Как рынки отреагируют на выборы в США?

Последнее обновление —

Кандидат от Демократической партии Джо Байден набрал достаточно голосов выборщиков, чтобы стать американским президентом (если ситуация не изменится из-за пересчёта голосов и судебных разбирательств), и теперь последствия правительственного кризиса должны оказать влияние на доллар США и ситуацию на рынках.

Возглавит ли Байден правительство, будет известно только в начале 2021 года, при этом Дональд Трамп ещё не признал поражение. Все штаты должны подтвердить результаты выборов до 8 декабря, а члены Коллегии выборщиков опубликуют свои голоса 14 декабря.

23 декабря – крайний срок, до которого глава Сената (вице-президент) и уполномоченные должностные лица должны получить избирательные бюллетени от всех штатов, а Конгресс отвечает за подсчёт голосов избирателей и объявление победителя 6 января 2021 года. Инаугурация следующей администрации состоится 20 января.

В этом докладе J. P. Morgan Global Research изучает последствия избрания Байдена и раскола правительства для рынков.

Выборы в США 2020: что мы знаем на данный момент

Байден, по всей видимости, получает примерно 51% голосов избирателей (на 3% больше Трампа) и 57% голосов коллегии выборщиков, продолжив традицию довольно равномерно распределенного электората, характерную для последних тридцати лет (см. диаграмму внизу).

С начала 90-х годов в семи из восьми случаев президентские выборы выигрывал кандидат, набравший 51% или менее голосов избирателей с перевесом от 0,5% (Буш против Гора) до 8,5% (Клинтон против Доула). Общий результат не сильно отличается от других выборов за последние 50 лет, в течение которых ни один действующий президент не был переизбран, если он вступал в гонку с рейтингом одобрения ниже 50% или с уровнем безработицы 7-8%.

«Если к январю станет ясно, что американские избиратели разлюбили президента Трампа, но не Республиканскую партию, историческое значение этого факта будет довольно велико: за последние 50 лет Белый дом только один раз переходил в новые руки так, чтобы президент не имел поддержки Конгресса»,

– Джон Норманд глава отдела фундаментальных стратегий по кросс-активам J. P. Morgan.

Таким образом, несмотря на критику в отношении данных «экзитполов» и беспорядочных движений на рынках ставок в ночь выборов, результат этих выборов вполне соответствует историческим прецедентам и недавним опросам. Байден одержал верх с небольшим перевесом (3% голосов избирателей), при этом он победил в большинстве колеблющихся штатов, где рассчитывал на победу (Мичиган, Висконсин, Мичиган и Пенсильвания и, возможно, Аризона). Джорджия тоже может изменить партийную принадлежность, что мало кто предсказывал.

Президентские выборы и всенародное голосование

Процент голосов за победившего кандидата от избирателей и Коллегии выборщиков на президентских выборах в США с 1789 года. Последний пункт – прогноз на 2020 год.

Источник: J. P. Morgan.

Ещё один сюрприз по части голосования ожидается в Конгрессе, где демократы потеряли часть своего большинства в Палате представителей и еще не прошли в Сенат, хотя в последнем всё ещё может получиться соотношение 50/50 после второго тура выборов на два места от Джорджии, который состоится 5 января. Если демократы одержат верх (Джорджия в последний раз посылала двух демократов в Вашингтон в начале 2000-х), голос избранного вице-президента Харриса окажется решающим и фактически обеспечит демократам победу.

«Если к январю станет ясно, что американские избиратели разлюбили президента Трампа, но не Республиканскую партию, историческое значение этого факта будет довольно велико: за последние 50 лет Белый дом только один раз переходил в новые руки так, чтобы президент не имел поддержки Конгресса (это был Рейган в 1980 году). И к настоящему времени большинство инвесторов понимает, насколько короткой окажется повестка Байдена с точки зрения трансформационной политики в различных секторах, если демократы не будут контролировать Конгресс”,

– говорит Джон Норманд, глава отдела фундаментальных стратегий по кросс-активам J. P. Morgan.

