Дебентура – что это такое и как работает
Дебентура – это вид долгового инструмента, который не обеспечивается никакими физическими активами или залогом.
Такие долговые обязательства зависят исключительно от добросовестности и репутации эмитента.
Облигации такого типа часто выпускают как корпорации, так и правительственные органы, чтобы собрать капитал на определённые цели.
Как и другие типы облигаций, дебентуры имеют документацию в виде индентуры.
Как работает дебентура
Дебентура не имеет никакого залога. Покупатели обычно приобретают долговые обязательства этого типа, полагая, что эмитент вряд ли допустит дефолт по выплатам.
Примерами государственных дебентур могут служить любые выпущенные правительством казначейские облигации (T-bond) или казначейские векселя (T-bill).
Казначейские облигации и векселя обычно считаются безрисковыми, поскольку даже в худшем случае правительства могут напечатать больше денег или увеличить налоги для оплаты долгов.
Дебентуры также являются наиболее распространённой разновидностью долгосрочных долговых инструментов, выпускаемых корпорациями.
Такие займы подлежат погашению в строго установленный срок, а проценты по ним выплачиваются по фиксированной ставке.
Как правило, компания производит эти процентные платежи раньше, чем дивиденды своим акционерам, как и в случае с большинством долговых инструментов.
Если сравнивать с другими видами кредитов и долговых инструментов, дебентуры выгодны тем, что имеют более низкую процентную ставку и дату погашения, которая находится далеко в будущем.
Конвертируемые и неконвертируемые дебентуры
Существует два типа дебентур
- конвертируемые;
- неконвертируемые.
Конвертируемые дебентуры – это облигации, которые можно конвертировать в доли акционерного капитала компании-эмитента по истечении определённого периода времени.
Облигации этого типа являются наиболее привлекательными для инвесторов благодаря возможности конвертации, а также очень привлекательными для компаний за счёт низкой процентной ставки.
Неконвертируемые дебентуры представляют собой обычные ценные бумаги, которые нельзя конвертировать в акции компании-эмитента.
В качестве компенсации инвесторы получают более высокую процентную ставку по сравнению с конвертируемыми дебентурами.
Особенности дебентур
Все дебентуры имеют специфические особенности.
Во-первых, составляется трастовое соглашение которое представляет собой договор между компанией-эмитентом и трастом, управляющим интересами инвесторов.
Далее определяется купонная ставка, то есть, проценты, которые компания выплачивает держателю дебентуры или инвестору.
Эта ставка может быть фиксированной или плавающей и зависит от кредитного рейтинга компании или облигации.
Для неконвертируемых дебентур важной особенностью также является дата погашения. Это дата, в которую компания-эмитент должна вернуть деньги держателям дебентур.
Однако компаниям доступно несколько вариантов погашения.
Наиболее распространённой формой погашения называется выкуп из капитала, при котором компания-эмитент производит единовременную выплату в срок погашения.
Второй вариант называется фондом погашения дебентур, в который компания-эмитент каждый год перечисляет определённую сумму средств до самого момента выплаты задолженности в дату погашения.
Чем дебентура отличается от облигации
Пожалуй, можно сказать, что все дебентуры являются облигациями, но не все облигации являются дебентурами. Если облигация не является обеспеченной, она может называться дебентурой.
Ещё больше усложняет ситуацию то, что это только американское определение дебентуры. В британском варианте дебентура – это облигация, обеспеченная активами компании. В некоторых других странах эти термины взаимозаменяемы.
Важное примечание. Дебентуры не поддерживаются физическими активами или залогом. Они зависят исключительно от добросовестности и репутации эмитента.
Как правило, дебентуры имеют более конкретную цель, чем другие облигации.
Хотя и те, и другие используются для сбора капитала, дебентуры обычно выпускаются для привлечения капитала на покрытие расходов по новому проекту или для оплаты запланированного расширения бизнеса.
Дебентуры иногда называют доходными облигациями, потому что эмитент рассчитывает погасить долг за счёт доходов от проекта, который финансируется с их помощью.
Дебентуры не поддерживаются физическими активами или залогом. Они зависят исключительно от добросовестности и репутации эмитента.
Как и любые облигации, дебентуры можно приобрести через брокера.
В каких случаях облигации являются дебентурами
Отсутствие обеспечения не всегда означает, что дебентура является более рискованной, чем любая другая облигация.
Строго говоря, дебентурами являются как казначейские облигации, так и казначейские векселя США. Они не обеспечены никаким залогом, но при этом считаются безрисковыми.
Аналогичным образом, дебентуры являются наиболее распространённой разновидностью долгосрочных долговых инструментов, выпускаемых корпорациями.
Компания может выпускать облигации для сбора денег на расширение количества своих розничных магазинов.
И она рассчитывает вернуть деньги за счёт будущих продаж. Облигация считается настолько же надёжной, насколько надёжна компания, которая её выпускает.
Облигации и дебентуры предоставляют компаниям и правительственным органам получать финансирование сверх обычных денежных потоков.
Основные выводы
- Дебентура является формой необеспеченного долгового обязательства (в американском варианте).
- Дебентура на самом деле является самым распространённым видом облигаций, выпускаемых корпорациями и государственными учреждениями.
Связанные термины
Дебентуры с обязательной конвертацией (Compulsory Convertible Debenture, CCD)
Дебентуры с обязательной конвертацией (CCD) – это разновидность необеспеченной облигации, у которых вся стоимость должна быть конвертирована в акции к указанному сроку.
Полностью конвертируемые дебентуры (Fully Convertible Debenture, FCD)
Полностью конвертируемая дебентура – это долговая ценная бумага, вся стоимость которой конвертируется в акции через обращение к эмитенту.
Резерв для погашения дебентур (Debenture Redemption Reserve)
Резерв для погашения дебентур – это условие контракта, согласно которому любая компания, выпускающая необеспеченные облигации, должна создать специальный фонд погашения этих облигаций для защиты инвесторов от возможности дефолта компании.
Замороженные конвертируемые ценные бумаги (Hung Convertibles)
Замороженные конвертируемые ценные бумаги – это конвертируемые ценные бумаги, у которых акции торгуются значительно ниже цены конвертации, что делает эту конвертацию маловероятной.
Ценная бумага с фиксированным доходом (Fixed-Income Security)
Ценная бумага с фиксированным доходом представляет собой инвестиционный инструмент, который приносит доход в виде фиксированных периодических платежей, а основная сумма возвращается в конце срока действия.
Эмиссия долговых обязательств (Debt Issue)
Эмиссия долговых обязательств – это финансовое соглашение, которое позволяет эмитенту привлекать средства, обещая вернуть их кредитору в определённый момент в будущем согласно условиям договора.
