Чистая стоимость активов (NAV) – правильный метод расчета

Чистой стоимостью активов (NAV) называют чистую стоимость компании, которая рассчитывается как общая стоимость активов этой компании за вычетом общей стоимости её обязательств.

Чаще всего NAV используется в контексте взаимного или торгуемого на бирже фонда (ETF) и отражает цену акции/единицы фонда на определённую дату или время.

NAV – цена, по которой торгуются (инвестируются или погашаются) акции/единицы фондов, зарегистрированных в Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC).

Определение Чистой стоимости активов (NAV)

Теоретически, иметь NAV может любая организация или финансовый продукт, который имеет дело с концепциями активов и обязательств.

В контексте компаний разница между активами и пассивами называется чистыми активами или чистой стоимостью или капиталом компании.

Термин NAV чаще всего используется для оценки и определения стоимости фонда, что достигается путём деления разницы между активами и обязательствами на количество акций/единиц, принадлежащих инвесторам.

Таким образом, NAV фонда представляет собой стоимость каждой акции этого фонда, и это значение можно использовать для оценки и проведения сделок с ними.

Часто бывает так, что NAV близок или равен балансовой стоимости бизнеса. Компании с высокими перспективами роста традиционно оцениваются выше, чем может показаться по NAV. Для выявления недооцененных или переоцененных инвестиций NAV чаще всего сравнивают с рыночной капитализацией.

Существует также несколько финансовых коэффициентов, в которых для анализа используются мультипликаторы NAV или стоимости предприятия.

Формула чистой стоимости активов (NAV)

Формула расчёта NAV паевого фонда довольно проста:

NAV = (активы – обязательства) / общее количество выпущенных акций

Для активов и пассивов фонда нужно использовать соответствующие квалификационные статьи.

NAV и Взаимные фонды

Как работает взаимный фонд

Фонд работает, собирая деньги с большого количества инвесторов.

Затем он использует собранный капитал для инвестирования в различные акции и другие финансовые ценные бумаги в соответствии с инвестиционной целью фонда.

Каждый инвестор получает определённое количество акций пропорционально вложенной сумме и может продать (погасить стоимость) их на более позднем этапе, получив прибыль/убыток.

Поскольку регулярная покупка и продажа (инвестирование и погашение) акций фонда начинается сразу после запуска фонда, для формирования их цены необходим определённый механизм. Этот механизм формирования цены основан на NAV.

В отличие от акций, цена которых меняется с каждой секундой, взаимные фонды не торгуются в режиме реального времени.

Вместо этого взаимные фонды оцениваются в конце дня на основании их активов и обязательств.

Активы взаимного фонда

Активы взаимного фонда состоят из общей рыночной стоимости его инвестиций, денежных средств и их эквивалентов, а также дебиторской задолженности и начисленного дохода.

Рыночная стоимость фонда рассчитывается один раз в день на базе цен закрытия ценных бумаг, находящихся в портфеле фонда.

Поскольку определённая часть капитала фонда может храниться в виде денежных средств и ликвидных активов, эта часть учитывается как “Денежные средства и их эквиваленты“.

К категории дебиторской задолженности относятся такие статьи, как дивидендные или процентные платежи в этот день, в то время как накопленным доходом считаются деньги, которые заработаны фондом, но еще не получены.

Сумма всех этих статей и всех их квалификационных вариантов составляет активы фонда.

Обязательства взаимного фонда

К обязательствам взаимного фонда обычно относятся денежные средства, которые нужно выплатить банкам-кредиторам, непогашенные платежи и различные сборы и комиссии, причитающиеся различным ассоциированным организациям.

Кроме того, фонд может иметь иностранные обязательства, к которым могут относиться акции, выпущенные для жителей других стран, доходы или дивиденды, по которым жители других стран ещё не произвели выплаты, а также поступления от продажи до репатриации.

Все такие исходящие потоки можно классифицировать как долгосрочные и краткосрочные обязательства в зависимости от сроков платежей.

К обязательствам фонда также относятся накопленные расходы, такие, как заработная плата персонала, коммунальные услуги, оперативные расходы, управленческие расходы, расходы на распространение и маркетинг, гонорары трансферных агентов, расходы на хранение, аудит и другие текущие расходы.

Для расчета NAV за определённый день все эти различные статьи, относящиеся к активам и обязательствам, берутся по состоянию на конец конкретного рабочего дня.

Читайте также Инвестиции в ценные бумаги с фиксированным доходом

NAV и графики торговли

Обратите внимание: хотя NAV вычисляется и сообщается по состоянию на конкретную дату, все ордера на покупку и продажу взаимных фондов обрабатываются в момент окончания этого торгового дня.

Например, если регулирующие органы установили время окончания сессии в 13:30, то ордера на покупку и продажу, полученные до 13:30, будут выполнены с использованием NAV этой конкретной даты.

Любые ордера, полученные после окончания срока, будут обработаны с использованием значения NAV следующего рабочего дня.

NAV и торгуемые на бирже фонды (ETF)

Поскольку ETF и фонды закрытого типа торгуются на биржах как акции компаний, их цена определяется рынком и может быть на несколько долларов/центов выше (торговля с премией) или ниже (торговля с дисконтом) фактического значения NAV.