С исторической точки зрения широкий идеологический разрыв между основными партиями и растущая частота выборов с маленьким разрывом между кандидатами означают, что трансформационные изменения маловероятны, поскольку политика по-прежнему будет диктоваться президентскими указами.

«Указы Президента США могут быть использованы для целого ряда политических мер, в том числе для энергетической реформы, проблем иммиграции, торговой политики, а также антимонопольной и регуляторной политики«,

– добавила Джойс Чанг, глава отдела глобальных исследований J. P. Morgan.

Избранный президент Джо Байден и его переходная команда 9 ноября впервые объявили о создании целевой группы по борьбе с COVID-19, состоящей из тринадцати человек. Это заявление совпало с заявлением компании Pfizer о том, что её вакцина BNTX 162 продемонстрировала эффективность выше 90% в третьей фазе тестирования.

Помимо новостей о продвижении вакцины, внимание рынка будет обращено на принятие законопроекта «О фискальном стимулировании» на сессии Конгресса, совпадающей с продлением срока действия законопроекта «О государственном финансировании«, который истекает 11 декабря.

«Мы наблюдаем движение к значительному пакету стимулирующих мер, который должен быть реализован к концу первого квартала 2021 года, особенно учитывая недавнее ухудшение ситуации в области здравоохранения. Такие стимулирующие меры обеспечили бы значительный импульс роста во втором квартале и далее«,

– полагает Майк Фероли, главный специалист по экономике США в J. P. Morgan.

Разделённое правительство могло бы смягчить агрессивную программу налогообложения или регулирования, что станет хорошим предзнаменованием для рискованных активов, добавил Мэтт Джозофф, заместитель руководителя отдела исследований инструментов с фиксированным доходом J. P. Morgan.

Читайте также Популярные CFD на акции для инвестирования до конца 2020 года на примере брокера NPBFX

Выборы президента США в 2020 году: наследство Байдена и разделённое правительство

Кандидат от Демократической партии Джо Байден набрал достаточно голосов выборщиков, чтобы стать американским президентом (если ситуация не изменится из-за пересчёта голосов и судебных разбирательств), и теперь последствия правительственного кризиса должны отразиться на рынке. Подразделение Global Research J. P. Morgan изучило экономические и рыночные условия, которые унаследует Байден, и попыталось разобраться, что может означать раскол правительства для рынков.

Как выборы президента США 2020 года повлияют на фондовые рынки

Несмотря на недавний всплеск волатильности рынка, перспективы американского фондового и кредитного рынков являются хорошими, даже при разделившемся правительстве.

«Для американских акций это, вероятно, лучше всего«,

– говорит Марко Коланович, глава отдела стратегий макроэкономики и количественных деривативов J. P. Morgan.

«Потенциальное республиканское большинство в Сенате должно гарантировать, что политика Трампа в области поддержки бизнеса останется в основном нетронутой, особенно по части Налогового кодекса и принятого центристского направления развития страны«,

– добавил Коланович.

«Рынок акций получает лучший контекст для устойчивого роста за последние годы. После длительного периода повышенных рисков, включая глобальную торговую войну, пандемию COVID-19 и неопределённость на фоне выборов в США, перспективы становятся намного более ясными»,

– Дубравко Лакос, руководитель отдела американских акций и стратегии количественного смягчения J. P. Morgan.

Стратеги по американским акциям J. P. Morgan Research теперь ожидают, что S&P 500 до конца года превысит свой прогноз в 3600$ и достигнет 4000$ к началу следующего года, с хорошим потенциалом для того, чтобы к концу следующего года подняться ещё выше (около 4500$). Следовательно, доллар после выборов в США может укрепиться.

«Рынок акций получает лучший контекст для устойчивого роста за последние годы. После длительного периода повышенных рисков, включая глобальную торговую войну, пандемию COVID-19 и неопределённость на фоне выборов в США, перспективы становятся намного более ясными«,

– считает Дубравко Лакос, руководитель отдела американских акций и стратегии количественного смягчения J. P. Morgan.

