Является ли золото тем средством хеджирования, который действительно нужен вашей инвестиционной стратегии

Последнее обновление —

С золотом очень много хлопот. Сначала его нужно найти, а затем выкопать из земли. Затем вам нужно снова спрятать его в безопасном месте и, возможно, охранять. И оно будет просто лежать, не принося ни процентов, ни дивидендов.

С другой стороны, сторонники золота могут утверждать, что этот металл является средством защиты от инфляции и дефляции. Это связано с тем, что стоимость золота может повышаться при росте или снижении стоимости жизни. В частности, в любой стране, имеющей большие долги, но решительно настроенной продолжать печатать деньги (это называется количественным смягчением).

Также утверждается, что золото – это проверенный временем источник средств к существованию в периоды, когда растёт геополитическая напряжённость и ослабевает вера в правительства, не говоря уже о центральных банках.

Тем не менее, вокруг цены на золото так много показателей и мантр, что трудно понять, чем является золото – валютой или обычным товаром, таким как серебро или медь. Это очень многозадачный инструмент.

Какая стоимость золота может считаться правильной

К настоящему времени в мае 2021 года золото взлетело почти на 6% до 1 883$, хотя это на 10% ниже максимума августа 2020 года, когда было 2 070$.

А как насчёт показателей золота по отношению к акциям? Если смотреть на последние десять лет, то S&P 500 вырос на 210%, а Dow Jones – на 166%. И эти два значения ещё больше увеличиваются, если добавить дивиденды.

Золото им значительно уступает с ростом стоимости на 24% за тот же период (без дивидендов). Справедливости ради следует отметить, что золото резко подорожало в 2007 и 2010 годах, когда разразился мировой финансовый кризис.

Золото против инфляции

Для многих инвесторов золото – это средство хеджирования от безответственности или от случаев, когда предложение фиатных денег резко возрастает в условиях экономического стресса, который центральные банки всеми силами пытаются ослабить.

В 1960-х и 1970-х годах золотые запасы США сократились, что стало предупреждением о том, что доллар находится в беде; при этом золото выглядело готовым к росту. В большей части стран Запада была огромная инфляция.

Тем не менее, не существует автоматического механизма, привязывающего цену золота к инфляции (всплеск инфляции 1970-х годов по большей части был связан с ценами на нефть).

И хотя инфляционные издержки для южноафриканских или российских компаний, добывающих золото из земной коры, могут увеличиваться, это не означает, что цена на золото будет расти. Цена золота зависит только от того, сколько покупатели готовы за него заплатить.

Связь с реальностью

Самое важное значение для стоимости золота имеют реальные процентные ставки. То есть, процентные ставки с корректировкой на инфляцию.

Существует множество индексов инфляции, однако доходность защищённых от инфляции казначейских ценных бумаг США (так называемых TIPS) рассчитывается по инфляции потребительских цен на основе взвешенной корзины товаров и услуг.

Как правило, снижение процентных ставок положительно сказывается на золоте. А когда они растут, деньги обычно перетекают из золота в облигации, что вполне разумно, поскольку облигации приносят доход.

В 2018 году Федеральная резервная система четыре раза повышала процентные ставки, беспокоясь о том, что инфляция в США вот-вот взлетит. При этом руководители ФРС были уверены, что их программа печатания денег сделала своё дело. Но инфляция не приняла огромных масштабов, и рынок облигаций перестал верить тревожным заявлениям Федеральной резервной системы.

В это время цены на золото, купленное в качестве средства хеджирования, росли, и поэтому вера в денежно-кредитную политику США ещё больше ослабла.

Предупреждение о цене золота

В начале этого года хедж-фонд Russell Clark Investment Manager выпустил предупреждение по поводу всё ещё растущей стоимости золота.

«Если посмотреть на самый простой показатель отношения золота к доллару США»,

– говорят они, –

«то есть, на количество золота в обращении, то можно увидеть, что золото растёт по экспоненте со времён финансового кризиса».

Хотя золото часто связывают с количеством долларов в обращении, компания Russell Clark предполагает, что связь между денежной массой, золотом и инфляцией могла нарушиться.

Читайте также Прогноз цены золота на 2021 год и далее: сможет ли этот металл снова подняться выше отметки в 2000$?