Это способствует формированию торговых возможностей, выгодных активным трейдерам, которые могут вовремя обнаруживать и использовать такие возможности.

Подобно взаимным фондам, в ETF значение NAV также рассчитывается ежедневно при закрытии рынка, но этот параметр используется только для целей отчётности.

Кроме того, они также вычисляют и публикуют внутридневное значение NAV несколько раз в минуту в режиме реального времени.

Читайте также Как стать Аккредитованным инвестором

Измерение прибыльности инвестиций

Инвесторы фонда часто пытаются оценить результаты деятельности взаимного фонда на основе разницы в значениях NAV на две даты.

Например, можно сравнить NAV за 1 января с NAV за 31 декабря и рассматривать разницу в этих двух значениях как показатель эффективности фонда.

Тем не менее, изменение NAV за период между двумя датами является не лучшим показателем результатов работы взаимного фонда.

Взаимные фонды обычно выплачивают своим акционерам практически весь полученный доход (например, дивиденды и проценты).

Кроме того, взаимные фонды также обязаны распределять среди своих акционеров накопленный реализованный прирост капитала.

Прирост капитала получается по любой ценной бумаге, которая сегодня продаётся по цене выше цены покупки, которую за неё заплатили.

Поскольку эти два компонента – доход и прибыль – регулярно выплачиваются акционерам, значение NAV соответственно уменьшается.

Таким образом, хотя инвестор взаимного фонда получает эти промежуточные прибыли, они не отражаются в абсолютных значениях NAV, если вы смотрите на разницу между двумя датами.

Одним из наилучших возможных показателей эффективности работы взаимных фондов является общая годовая доходность, которая представляет собой фактическую ставку доходности инвестиций или пула инвестиций в течение определённого периода.

Инвесторы и аналитики также рассматривают показатель Совокупного годового темпа роста (CAGR), который отражает среднегодовой темп роста инвестиций в течение определённого периода времени длиной более одного года с учётом всех промежуточных платежей с полученных доходов и прибылей.

NAV на практике

Чистая стоимость активов обычно используется для выявления потенциальных инвестиционных возможностей в рамках взаимных фондов, ETF или индексов.

Можно также использовать чистую стоимость активов для просмотра активов в собственном портфеле.

Для инвестирования в любой из упомянутых выше активов потребуется инвестиционный счёт. Эти счета, как правило, создаются через брокерские аккаунты.

Для всех, кого интересует возможность создания портфеля, Блог IamForexTrader имеет список лучших брокеров.

Пример расчёта NAV

Предположим, что общий объём инвестиций взаимного фонда в различные ценные бумаги составляет 100 млн. долларов и рассчитывается на базе цен закрытия каждого отдельного актива.

Кроме того, у него имеется 7 млн. долларов в наличных средствах и их эквивалентах, а также 4 млн. долларов общей дебиторской задолженности.

Начисленный доход за день составляет 75000 долларов. Фонд имеет 13 млн. долларов в виде краткосрочных обязательств и 2 млн. долларов в виде долгосрочных обязательств.

Начисленные расходы за день составляют 10000 долларов. Фонд имеет в обращении 5 млн. акций. NAV рассчитывается следующим образом:

NAV = (активы – обязательства) / общее количество выпущенных акций

NAV = [(100000000$ + 7000000$ + 4000000$ + 75000$) – (13000000$ + 2000000$ + 10000$)] / 5000000 = (111075000$ – 15010000$) / 5000000 = 19,21$

В заданный день акции взаимного фонда торгуются по цене 19,21$ за штуку.

Связанные термины

Премия к чистой стоимости активов

Премия к стоимости чистых активов – это ситуация, которая возникает, когда рыночная цена торгуемого на бирже инвестиционного фонда поднимается выше заявленной чистой стоимости его активов.

Дисконт к чистой стоимости активов

Дисконт к стоимости чистых активов – это ситуация, которая возникает, когда рыночная цена фонда опускается ниже чистой стоимости его активов.

Ориентировочная чистая стоимость активов (Indicative Net Asset Value, iNAV)

Ориентировочная чистая стоимость активов (iNAV) – это мера измерения внутридневной чистой стоимости активов (NAV) инвестиции.

Прибыль NAV

Прибыль NAV – это изменение чистой стоимости активов взаимного фонда за определённый период времени.

Что такое чистая стоимость активов на акцию (Net Asset Value per Share) для ETF и взаимных фондов

Чистая стоимость активов на акцию (NAVPS) – это выражение чистой стоимости активов в виде цены каждой отдельной акции взаимного фонда, торгуемого на бирже фонда (ETF) или фонда закрытого типа.

Рассчитывается путём деления общей стоимости чистых активов на количество акций в обращении.

Форвардное ценообразование (Forward Pricing)

Форвардное ценообразование – это отраслевой стандарт для взаимных фондов, разработанный на основе правил Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), которые требуют от инвестиционных компаний оценивать операции фонда с учётом будущей чистой стоимости активов (NAV), известной как форвардная цена.