Аналитики J. P. Morgan Research также пересмотрели свою оценку прибыли на акцию в 2021 году на 8$ до 178$ (консенсус-прогноз 168,26$) и представили цель для EPS на 2022 год в размере 200$ (консенсус-прогноз 194,69$).

Помимо акций США, акции развивающихся рынков (emerging market, EM) получили избыточный вес по сравнению с развитыми рынками (developed markets, DM).

«Мы считаем, что рынки готовы к расширению списка лидеров, поскольку в этом году наблюдалась рекордная бифуркация. В плане стиля рост резко превысил стоимость, а в плане региона США и Китай сильно опережают Европу и развивающиеся рынки, не считая Азию«,

– заявил Мислав Матейка, руководитель отдела стратегии по глобальным и европейским акциям J. P. Morgan.

«Мы давали избыточный вес технологическому сектору по сравнению с финансовым, но в последнее время модернизация банков начала приносить прибыль. На региональном уровне мы считаем, что победа Байдена приведёт к снижению торговой неопределённости и потенциальному укреплению валют развивающихся стран. Мы придавали избыточный вес Китаю в течение этого года, а теперь добавляем другие развивающиеся рынки, перемещая их все к избыточному весу«,

– добавил Мислав Матейка.

Ключевые политические события в США и хронология выборной кампании

  • 29 сентября 2020 года – дебаты между кандидатами в президенты.
  • 7 октября 2020 года – дебаты между кандидатами в вице-президенты.
  • 15 октября 2020 года – дебаты между кандидатами в президенты.
  • 22 октября 2020 года – дебаты между кандидатами в президенты.
  • 3 ноября 2020 года – день выборов, который, скорее всего, затянется на неделю.
  • 8 декабря 2020 года – крайний срок окончания периода «Безопасной гавани«, в течение которого штаты должны разрешить любые споры по поводу назначенных выборщиков или других вопросов, связанных с выборами.
  • 14 декабря 2020 года – члены Коллегии выборщиков голосуют за президента и вице-президента.
  • 23 декабря 2020 года – крайний срок приёма бюллетеней.
  • 3 января 2021 года – созыв 117-го Конгресса.
  • 6 января 2021 года – Конгресс подсчитывает голоса выборщиков и объявляет победителя.
  • 20 января 2021 года – день Инаугурации.

Источник: J. P. Morgan Strategic Research.

Читайте также Лучшие акции оборонных компаний на сегодня – и на будущее

Как выборы президента США 2020 года повлияют на волатильность рынка

Когда стало ясно, что наиболее вероятным результатом является разделение контроля над правительством, столь же очевидным стало и повышение уровня общей политической неопределённости, которая, как правило, растёт, когда разрыв между кандидатами небольшой.

«Это позитивный фактор для среднесрочной волатильности, особенно на более длительных сроках погашения, меньше подверженных влиянию политики Федеральной резервной системы (ФРС). Важную роль здесь играет несколько факторов: влияние риска неблагоприятных событий, премия за долгосрочность и политическая неопределённость«,

– утверждает Джош Янгер глава отдела по исследованию американских процентных деривативов J. P. Morgan.

Что касается рынка облигаций, команда специалистов по американским инструментам с фиксированным доходом J. P. Morgan считает, что продукты на основе спреда в ближайшие месяцы превзойдут казначейские облигации, поскольку политика ФРС останется благоприятной, а спонсорство – чрезвычайно выгодным, при этом поддержка ФРС и спрос банков на облигации будут достаточно сильными.

«Доходность казначейских облигаций сильно изменилась в течение недели после выборов, и мы ожидаем умеренного роста долгосрочных ставок«,

– добавил Алекс Роувер, глава отдела стратегий, связанных с процентными ставками в США.

