, что принесло около 8 млн долларов капитала, и уже 31 июля токен начал торговаться на биржах.

Показатели цены токена FTT. Изображение с сайта CMC.

В тот день торги открылись на отметке 1,72$ и закрылись на отметке 1,73$. В течение десяти дней цена достигла 2,25$, но быстро отступила и через неделю находилась на уровне 1,25$. После достижения рекордного минимума в 0,83129$ 7 сентября 2019 года токен оставался в диапазоне от 1,15$ до 1,40$ в течение следующих нескольких месяцев.

В конце ноября 2019 года он снова начал расти и достиг нового максимума в 3,38$ 16 февраля 2020 года. По состоянию на 31 марта 2020 года токен торгуется на уровне 2,42$, оправившись от падения после 28 марта 2020 года, когда Binance объявила о намерении исключать из своего листинга все токены FTX с кредитным плечом.

Делистинг токенов с кредитным плечом FTX с биржи Binance

В субботу 28 марта 2020 года Binance объявила, что начиная с 31 марта 2020 года в 10:00 UTC собирается убрать из списков все токены с кредитным плечом, предлагаемые FTX. Пользователи должны до этого времени вывести средства с биржи. В случае, если токены не будут выведены вовремя, Binance обещает предоставить сумму BUSD, эквивалентную стоимости исключённых токенов с кредитным плечом.

В число активов, подлежащих делистингу, входят BULL, BEAR, ETHBULL, ETHBEAR, EOSBULL, EOSBEAR, BNBBULL, BNBBEAR, XRPBULL и XRPBEAR, а также ряд других токенов с кредитным плечом.

Токены BULL и BEAR – это “бычьи” и “медвежьи” токены с кредитным плечом 3x. Это означает, что любое движение валюты в токене с кредитным плечом увеличивается в три раза.

Объявление о делистинге в Twitter. Изображение со страницы Twitter.

Как и следовало ожидать, в течение следующих нескольких дней пользователи массово продавали свои токены. FTX Exchange также предлагает пару LT USDT пользователям, которые не хотят, чтобы их токены с кредитным плечом были переведены в BUSD.

Многие трейдеры жаловались на большие убытки, вызванные делистингом, но генеральный директор Binance Чанпэн Чжао отвечал на каждую жалобу одинаково:

“Они не предназначены для длительного хранения. Они обесцениваются с течением времени по мере колебания рынков (базовых активов). Основная причина делистинга заключается в том, что слишком много пользователей не понимают их сути“.

Сэм Бэнкман-Фрид, генеральный директор биржи FTX, на это возразил, что Binance должна была взять на себя инициативу по просвещению своих пользователей относительно характера токенов с кредитным плечом, а не просто исключать их из биржевых списков.

Также кажется несколько странным, что Binance пошла против FTX, так как они заключили стратегическое партнёрское соглашение только в декабре прошлого года. В рамках этого партнёрства Binance, по слухам, инвестировала значительную сумму в FTX, получив двузначную долю собственности в бирже.

Заключение

Мы не собираемся называть FTT хорошей или плохой инвестицией, каждый человек должен провести тщательное исследование и принять это решение самостоятельно.

Можем только сказать, что FTX быстро стала одной из самых популярных платформ для торговли криптовалютами в мире. Также нет сомнений в том, что у токена FTT есть множество функций в экосистеме, и что эти функции должны поддерживать спрос на токен на высоком уровне.

Единственный реальный риск на данный момент – это риск, присущий криптовалютному рынку в целом. Хотя кто-то ещё выражает сомнения в легитимности самой биржи, команда FTX кажется вполне честной и прозрачной. Похоже, что они просто хотят предложить трейдерам на рынке криптовалют надёжную альтернативу фьючерсам, построив инновационную и эффективную криптобиржу.

Ещё одним потенциальным положительным моментом для токена FTT является возможность его превращения в источник пассивного заработка через модель социализированных доходов. Это может создать огромный спрос на FTT в будущем, если социализированные доходы станут реальностью.