Гамбургер и картофель-фри

Выглядит ли золото переоценённым на данный момент? Посмотрите на цену биг-мака, а точнее, на Big Mac Index от журнала The Economist. Этот индекс, созданный в 1986 году, был задуман как лёгкий способ определения, находятся ли валюты на нужном уровне.

Как говорит Кларк, Big Mac Index показывает не только стоимость продуктов питания, но и текущие уровни заработной платы и расходов на аренду жилья. Инвестиционный менеджер отмечает, что в 2010 году на унцию золота можно было купить 400 биг-маков, а в 2000 году всего 100.

«В 1979 году на одну унцию золота можно было купить 660 биг-маков, что намного выше минимума 1970 года, когда было только 66 биг-маков«.

«При текущем соотношении в 350 биг-маков золото выглядит дорого«.

Нужен новый сценарий

Таким образом, связь между инфляцией и ценой на золото может быть пересмотрена, как и избитое временем утверждение о том, что золото имеет обратную зависимость от доллара США.

Традиционно, когда американская валюта растёт, золото становится более дорогим в других валютах. И наоборот, когда доллар падает, ценность других валют увеличивается, стимулируя рост долларовой стоимости таких инвестиций, как слитки, особенно в условиях низких процентных ставок.

Однако в условиях кризиса – далеко ходить не надо – инвесторы покупают как доллары, так и золото, поскольку оба они считаются «активами-убежищами«.

Хеджирование с помощью золота

Вернёмся к первоначальной теме – золото как средство хеджирования. Хеджирование – это не синоним диверсификации. Это краткосрочная стратегия, направленная на снижение риска сильного изменения цен на активы, часто используемая во время глобальных кризисов.

Хотя покупка акций золотодобывающих компаний даёт вам некоторую экспозицию по золоту, как уже отмечалось, цена акций золотодобывающих компаний не имеет прямой связи с ценой золота. Но покупка торгуемых на бирже активов на основе золота, таких как биржевые фонды (ETF), является практичным способом вложения денег в золото в качестве хеджирования.

Поэтому включение умеренной доли золота в ваш портфель может иметь смысл. Однако покупать золото в качестве отдельной инвестиции не стоит.


Ещё нет комментариев


Читайте дальше:

Alpari Finance

Является ли золото тем средством хеджирования, который действительно нужен вашей инвестиционной стратегии

Последнее обновление —

С золотом очень много хлопот. Сначала его нужно найти, а затем выкопать из земли. Затем вам нужно снова спрятать его в безопасном месте и, возможно, охранять. И оно будет просто лежать, не принося ни процентов, ни дивидендов.

С другой стороны, сторонники золота могут утверждать, что этот металл является средством защиты от инфляции и дефляции. Это связано с тем, что стоимость золота может повышаться при росте или снижении стоимости жизни. В частности, в любой стране, имеющей большие долги, но решительно настроенной продолжать печатать деньги (это называется количественным смягчением).

Также утверждается, что золото – это проверенный временем источник средств к существованию в периоды, когда растёт геополитическая напряжённость и ослабевает вера в правительства, не говоря уже о центральных банках.

Тем не менее, вокруг цены на золото так много показателей и мантр, что трудно понять, чем является золото – валютой или обычным товаром, таким как серебро или медь. Это очень многозадачный инструмент.

Какая стоимость золота может считаться правильной

К настоящему времени в мае 2021 года золото взлетело почти на 6% до 1 883$, хотя это на 10% ниже максимума августа 2020 года, когда было 2 070$.

А как насчёт показателей золота по отношению к акциям? Если смотреть на последние десять лет, то S&P 500 вырос на 210%, а Dow Jones – на 166%. И эти два значения ещё больше увеличиваются, если добавить дивиденды.

Золото им значительно уступает с ростом стоимости на 24% за тот же период (без дивидендов). Справедливости ради следует отметить, что золото резко подорожало в 2007 и 2010 годах, когда разразился мировой финансовый кризис.

Золото против инфляции

Для многих инвесторов золото – это средство хеджирования от безответственности или от случаев, когда предложение фиатных денег резко возрастает в условиях экономического стресса, который центральные банки всеми силами пытаются ослабить.

В 1960-х и 1970-х годах золотые запасы США сократились, что стало предупреждением о том, что доллар находится в беде; при этом золото выглядело готовым к росту. В большей части стран Запада была огромная инфляция.