«Это позитивный фактор для среднесрочной волатильности, особенно на более длительных сроках погашения, меньше подверженных влиянию политики Федеральной резервной системы (ФРС). Важную роль здесь играет несколько факторов: влияние риска неблагоприятных событий, премия за долгосрочность и политическая неопределённость»,

– Джош Янгер глава отдела по исследованию американских процентных деривативов J. P. Morgan.

Тем не менее, по мнению Норманда, на данный момент следует избегать сделок с облигациями развитых стран, поскольку премия за риск по акциям (разница относительной и реальной доходности облигаций) находится на уровне 5,3% – выше среднего для времени прихода нового президента, даже несмотря на то, что прямые множители для акций довольно высоки. Таким образом, акции останутся дешёвыми по сравнению с облигациями.

Кроме того, развивающиеся рынки выигрывают за счёт снижения премии за риск неблагоприятных событий.

«Развивающиеся рынки на неделе после выборов в США демонстрировали устойчивые настроения в плане риска, поскольку мы, вероятно, увидим изменения в тоне американо-китайских переговоров, где для разрешения споров будет использоваться многосторонний подход и международные нормы вместо односторонних санкций США«,

– говорит Луис Оганес, глава отдела исследований валют, развивающихся рынков (EM) и сырьевых товаров.

Это, в свою очередь, усиливает позитивный взгляд J. P. Morgan на китайский юань, поскольку команда FX Strategy теперь прогнозирует, что курс доллара после выборов в США по отношению к юаню протестирует отметку 6,25, к тому же команда сохраняет избыточный вес валют развивающихся рынков по всей Азии.

«Что касается доллара США, то мы сомневаемся в том, что прорисковое снижение доллара будет продолжаться в такой же степени. Мы придерживаемся агностического взгляда на выборы в США, предпочитая вместо этого акцентировать внимание на более прогнозируемых и долгосрочных темах, таких как импульс роста, количественное смягчение и динамика платёжного баланса”,

– говорит Дэниел Хуэй, стратег по глобальной валютной торговле J. P. Morgan.


Ещё нет комментариев


Читайте дальше:

Как рынки отреагируют на выборы в США?

Последнее обновление —

Кандидат от Демократической партии Джо Байден набрал достаточно голосов выборщиков, чтобы стать американским президентом (если ситуация не изменится из-за пересчёта голосов и судебных разбирательств), и теперь последствия правительственного кризиса должны оказать влияние на доллар США и ситуацию на рынках.

Возглавит ли Байден правительство, будет известно только в начале 2021 года, при этом Дональд Трамп ещё не признал поражение. Все штаты должны подтвердить результаты выборов до 8 декабря, а члены Коллегии выборщиков опубликуют свои голоса 14 декабря.

23 декабря – крайний срок, до которого глава Сената (вице-президент) и уполномоченные должностные лица должны получить избирательные бюллетени от всех штатов, а Конгресс отвечает за подсчёт голосов избирателей и объявление победителя 6 января 2021 года. Инаугурация следующей администрации состоится 20 января.

В этом докладе J. P. Morgan Global Research изучает последствия избрания Байдена и раскола правительства для рынков.

Выборы в США 2020: что мы знаем на данный момент

Байден, по всей видимости, получает примерно 51% голосов избирателей (на 3% больше Трампа) и 57% голосов коллегии выборщиков, продолжив традицию довольно равномерно распределенного электората, характерную для последних тридцати лет (см. диаграмму внизу).

С начала 90-х годов в семи из восьми случаев президентские выборы выигрывал кандидат, набравший 51% или менее голосов избирателей с перевесом от 0,5% (Буш против Гора) до 8,5% (Клинтон против Доула). Общий результат не сильно отличается от других выборов за последние 50 лет, в течение которых ни один действующий президент не был переизбран, если он вступал в гонку с рейтингом одобрения ниже 50% или с уровнем безработицы 7-8%.

«Если к январю станет ясно, что американские избиратели разлюбили президента Трампа, но не Республиканскую партию, историческое значение этого факта будет довольно велико: за последние 50 лет Белый дом только один раз переходил в новые руки так, чтобы президент не имел поддержки Конгресса»,

– Джон Норманд глава отдела фундаментальных стратегий по кросс-активам J. P. Morgan.

