ИнвестированиеОблигации

Модифицированная дюрация

Под модифицированной дюрацией понимают формулу, которая выражает измеримое изменение в цене ценной бумаги, которое происходит после изменения ставки процента.

Модифицированная дюрация предполагает противоположное движение ставок и цены облигации.

Формула используется для определения эффекта от изменения ставки и цены облигации на 100 базисных пункта. Рассчитывается она следующим образом:

Модифицированная дюрация измеряет средневзвешенный срок до погашения бонда.

Это очень важный показатель для портфельных управляющих, финансовых советников и клиентов для оценки при выборе инвестиций, так как при остальных равных факторах риска, бонды с большей дюрацией имеют более высокую волатильность, чем бонды с меньшей дюрацией.

Читайте также Дюрация Маколея

Есть множество типов дюраций и все компоненты облигаций, такие как цена, купон, дата погашения и процентные ставки используются для ее расчета.

Расчет модифицированной дюрации

Модифицированная дюрация является продолжением дюрации Маколея, которая позволяет инвесторам измерить чувствительность облигаций к изменениям в процентных ставках.

Читайте также Годовая процентная доходность

Для расчета модифицированной дюрации, необходимо подсчитать дюрацию Маколея по следующей формуле:

Дюрация Маколея = сумма текущей стоимости купона * Т (время каждого потока в течение года) / рыночную стоимость облигации.

Расчет осуществляется и суммируется для количества периодов до погашения. Например, представим, что бонд имеет срок обращения, равный трем годам.

По нему предлагается купон в 10% и процентная ставка 5%. Соответственно, с учетом всех базовых принципов ценообразования, стоимость облигации составит:

$100 | (1,05) + $100 / (1,05) ^ 2 + $1 100 / (1,05) ^ 3 = $95,24 + $90,70 + $950,22 = $1 136,16

Далее используем формулу Маколея для расчета дюрации, которая равна

($95,24 * 1 / $1 136,16) + ($90,70 * 2 / $1 136,16) + ($950,22 * 3 / $1 136,16) = 2,753

Этот результат показывает, что потребуется 2,753 года для получения настоящей стоимости облигации. С этой цифрой возможно подсчитать модифицированную дюрацию.

Для ее поиска все, что нужно инвестору – это разделить дюрацию Маколея на 1 и прибавить (доходность до срока погашения / количество периодов выплаты купона за год).

В этом примере будет следующий расчет:

2,753 / (1,05 / 1) = 2,621

В этом примере видно, то на каждое изменение в один процент по ставкам, стоимость облигаций будет меняться на 2,621 процент.

Читайте также Как подготовиться к росту процентных ставок

Принципы дюрации

Далее предлагаем несколько принципов дюрации, о которых важно помнить

  1. Первое, по мере роста срока обращения, увеличивается дюрация и облигация становится более волатильной.
  2. Второе, по мере роста купона, дюрация снижается, и облигация становится менее волатильной.
  3. Соответственно, снижается и чувствительность ценной бумаги к будущему росту процентных ставок.

Связанные термины

Дюрация Маколея

Под этим термином понимается средний взвешенный срок обращения денежных потоков облигации.

Эффективная дюрация

Под этим термином понимается расчет для облигаций с интегрированными опционами принимая во внимание что ожидаемые денежные потоки будут колебаться в зависимости от изменений ставки процента.

Чувствительность к процентной ставке

Чувствительность к процентной ставке – это мера того, как цена актива с фиксированной доходностью изменяется в результате изменения процентных ставок.

Стоимость базисного пункта

Этот термин используется для описания того, как изменения базисного пункта в доходности могут повлиять на стоимость облигации.

Дюрация

Этот термин используется для указания того, сколько лет необходимо для получения правильной стоимости облигации путем взвешивания текущей стоимости всех будущих купонных платежей и основной стоимости облигации.

Определение долларовой дюрации

Используется для анализа изменения в стоимости облигации при каждом изменении базисных пунктов на 100.

Возможно вам также будет интересно прочитать статьи

В чем разница доходности до срока погашения и ставки купона облигаций

Амортизационный фонд

Как рассчитать доходность до срока погашения по бондам с нулевым купоном

Статьи по теме
АкцииИнвестирование

11 акций с малой капитализацией, которые больше всего нравятся аналитикам в 2021 году

Содержание1 BJ’s Wholesale Club2 II-VI3 QTS Realty Trust4 LivePerson5 Nevro6 Papa John’s International7 PDC Energy8 Chart Industries9 Fate Therapeutics10 Health Catalyst11 Golar…
ИнвестированиеСырьевые товары

Прогноз цены платины на 2021 год: ожидается, что показатели будут сильными

Содержание1 Прогноз для платины на 2021 год: трудности с поставками стимулируют цены2 Прогноз курса платины на 2021 год: снижение спроса в автомобильном…
АкцииИнвестирование

15 лучших акций технологического сектора, которые стоит купить на 2021 год

Содержание1 15. Apple2 14. Zendesk3 PayPal Holdings4 12. Broadcom5 11. Cloudflare6 10. Twilio7 9. ServiceNow8 8. Palo Alto Networks9 7. Salesforce.com10 6….

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *