Муниципальные облигации – их суть и виды
Что такое муниципальная облигация
Муниципальная облигация – это долговая ценная бумага, выпущенная государством, муниципалитетом или округом для финансирования своих расходов, включая строительство автомагистралей, мостов или школ.
Муниципальные облигации освобождаются от федеральных налогов, а также от большинства государственных и местных налогов, что делает их особенно привлекательными для жителей стран с высоким подоходным налогом.
Виды муниципальных облигаций
Муниципальные облигации делятся на категории в зависимости от источника выплаты процентов и погашения основной суммы задолженности.
Облигации могут быть структурированы по-разному, предлагая различные преимущества, риски и налоговые льготы.
Доход, который приносят муниципальные облигации, иногда облагается налогом.
Например, муниципалитет может выпустить облигацию, которая не освобождается от федерального налога, в результате чего за полученный доход придётся заплатить федеральные налоги.
Облигации с обязательством общего характера (GO) выпускаются государственными учреждениями и не обеспечиваются доходами от конкретных проектов, таких как платные дороги.
Некоторые облигации такого типа обеспечиваются специальными имущественными налогами; выплаты по другим типам идут из общих средств.
Доходные облигации гарантируют выплату основной суммы долга и процентов из фондов эмитента или через налоги на продажу, топливо, проживание в гостинице или другие налоги.
Если муниципалитет является посредником в выпуске облигаций, то проценты и основные выплаты покрывает третья сторона.
Риски, связанные с муниципальными облигациями
Риск дефолта по муниципальным облигациям является низким по сравнению с корпоративными облигациями.
Однако доходные облигации более уязвимы к изменениям вкусов потребителей или общим экономическим спадам, чем облигации общего обязательства.
Например, объекты, занимающиеся поставкой воды, очищающие сточные воды или предоставляющие другие базовые услуги, имеют более надёжный доход, чем расположенные в парковой зоне помещения.
Муниципальные облигации являются ценными бумагами с фиксированным доходом, поэтому их рыночная цена колеблется в зависимости от изменения процентных ставок.
Когда процентные ставки растут, цены на облигации падают; когда процентные ставки снижаются, цены на облигации растут.
Кроме того, облигации с более длительным сроком погашения сильнее подвержены влиянию изменений процентных ставок, чем облигации с относительно коротким сроком погашения, что ещё больше влияет на доходы инвесторов.
Большая часть муниципальных облигаций являются неликвидными; то есть, если инвестору нужно быстро получить деньги, вместо них придётся продать другие ценные бумаги.
Многие муниципальные облигации содержат в контракте условие досрочного погашения, что позволяет эмитенту выкупить облигацию до даты погашения.
Эмитент обычно отзывает облигации, когда падают процентные ставки, чтобы перевыпустить их по более низкой ставке.
Когда происходит отзыв облигации, инвесторы теряют доход от процентных платежей и сталкиваются с перспективой реинвестирования в облигацию с более низкой доходностью.
Связанные термины
Облигация под обязательство (Obligation Bond)
Муниципальная облигация, номинальная стоимость которой превышает стоимость базовой собственности, является облигацией под обязательство.
Синий список (Blue List)
Синий список – это ежедневно обновляемый список облигаций, которые в настоящее время продаются банками и дилерами.
Облагаемые налогом муниципальные облигации (Taxable Municipal Bond)
Облагаемая налогом муниципальная облигация – это ценная бумага с фиксированным доходом, выпущенная местными правительственными органами, такими как администрация города или округа, а также связанными с ними учреждениями, при этом доходы от них не освобождаются от налога.
Облигация промышленного развития (Industrial Revenue Bonds, IRB)
Муниципальные долговые ценные бумаги, выпускаемые государственными учреждениями для финансирования частных компаний и предназначенные для строительства или приобретения заводов или тяжелого оборудования и инструментов.
Арбитраж муниципальных облигаций (Municipal Bond Arbitrage)
Арбитраж по муниципальным облигациям – это создание портфеля освобожденных от налогов муниципальных облигаций с привлечением заёмных средств и одновременное хеджирование долгосрочных рисков.
Тройное освобождение от налогов (Triple-Tax-Free)
Инвестиции с тройным освобождением от налогов – это обычно муниципальные облигации, где процентные платежи освобождаются от налогов на муниципальном, государственном и федеральном уровнях.