Таким образом, несмотря на критику в отношении данных «экзитполов» и беспорядочных движений на рынках ставок в ночь выборов, результат этих выборов вполне соответствует историческим прецедентам и недавним опросам. Байден одержал верх с небольшим перевесом (3% голосов избирателей), при этом он победил в большинстве колеблющихся штатов, где рассчитывал на победу (Мичиган, Висконсин, Мичиган и Пенсильвания и, возможно, Аризона). Джорджия тоже может изменить партийную принадлежность, что мало кто предсказывал.

Президентские выборы и всенародное голосование

Процент голосов за победившего кандидата от избирателей и Коллегии выборщиков на президентских выборах в США с 1789 года. Последний пункт – прогноз на 2020 год.

Источник: J. P. Morgan.

Ещё один сюрприз по части голосования ожидается в Конгрессе, где демократы потеряли часть своего большинства в Палате представителей и еще не прошли в Сенат, хотя в последнем всё ещё может получиться соотношение 50/50 после второго тура выборов на два места от Джорджии, который состоится 5 января. Если демократы одержат верх (Джорджия в последний раз посылала двух демократов в Вашингтон в начале 2000-х), голос избранного вице-президента Харриса окажется решающим и фактически обеспечит демократам победу.

«Если к январю станет ясно, что американские избиратели разлюбили президента Трампа, но не Республиканскую партию, историческое значение этого факта будет довольно велико: за последние 50 лет Белый дом только один раз переходил в новые руки так, чтобы президент не имел поддержки Конгресса (это был Рейган в 1980 году). И к настоящему времени большинство инвесторов понимает, насколько короткой окажется повестка Байдена с точки зрения трансформационной политики в различных секторах, если демократы не будут контролировать Конгресс”,

– говорит Джон Норманд, глава отдела фундаментальных стратегий по кросс-активам J. P. Morgan.

С исторической точки зрения широкий идеологический разрыв между основными партиями и растущая частота выборов с маленьким разрывом между кандидатами означают, что трансформационные изменения маловероятны, поскольку политика по-прежнему будет диктоваться президентскими указами.

«Указы Президента США могут быть использованы для целого ряда политических мер, в том числе для энергетической реформы, проблем иммиграции, торговой политики, а также антимонопольной и регуляторной политики«,

– добавила Джойс Чанг, глава отдела глобальных исследований J. P. Morgan.

Избранный президент Джо Байден и его переходная команда 9 ноября впервые объявили о создании целевой группы по борьбе с COVID-19, состоящей из тринадцати человек. Это заявление совпало с заявлением компании Pfizer о том, что её вакцина BNTX 162 продемонстрировала эффективность выше 90% в третьей фазе тестирования.

Помимо новостей о продвижении вакцины, внимание рынка будет обращено на принятие законопроекта «О фискальном стимулировании» на сессии Конгресса, совпадающей с продлением срока действия законопроекта «О государственном финансировании«, который истекает 11 декабря.

«Мы наблюдаем движение к значительному пакету стимулирующих мер, который должен быть реализован к концу первого квартала 2021 года, особенно учитывая недавнее ухудшение ситуации в области здравоохранения. Такие стимулирующие меры обеспечили бы значительный импульс роста во втором квартале и далее«,

– полагает Майк Фероли, главный специалист по экономике США в J. P. Morgan.

Разделённое правительство могло бы смягчить агрессивную программу налогообложения или регулирования, что станет хорошим предзнаменованием для рискованных активов, добавил Мэтт Джозофф, заместитель руководителя отдела исследований инструментов с фиксированным доходом J. P. Morgan.