Тем не менее, не существует автоматического механизма, привязывающего цену золота к инфляции (всплеск инфляции 1970-х годов по большей части был связан с ценами на нефть).

И хотя инфляционные издержки для южноафриканских или российских компаний, добывающих золото из земной коры, могут увеличиваться, это не означает, что цена на золото будет расти. Цена золота зависит только от того, сколько покупатели готовы за него заплатить.

Связь с реальностью

Самое важное значение для стоимости золота имеют реальные процентные ставки. То есть, процентные ставки с корректировкой на инфляцию.

Существует множество индексов инфляции, однако доходность защищённых от инфляции казначейских ценных бумаг США (так называемых TIPS) рассчитывается по инфляции потребительских цен на основе взвешенной корзины товаров и услуг.

Как правило, снижение процентных ставок положительно сказывается на золоте. А когда они растут, деньги обычно перетекают из золота в облигации, что вполне разумно, поскольку облигации приносят доход.

В 2018 году Федеральная резервная система четыре раза повышала процентные ставки, беспокоясь о том, что инфляция в США вот-вот взлетит. При этом руководители ФРС были уверены, что их программа печатания денег сделала своё дело. Но инфляция не приняла огромных масштабов, и рынок облигаций перестал верить тревожным заявлениям Федеральной резервной системы.

В это время цены на золото, купленное в качестве средства хеджирования, росли, и поэтому вера в денежно-кредитную политику США ещё больше ослабла.

Предупреждение о цене золота

В начале этого года хедж-фонд Russell Clark Investment Manager выпустил предупреждение по поводу всё ещё растущей стоимости золота.

«Если посмотреть на самый простой показатель отношения золота к доллару США»,

– говорят они, –

«то есть, на количество золота в обращении, то можно увидеть, что золото растёт по экспоненте со времён финансового кризиса».

Хотя золото часто связывают с количеством долларов в обращении, компания Russell Clark предполагает, что связь между денежной массой, золотом и инфляцией могла нарушиться.

Читайте также Прогноз цены золота на 2021 год и далее: сможет ли этот металл снова подняться выше отметки в 2000$?

Гамбургер и картофель-фри

Выглядит ли золото переоценённым на данный момент? Посмотрите на цену биг-мака, а точнее, на Big Mac Index от журнала The Economist. Этот индекс, созданный в 1986 году, был задуман как лёгкий способ определения, находятся ли валюты на нужном уровне.

Как говорит Кларк, Big Mac Index показывает не только стоимость продуктов питания, но и текущие уровни заработной платы и расходов на аренду жилья. Инвестиционный менеджер отмечает, что в 2010 году на унцию золота можно было купить 400 биг-маков, а в 2000 году всего 100.

«В 1979 году на одну унцию золота можно было купить 660 биг-маков, что намного выше минимума 1970 года, когда было только 66 биг-маков«.

«При текущем соотношении в 350 биг-маков золото выглядит дорого«.

Нужен новый сценарий

Таким образом, связь между инфляцией и ценой на золото может быть пересмотрена, как и избитое временем утверждение о том, что золото имеет обратную зависимость от доллара США.

Традиционно, когда американская валюта растёт, золото становится более дорогим в других валютах. И наоборот, когда доллар падает, ценность других валют увеличивается, стимулируя рост долларовой стоимости таких инвестиций, как слитки, особенно в условиях низких процентных ставок.

Однако в условиях кризиса – далеко ходить не надо – инвесторы покупают как доллары, так и золото, поскольку оба они считаются «активами-убежищами«.

Хеджирование с помощью золота

Вернёмся к первоначальной теме – золото как средство хеджирования. Хеджирование – это не синоним диверсификации. Это краткосрочная стратегия, направленная на снижение риска сильного изменения цен на активы, часто используемая во время глобальных кризисов.

Хотя покупка акций золотодобывающих компаний даёт вам некоторую экспозицию по золоту, как уже отмечалось, цена акций золотодобывающих компаний не имеет прямой связи с ценой золота. Но покупка торгуемых на бирже активов на основе золота, таких как биржевые фонды (ETF), является практичным способом вложения денег в золото в качестве хеджирования.

Поэтому включение умеренной доли золота в ваш портфель может иметь смысл. Однако покупать золото в качестве отдельной инвестиции не стоит.


Ещё нет комментариев


Читайте дальше:

Alpari Finance