Читайте также Популярные CFD на акции для инвестирования до конца 2020 года на примере брокера NPBFX

Выборы президента США в 2020 году: наследство Байдена и разделённое правительство

Кандидат от Демократической партии Джо Байден набрал достаточно голосов выборщиков, чтобы стать американским президентом (если ситуация не изменится из-за пересчёта голосов и судебных разбирательств), и теперь последствия правительственного кризиса должны отразиться на рынке. Подразделение Global Research J. P. Morgan изучило экономические и рыночные условия, которые унаследует Байден, и попыталось разобраться, что может означать раскол правительства для рынков.

Как выборы президента США 2020 года повлияют на фондовые рынки

Несмотря на недавний всплеск волатильности рынка, перспективы американского фондового и кредитного рынков являются хорошими, даже при разделившемся правительстве.

«Для американских акций это, вероятно, лучше всего«,

– говорит Марко Коланович, глава отдела стратегий макроэкономики и количественных деривативов J. P. Morgan.

«Потенциальное республиканское большинство в Сенате должно гарантировать, что политика Трампа в области поддержки бизнеса останется в основном нетронутой, особенно по части Налогового кодекса и принятого центристского направления развития страны«,

– добавил Коланович.

«Рынок акций получает лучший контекст для устойчивого роста за последние годы. После длительного периода повышенных рисков, включая глобальную торговую войну, пандемию COVID-19 и неопределённость на фоне выборов в США, перспективы становятся намного более ясными»,

– Дубравко Лакос, руководитель отдела американских акций и стратегии количественного смягчения J. P. Morgan.

Стратеги по американским акциям J. P. Morgan Research теперь ожидают, что S&P 500 до конца года превысит свой прогноз в 3600$ и достигнет 4000$ к началу следующего года, с хорошим потенциалом для того, чтобы к концу следующего года подняться ещё выше (около 4500$). Следовательно, доллар после выборов в США может укрепиться.

«Рынок акций получает лучший контекст для устойчивого роста за последние годы. После длительного периода повышенных рисков, включая глобальную торговую войну, пандемию COVID-19 и неопределённость на фоне выборов в США, перспективы становятся намного более ясными«,

– считает Дубравко Лакос, руководитель отдела американских акций и стратегии количественного смягчения J. P. Morgan.

Аналитики J. P. Morgan Research также пересмотрели свою оценку прибыли на акцию в 2021 году на 8$ до 178$ (консенсус-прогноз 168,26$) и представили цель для EPS на 2022 год в размере 200$ (консенсус-прогноз 194,69$).

Помимо акций США, акции развивающихся рынков (emerging market, EM) получили избыточный вес по сравнению с развитыми рынками (developed markets, DM).

«Мы считаем, что рынки готовы к расширению списка лидеров, поскольку в этом году наблюдалась рекордная бифуркация. В плане стиля рост резко превысил стоимость, а в плане региона США и Китай сильно опережают Европу и развивающиеся рынки, не считая Азию«,

– заявил Мислав Матейка, руководитель отдела стратегии по глобальным и европейским акциям J. P. Morgan.

«Мы давали избыточный вес технологическому сектору по сравнению с финансовым, но в последнее время модернизация банков начала приносить прибыль. На региональном уровне мы считаем, что победа Байдена приведёт к снижению торговой неопределённости и потенциальному укреплению валют развивающихся стран. Мы придавали избыточный вес Китаю в течение этого года, а теперь добавляем другие развивающиеся рынки, перемещая их все к избыточному весу«,

– добавил Мислав Матейка.

Ключевые политические события в США и хронология выборной кампании

  • 29 сентября 2020 года – дебаты между кандидатами в президенты.
  • 7 октября 2020 года – дебаты между кандидатами в вице-президенты.
  • 15 октября 2020 года – дебаты между кандидатами в президенты.
  • 22 октября 2020 года – дебаты между кандидатами в президенты.
  • 3 ноября 2020 года – день выборов, который, скорее всего, затянется на неделю.
  • 8 декабря 2020 года – крайний срок окончания периода «Безопасной гавани«, в течение которого штаты должны разрешить любые споры по поводу назначенных выборщиков или других вопросов, связанных с выборами.
  • 14 декабря 2020 года – члены Коллегии выборщиков голосуют за президента и вице-президента.
  • 23 декабря 2020 года – крайний срок приёма бюллетеней.
  • 3 января 2021 года – созыв 117-го Конгресса.
  • 6 января 2021 года – Конгресс подсчитывает голоса выборщиков и объявляет победителя.
  • 20 января 2021 года – день Инаугурации.

Источник: J. P. Morgan Strategic Research.

Читайте также Лучшие акции оборонных компаний на сегодня – и на будущее

Как выборы президента США 2020 года повлияют на волатильность рынка

Когда стало ясно, что наиболее вероятным результатом является разделение контроля над правительством, столь же очевидным стало и повышение уровня общей политической неопределённости, которая, как правило, растёт, когда разрыв между кандидатами небольшой.

«Это позитивный фактор для среднесрочной волатильности, особенно на более длительных сроках погашения, меньше подверженных влиянию политики Федеральной резервной системы (ФРС). Важную роль здесь играет несколько факторов: влияние риска неблагоприятных событий, премия за долгосрочность и политическая неопределённость«,

– утверждает Джош Янгер глава отдела по исследованию американских процентных деривативов J. P. Morgan.

Что касается рынка облигаций, команда специалистов по американским инструментам с фиксированным доходом J. P. Morgan считает, что продукты на основе спреда в ближайшие месяцы превзойдут казначейские облигации, поскольку политика ФРС останется благоприятной, а спонсорство – чрезвычайно выгодным, при этом поддержка ФРС и спрос банков на облигации будут достаточно сильными.

«Доходность казначейских облигаций сильно изменилась в течение недели после выборов, и мы ожидаем умеренного роста долгосрочных ставок«,

– добавил Алекс Роувер, глава отдела стратегий, связанных с процентными ставками в США.

«Это позитивный фактор для среднесрочной волатильности, особенно на более длительных сроках погашения, меньше подверженных влиянию политики Федеральной резервной системы (ФРС). Важную роль здесь играет несколько факторов: влияние риска неблагоприятных событий, премия за долгосрочность и политическая неопределённость»,

– Джош Янгер глава отдела по исследованию американских процентных деривативов J. P. Morgan.

Тем не менее, по мнению Норманда, на данный момент следует избегать сделок с облигациями развитых стран, поскольку премия за риск по акциям (разница относительной и реальной доходности облигаций) находится на уровне 5,3% – выше среднего для времени прихода нового президента, даже несмотря на то, что прямые множители для акций довольно высоки. Таким образом, акции останутся дешёвыми по сравнению с облигациями.

Кроме того, развивающиеся рынки выигрывают за счёт снижения премии за риск неблагоприятных событий.

«Развивающиеся рынки на неделе после выборов в США демонстрировали устойчивые настроения в плане риска, поскольку мы, вероятно, увидим изменения в тоне американо-китайских переговоров, где для разрешения споров будет использоваться многосторонний подход и международные нормы вместо односторонних санкций США«,

– говорит Луис Оганес, глава отдела исследований валют, развивающихся рынков (EM) и сырьевых товаров.

Это, в свою очередь, усиливает позитивный взгляд J. P. Morgan на китайский юань, поскольку команда FX Strategy теперь прогнозирует, что курс доллара после выборов в США по отношению к юаню протестирует отметку 6,25, к тому же команда сохраняет избыточный вес валют развивающихся рынков по всей Азии.

«Что касается доллара США, то мы сомневаемся в том, что прорисковое снижение доллара будет продолжаться в такой же степени. Мы придерживаемся агностического взгляда на выборы в США, предпочитая вместо этого акцентировать внимание на более прогнозируемых и долгосрочных темах, таких как импульс роста, количественное смягчение и динамика платёжного баланса”,

– говорит Дэниел Хуэй, стратег по глобальной валютной торговле J. P. Morgan.


Ещё нет комментариев


Читайте дальше: